Скачать презентацию
Идет загрузка презентации. Пожалуйста, подождите
Презентация была опубликована 9 лет назад пользователемБогдан Солдаткин
1 Инфраструктурные облигации как перспективная форма ГЧП
2 1. Актуальность вопроса Неразвитая инфраструктура Большинство проблем российской экономики -Дефицита ликвидности, -Невозможности расширения использования классических источников и инструментов финансирования Инвестиции для развития осуществляются в условиях Актуаль ность поиска альтернативных
3 С точки зрения развития ГЧП ДЛЯ: Повышения инвестиционной привлекательности инфраструктурных проектов, реализуемых с использованием ГЧП Оптимизации государственно-частного партнерства Актуаль ность поиска альтернативных
4 Альтернативные Инструмент Источник Институт инфраструктурных облигаций Пенсионные накопления граждан, застрахованных в системе обязательного пенсионного страхования Российской Федерации Стратегией развития финансового рынка на период до 2020 года предусмотрена необходимость внесения в законодательство Российской Федерации изменений, обеспечивающих возможность инвестирования в инфраструктурные облигации пенсионных накоплений.
5 2. Понятие «инфраструктурная облигация» за рубежом и в России В рубежной практике В России (Проект закона «Об особенностях инвестирования в инфраструктуру с использованием инфраструктурных облигаций».) Infrastructure bonds облигация, выпускаемая частными корпорациями или государственными компаниями для финансирования строительства или реконструкции инфраструктурного объекта. Ценная бумага, эмитируемая специализированной проектной организацией, с целью привлечения денежных средств для финансирования создания, реконструкции и (или) эксплуатации инфраструктуры, исполнение обязательств по которой обеспечено в размере и порядке, предусмотренных законодательством.
6 3. Классификация КРИТЕРИЙ Наличие обеспечения Облигации с общим обязательством (General obligation bonds)* Доходные облигации (Revenue bonds)** Проектные облигации (Project bonds)*** Вид эмитента Публичное образование Частная компания *Форма долгосрочного заимствования, при которой государство (штат, муниципалитет) выпускает облигации и принимает на себя безусловное обязательство выплатить основную сумму и %. **Погашение - за счет денежного потока, генерируемого объектом инфраструктуры. ***Облигации, выпускаемые от лица проектной компании.
7 4. Использование пенсионных накоплений (ПН) Целевой характер инфраструктурных облигаций Привлекатель ность для вложения ПН Инструмент инвестирования реального сектора экономики Позволяет регулятору лучше контролировать эмитента Повышает защищенность инвесторов Несмотря на жесткие требования к составу и структуре активов для вложения ПН, они должны стать основными потребителями внедряемых на российский рынок инфраструктурных облигаций.
8 Целесообразность вложения ПН в инфраструктурные облигации ПН - Мощный - Долгосрочный источник инвестирования Инфраструктурный проект - Длительный срок окупаемости - Низкая доходность. Но! Стабильный денежный поток Инфраструк турная облигация ГОСУДАРСТВО ГЧП
9 5. Опыт США На долговом рынке сегмент муниципальных инфраструктурных облигаций (Облигации с общим обязательством - general obligation bonds и Доходные облигации - revenue bonds) занимает до 10%* *По данным Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA) - Ассоциация участников фондового и финансового рынков.
10 Особенности ДОХОДНЫХ ОБЛИГАЦИЙ Базовый актив (underlying asset) - доходы от реализации проекта Возможность застраховать в банке платежи по этим облигациям Правительство штата выступает гарантом по ним % по ним не облагаются ни федеральными, ни местными налогами Доходность превышает аналогичные показатели казначейских бумаг в среднем на 2 - 4% Привлека тельны как для эмитентов, так и для инвесторов
11 6. Корпорации общественного блага Форма существования юридического лица которому передается часть бюджетных доходов в форме форвардной продажи под которые выпускаются облигации 6.1. Алгоритм облигационного займа Определяются состав и размер доходных поступлений, которые м. б. выделены из бюджета местного органа власти Юридически оформляется передача этого доходного финансового потока специально созданному юридическому лицу Выпускается займ
12 6.2. Преимущества Корпораций общественного блага Поскольку она является первоочередным непосредственным получателем выделенных из бюджета доходов, постольку надежно защищена от перспективы ухудшения кредитоспособности своего непосредственного учредителя; Не могут быть пересмотрены условия выделения ей части бюджетных или иных активов; Надежность обслуживания и погашения облигаций обеспечивается гарантированным финансовым потоком.
13 6.3. Корпорации общественного блага в Нью- Йорке Название Год создания Обеспечение Объем эмиссии Муниципальная администрация финансирования водоснабжения г. Нью-Йорка 1985 Залог будущих тарифных платежей за водоснабжение и канализацию $28 млрд. Администрация финансирования переустройства г. Нью-Йорка 1997 Залог поступлений от подоходного налога и налога с продаж $30 млрд.
14 6.3. Корпорации общественного блага в Нью- Йорке Название Год создания Обеспечение Объем эмиссии Корпорация секьюритизации табачных компенсационных платежей Нет данных Компенсационные платежи табачных компаний $2,8 млрд. «Корпорация общественного блага» Hudson Yards Infrastructure Corporation Нет данных Поступления от налогов на имущество и недвижимость $3 млрд.
15 Финансируются капитальные потребности водной и канализационной системы города. Выпускает облигации, векселя и др. обязательства Опыт Нью-Йорка для Москвы Создана в соответствии с Муниципальным Водным Финансовым законом о Властях 1984 года (Закон Государственных органов штата Нью-Йорк, Секция, 1045-a). Муниципальная администрация финансирования водоснабжения. (New York City Municipal Water Finance Authority NYW)
16 Управление Муниципальной администрацией финансирования водоснабжения. Совет директоров 7 чел. Четыре – «участники по должности»: 1)Комиссар по охране окружающей среды города, 2)Директор управления и бюджета города, 3)Комиссар финансов города, 4)Комиссар по охране окружающей среды государства Три - общественные, назначаемые 5)-6) - мэром, 7) - губернатором
17 Город Нью-Йорк Город Москва Обеспечивает > 1 млрд. галлонов* в день высококачественной питьевой воды для более восьми миллионов жителей города + миллион пользователей в четырех округах провинциальных областей штата В сутки потребляет 6,4 млрд. л. Имеет вместимость 550 млрд. галлонов (2,1 трлн. л.) Нет данных Сеть водопроводных магистралей, акведуков и тоннелей, приблизительно миль** ( км) 2013 год ,1 км. Системы водоснабжения и водоотведения *Американский галлон = 3,785 л. **Американская миля = 1609 м.СПРАВОЧНО
18 Опыт США => для внедрения в России Внести изменения в Бюджетный кодекс Ввести в законодательство понятие «Корпорация общественного блага» Предусмотреть возможность выпуска облигаций ГУПами (например «Мосводоканал») Развивать (создавать) трастовое* законодательство в России. *Здесь: организация, бенефициарами которой выступают органы местной власти и которую можно использовать для передачи в обеспечение по займам госорганов тарифы, налоговые и иные доходы бюджета
19 7. Опыт Чили *С 1998 года. Страховая компания Santander - инициатор процесса. Активы пенсионных фондов через инфраструктурные облигации вкладываются* в конкретные проекты, в частности, в строительство объектов ЖКХ. В эмиссионную документацию в обязательном порядке включаются 7 положений, предусматривающих распределение рисков между государственным и частным партнерами:
20 Обязательные условия размещения ПН 1. Назначение представителя облигационеров. 2.Привлечение: -Управляющего агента; - Агента построй надзору; - Доверительного управляющего. 3. Утверждение инвестиционной политики. 4. Установление соответствия допустимых инвестиций: - К рейтингу; - К валюте. 5. Открытие и ведение нескольких специальных счетов. 6. Введение залога депозитных денежных средств. 7. Недопустимость обращения взыскания или ареста заложенных депозитных денежных средств.
21 1. Выпуск инфраструктурных облигаций позволит существенно увеличить количество инвесторов вкладывающих средства в развитие инфраструктуры (в частности – за счет включения в их число ПФР, НПФ и УК, в которых размещены ПН). 2. Значительным ПН в настоящий момент не хватает инструментов для надежного их инвестирования на длительный срок.
22 Благодарю за внимание!
Еще похожие презентации в нашем архиве:
© 2024 MyShared Inc.
All rights reserved.