« Рейтинг-мейкеры: перспективы посткризисного развития » ноябрь 2009 года

Признаки кризиса Сокращение инвестиционных и спекулятивных лимитов на Россию со стороны иностранных фондов и банков Вывод денежных средств с фондового рынка и падение ключевых индексов Паника среди населения и вывод средств из банков Сокращение кредитования отдельных отраслей экономики и проблемы в этих отраслях Сокращение заказов на предприятиях и как следствие издержек, сокращение рабочих мест Кризис доверия в банковском секторе, схлопывание рынка мбк, проблемы с ликвидностью и платежеспособностью Увеличение просроченной задолженности из-за банкротства предприятий или потери существенной части дохода физическими лицами (кредитная игла) Невозможность рефинансирования значительного долга предприятий и банков …

Рейтинговые агентства – внешние оценки S&P Moodys Fitch Эксперт РА НРА РА РусРейтинг РА АК&М …..

Заколдованный круг Сокращение кредитных / инвестиционных лимитов Сокращение инвестирования и кредитования Проблемы с фондированием Ухудшение финансовых показателей Пересмотр кредитного рейтингa

Не боги горшки обжигают Как сообщил информационный портал MarketWatch, так называемый "свиной грипп", или вирус H1N1, может оказать понижающее влияние на рейтинги ряда японских компаний, которые занимаются страхованием жизни, заявило рейтинговое агентство Moody's. Международное агентство Fitch Ratings снизило … страновой потолок Российской Федерации с уровня A- до BBB+. По версии Международного агентства Standard & Poor's Существует суверенный рейтинг России ПО НАЦИОНАЛЬНОЙ ШКАЛЕ !!! …. В этом рейтинговом листе по понятным причинам одна страна и рейтинг составляет «ru AAA»

Что изменилось Moody's Investor Service Standard & Poor's Fitch Ratings Moody's Investor Service Standard & Poor's Fitch Ratings A. M. Best Company Dominion Bond Rating Service, Ltd Japan Credit Rating Agency, Ltd R&I, Inc. Egan-Jones Rating Company LACE Financial Realpoint LLC U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) Старый списокНовый список

Свод стандартов и правил При разработке Кодекса профессиональной этики были учтены ключевые Стандарты: Кодекса Основных Положений Профессиональной Этики Агентств Кредитных Рейтингов IOSCO, Критерии приемлемости рейтинговых агентств, содержащиеся в Документе Базельского комитета по банковскому надзору (Базель II), Лучшая практика российских рейтинговых агентств. Кодекс профессиональной этики российских рейтинговых агентств; Принципы оценки качества финансовых активов; Регламент признания и аккредитации российских рейтинговых агентств.

Создание отрасли Создание Кодекса профессиональной этики рейтинговых агентств (На данные момент – создан) Создания шкалы соответствия и новой пользовательской трехуровневой шкалы и доведение ее до пользователей Формирование информационного поля (Информагентства, СМИ, Интернет-порталы, Рейтинговые Агентства, Профсообщество, Регуляторы) Участие в конкурсах по аккредитации рейтинговых агентств. Наработка репутации рейтинговыми агентствами перед регуляторами и биржами. Верификация и совершенствование методик Разработка критериев и принципов деятельности РА

Критерии определяющие деятельность НПРА 1.Наличие присваиваемых рейтингов по национальной шкале 2.Наличие профессиональной команды с опытом работы в рисках и аналитических подразделениях 3.Наличие коллегиального органа принимающего решение о присвоении и пересмотре рейтингов 4.Обязательно наличие контактных рейтингов 5.Упоминаемость в СМИ с индексом не ниже 500 в год 6.Независимость в принятии решений от крупных холдингов и компаний 7.Соблюдение Кодекса профессиональной этики 8.И др… 1.Наличие присваиваемых рейтингов по национальной шкале 2.Наличие профессиональной команды с опытом работы в рисках и аналитических подразделениях 3.Наличие коллегиального органа принимающего решение о присвоении и пересмотре рейтингов 4.Обязательно наличие контактных рейтингов 5.Упоминаемость в СМИ с индексом не ниже 500 в год 6.Независимость в принятии решений от крупных холдингов и компаний 7.Соблюдение Кодекса профессиональной этики 8.И др…

Трехуровневая система НазваниеОсобенностиОжидания Максимальная Специальные знания не требуются Низкая вероятность потерь Приемлемая Наличие экономических знаний Существует вероятность потерь (требует диверсификации вложений) Спекулятивная Профессиональный опыт Ожидание потерь, тщательный выбор объектов и инструментов

Шкала соответствия Международные шкалы рейтингов Российские шкалы рейтингов FitchS&PMoody'sРус-РейтингЭксперт РААК&MНРА AAA AaaAAA AA+ Aa1AA+ AA Aa2AA AA- Aa3AA- A+ A1A+ AAA2AA++ AAA A- A3A- BBB+ Baa1BBB+ AA+ BBB Baa2BBBA+ AA BBB- Baa3BBB- AA- BB+ Ba1BB+ A+ BB Ba2BBAAA BB- Ba3BB- A- B+ B1B+ BBB+ BBB2BB++ BBB B- B3B- BBB- CCC+ Caa1CCC+ BB+ CCC Caa2CCCB+ BB CCC- Caa3CCC- BB- CC+ Ca1CC+ B+ CC Ca2CCBBB CC- Ca3CC- B-

Элементы признания и упоминание Агентства Приказ министерства финансов РФ 100 Приказ министерства финансов РФ 100 «о размещении резервов страховыми компаниями в активы» (эмитенты, банки, управляющие компании, брокеры) имеющие рейтинговые оценки (в том числе и НРА) В соответствии с Положением Банка России от 16 октября 2008 года 323-П "О предоставлении Банком России российским кредитным организациям кредитов без обеспечения" Совет директоров Банка России принял решение включить Национальное Рейтинговое Агентство в список агентств, рейтинги которых применяются ЦБ для оценки кредитоспособности кредитных организаций (уровень рейтинга «А-» с 1 февраля 2010 года «А»). Компаниям-профучастникам, имеющим рейтинг Национального Рейтингового Агентства не ниже «А-», ГК «РОСНАНО» предоставлена возможность оказывать услуги инвестиционного советника. ВЭБ использует рейтинговые оценки НРА с уровнем не ниже «ВВВ» как критерий при предоставлении субординированных кредитов. Подписано соглашение с АИЖК об информационном обмене в вопросах рисков в сегменте страхового бизнеса. Ранее рейтинги страховых компаний использовались как критерий отбора АИЖК страховых компаний. ММВБ подготовило новые правила расчета индексов облигаций, которые будут подразделяться на инвестиционные и спекулятивные уровни. При этом в качестве одного из критериев будут использоваться уровни рейтингов кредитоспособности по версии НРА (уровень не ниже ВВВ-). Российский банк развития использует рейтинги агентств для отбора банков и установление лимитов на кредитование малого и среднего бизнеса (уровень не ниже ВВВ-). При организации конкурсов по размещению свободных средств рейтинговые оценки НРА фигурировали в документах Минсельхоза, АСВ, РВК.

1995 год – проблемы с ликвидностью банков - коэффициенты ликвидности в моделях и зависимость от рынка межбанковских кредитов 1998 год – проблемы с фондовым рыком, производными инструментами и деривативами и валютными обязательствами – модель год – проблемы фондового рынка и вексельные схемы – коррекция моделей и отзыв рейтингов 2004 год - проблемы с рынком краткосрочных ресурсов - коррекция моделей и отзыв рейтингов год – облигационный рынок, 90-95% оферт по купонным выплатам. Увеличение веса показателя долговой нагрузки в рейтинговой модели – 2009 годы – кризис ликвидности, рост просроченной задолженности, ухудшение качества активов, падение стоимости ценных бумаг, отток клиентов, проблемы фондирования, отрицательный финансовый результат. «И опыт сын ошибок трудных…

Методические аспекты Достаточность капитала – не определяющий показатель в период кризиса Ликвидность – перестает быть упрощенным делением числителя на знаменатель Качество активов – показатель не имеющий числового выражения Убыток – может быть не столь большим Ценные бумаги – способ сохранения потенциальной ликвидности Средства ЦБ РФ – источник фондирования активов

Доля рынка в контактных рейтингах

Распределение рейтингов банков в шкалах агентств

Рейтинги Предприятий нефинансового сектора Инвестиционных компаний Банков Облигационных займов Регионов Надежности Страховых компаний Надежности компаний по страхованию жизни Финансовой устойчивости лизинговых компаний Надежности и качества услуг факторинговых компаний Надежности НПФ Управляющих компаний Надежности регистраторов

Некоторые проблемы требующие решения

Путаница с рейтингами Индивидуальный рейтинг (контактные) – базируется на качественной и количественной оценке и анализе отрасли и рынка (в основе договор с объектом рейтингования и рейтинговый отчет) Дистанционный рейтинг – базируется на модели оценки финансовой устойчивости (коэффициентный анализ и динамика роста) и публичной информации Производные рейтинги – служат для определения места компании в рынке или качества предоставления отдельных услуг. Используется публичная информация, 2-3 ключевых коэффициента или показателя и значение рейтинга индивидуального или дистанционного

Категор ии AAA Максимальная кредитоспособность - Лимит – инвест решение Срок инвестирования или кредитования АА+ -//- АА -//- AA- -//- A+ -//- A A- -//- BBB+ -//- BBB -//- BBB- -//- BB+ -//- Что предлагалось:Что получилось: ДА НЕТ Путаница с рейтингами

Нормальное и ненормальное распределение

Сетка вероятностей дефолта БЕЗРИСКОВАЯ НИЗКИЙ РИСК УМЕРЕННЫЙ РИСК ПОВЫШЕННЫЙ РИСК ВЫСОКИЙ РИСК МАКСИМАЛЬНЫЙ РИСК

Чего мы ожидаем Развитие рынка МБК и РЕПО Длинные источники фондирования Появление кредитных синдикатов Использование прогрессивной шкалы рейтингов Аккредитация РА Механизмы оценки качества активов Создание «фонда плохих активов» Качественные изменения на рынке долговых обязательств

Довести до конца процесс в Минфине РФ: Создания Экспертного совета Разработки системы аккредитации Ведения реестра РА И последняя проблема

Спасибо за внимание!