0 Июль 2011 г.: СОЕДИНЕННЫЕ ШТАТЫ ЕВРОПЫ Аналитический отдел Департамента казначейских операций и финансовых рынков

1 Несчастная Европа Спрэд облигаций Испании к Bunds (2 г. и 10 л.) Спрэд облигаций Италии к Bunds (2 г. и 10 л.) и доходность итальянских 10-леток

2 Больше, чем Lehman Brothers и Bear Stearns… Нетто объем CDS, млрд.долл. Долг к ВВП Размер круга пропорционален номинальному размеру долга Чистая стоимость CDS Lehman Brothers

3 Насколько больше? Больше, чем в 2 раза! СтранаРиск на нее в банковской системе, млрд.евро Haircut, %Haircut, млрд.евро Испания Греция Италия Германия Франция Португалия Ирландия Зона евро, всего1, ЕС, всего1, Независимый прогноз (Roger Middleton, Boom & Bust Blog): Зона евро, всего1, ЕС, всего1, Прогноз ЕС:

4 Почему независимые исследования имеют значение?

5 Некуда бежать! EUR/CHF, перевернутая шкала Денежная масса М2 Швейцарии, левая ось M0 Швейцарии (наиболее ликвидная составляющая: наличные деньги и аналоги)

6 Некуда бежать? Цена золота 50-дневная скользящая средняя 200-дневная скользящая средняя Капитализация рынка золота и некоторых активов

7 Некуда бежать? Индекс CRB Raw Industrial Индекс CRB All Commodities

8 Некуда бежать? Даже в Китай? Китайская инфляция, месяц, в годовом выражении Китайский импорт сырья, ПО, млрд.долл. в месяц Китайский экспорт, ЛО, млрд.долл. в месяц

9 Некуда бежать? Даже в Китай? Акции Гонконга Акции в Шеньжене

10 Некуда бежать? Да все туда же… US Trys 10 лет, ЛО US Trys 5 лет, ЛО US Trys 2 года, ЛО

11 EUR/USD: «непонятное» равновесие

12 Как ФРС устроила QE1и как – QE2 1.3 трлн.долл трлн.долл. М2 реагирует вяло. Денежная масса M2 – спрос на деньги в экономике, ссудная активность банков Денежная база – сколько денежные власти предлагают денег экономике валюте баланса центрального банка

13 Как ФРС устроила QE1и как – QE2, и что из этого вышло +1.3 трлн.долл трлн.долл. Денежная база – сколько денежные власти предлагают денег экономике валюте баланса центрального банка Всего потребительского кредита +40 млрд.долл млрд.долл млрд.долл.

14 …и это: Продажи автомобилей в США, млн.шт. в годовом выражении

15 …и это: Первоначальные требования страховки по безработице Число рабочих мест

16 …и это: Розничные продажи, млрд.долл. в месяц Розничные продажи месяц к месяцу, %, СС14, ПО Индекс уверенности потребителей, ЛО

17 Как распределялись бы 100 долл. между 100 гражданами США 1% самых богатых >1% - 5% по благосостоянию все остальные

18 Отказ от ответственности Данные, приведенные в настоящем документе, не являются рекомендацией о вложении денег. Информация предоставлена исключительно в ознакомительных целях. Любая информация, представленная в настоящем документе, носит ознакомительный характер и не является предложением, просьбой, требованием или рекомендацией к покупке, продаже, или предоставлению (прямому или косвенному) ценных бумаг или их производных. Продажа или покупка ценных бумаг не может осуществляться на основании информации, изложенной в настоящем документе, и указанных на нем цен. Информация в настоящем документе не может быть использована в основе какого-либо юридически связывающего обязательства или соглашения, включая, но не ограничиваясь обязательством по обновлению данной информации. Банк вправе в любое время и без уведомления изменять информацию и сведения, приведенные в настоящем документе. Информация в настоящем документе не может воспроизводиться, распространяться или издаваться любым информируемым лицом в целях какого-либо предложения, мотива, требования или рекомендации к подписке, покупке или продаже любых ценных бумаг или их производных. Будет считаться, что каждый, получивший информацию, провел свое собственное исследование и дал ей свою собственную оценку. Сбербанк России не берет на себя никакой ответственности за любые прямые или косвенные убытки, затраты или ущерб, понесенные в связи с использованием информации, размещенной в настоящем документе, включая представленные данные. Информация также не может быть рассмотрена в качестве рекомендации по определенной инвестиционной политике или в качестве любой другой рекомендации. 2010, ОАО Сбербанк России. Николай Кащеев Начальник аналитического отдела Департамент казначейских операций и финансовых рынков Аналитический отдел