Мировые рынки сырья: ключевые тенденции и влияние на развитие стального сектора Перконос Павел UPE Co Research&Consulting, Украина VII международная конференция Рынки металлургического сырья СНГ 2011 Крым, Алушта, 06 октября 2011

1. Рост производства стали в мире Ключевым драйвером роста спроса на сталь в 2000-е был Китай. Таковым он остается и после финансового кризиса гг. В гг. восстановление развитых экономик лишь способствовало дальнейшему наращиванию объемов производства Рост мирового производства стали обеспечивается сильным спросом со стороны развивающихся стран Источник: WSA, UPE Co (оц.) I. Спрос на сталь Производство сырой стали, млн.т

2. Баланс мирового рынка ЖРС Высокие темпы развития сталелитейного сектора способствовали росту потребности в ЖРС, и увеличению объемов его производства со среднегодовым темпом в 7%. Китай наращивал свою долю в мировом потреблении ЖРС, и по итогам 2010 года этот показатель превысил 50% II. Китай на рынке ЖРС Потребление ЖРС в мире в 2010 году* Производство ЖРС в мире* *потребление приведено к среднему содержанию Fe 60% Источник: IISI, Tex Report, UPE Co (оц.)

Растущая в Китае потребность в ЖРС покрывалась, в первую очередь, импортом, доля которого в потреблении выросла с 40% до более 60%. В результате, Китай нарастил свою долю в мировой торговле до более 60% Наращивание доли импорта в потреблении ЖРС Китая Мировая морская торговля ЖРС в гг., млн. т* 3. Импорт в Китай как ключевой фактор роста мировых цен на ЖРС * Более 80% мировой торговли приходится на морской транспорт *потребление приведено к среднему содержанию Fe 60% Источник: Tex Report, расчеты UPE Co II. Китай на рынке ЖРС

«Разогрев» Китаем мирового рынка ЖРС привел к опережающему росту цен на ЖРС, которые диктовались крупнейшими экспортерами. За последнее 10-летие цены взлетели более чем в 5 раз. Средняя цена по 2011 году составит ~161 $/мт fob Австралия для азиатских потребителей Australian fines (Rio Tinto) 62% Fe, $/t fob Western Australia 4. Опережающий рост цен на руду ~$25 ~$135 5-кратный рост! Источник: Tex Report, UPE Co II. Китай на рынке ЖРС

Несмотря на увеличение абсолютных объемов мировой торговли коксующимися углями, доля импорта в мировом производстве сокращается. В тоже время, экспортная структура сильно концентрирована, крупнейшим поставщиком является Австралия 5. Олигопольность угольного рынка Источник: International Energy Agency, UPE Co (оц.) III. Мировой рынок угля Импорт, млн. т Мировая торговля коксующимися углями Более 85% мирового экспорта коксующихся углей приходится на 3 страны

Наращивание импорта Китаем, Японией и Индией в условиях олигопольности рынка коксующегося угля способствовало резкому удорожанию сырья на мировых рынках в гг. Коксующийся уголь, Peak Downs $/t fob Australia 6. Концентрация импортного рынка и рост цен ~$45 ~$240 5-кратный рост! Источник: International Energy Agency, UPE Co III. Мировой рынок угля Изменения в мировом импорте углей

Цена на заготовку с 2003 по 2011 год выросла в 2,6 раза до 645 $/мт. В тоже время, себестоимость стали за этот же период выросла в 3,5 раза за счет 8,5- и 6,3-кратного роста цен на ЖРС и уголь соответственно 7. Цены на сырье и сталь Рост цен на заготовку, себестоимости стали и цен на сырье 2011/2003 Источник: UPE Co IV. Противостояние стального и сырьевого секторов Заготовка, $/мт fob Черное море

8. Рентабельность сырьевых компаний Рентабельность EBITDA мировых производителей сырья На протяжении последнего десятилетия рентабельность производителей как ЖРС, так и угля описывает восходящий тренд. После ощутимого ухудшения показателей в 2009, последующие 2 года характеризовались возобновлением роста показателей рентабельности Источник: Bloomberg, UPE Co IV. Противостояние стального и сырьевого секторов

9. Рентабельность сталелитейных компаний Рентабельность EBITDA мировых производителей стали В то же время, сталелитейные компании работали с высокими рентабельностями в годах, однако преобладала тенденция к их снижению. После резкого обвала в 2009 году металлурги постепенно восстанавливают свою рентабельность Источник: Bloomberg, UPE Co IV. Противостояние стального и сырьевого секторов

10. Восстановление мирового ВВП в посткризисный период Рост ВВП в годах фактически в полной мере компенсировал провал 2009 года. В свою очередь, на фондовом рынке июльские уровни индексов максимально приблизились к пиковым показателям лета-осени 2007 года: S&P (США) – 86%, DAX (Германия) – 92%. И лишь Nikkei (Япония) остановил рост на 56% из-за катастрофы на АЭС весной 2011 года. V. Мировая экономика и макросигналы Реальный сектор и фондовый рынок в демонстрировали положительную динамику Источник: МВФ, ЕЦБ, ООН, EIU, Bloomberg, UPE Co

11. Сигналы фондового рынка Динамика фондовых индексов принимается как опережающий индикатор развития ситуации в экономике. Резкий спад ключевых мировых индексов в августе указывает на напряженность ситуации, в первую очередь, на финансовых рынках. Однако реальный сектор экономики тесно связан с последними… V. Мировая экономика и макросигналы В августе динамика мировых фондовых индексов показала резкое движение вниз Источник: Bloomberg, Yahoo Finance S&P 500DAXNikkei min/max -17%-32%-17% cur/max -16%-26%-14% cur/min 1%8%4%

12. Ключевые финансовые индикаторы В результате падение доверия на глобальных финансовых рынках ключевые финансовые индикаторы, такие как, спрэд LIBOR/OIS и объемы депозитов коммерческих банков в Европейском Центробанке приблизились к показателям июня 2010 года, когда актуализировались долговые проблемы в Греции… Учетные ставки находятся на уровнях, близких к минимальным, что ограничивает возможности государств дальнейшего стимулирования экономического роста монетарными инструментами… V. Мировая экономика и макросигналы Индикаторы финансового рынка также свидетельствуют о «нездоровье» мировой экономики Источник: ФРС, ЕЦБ, Bloomberg Индикаторыminmaxиюн. 10апр. 11июл. 11авг. 11сен месячный USD LIBOR/OIS спред, б.п.* 8 (янв. 2007) 325 (окт. 2008) * Депозиты КБ в ЕЦБ, $ млрд. 0,6 (янв. 2007) 360 (янв. 2009) ,5235,8 Учетная ставка ФРС,% 0-0,25 (дек. 2008) 5,25 (июн. 2006) 0-0,25 Учетная ставка ЕЦБ,% 1 (май 2009) 4,25 (июл. 2008) 11,251,5 * Средний уровень до кризиса – 10-15

13. Кредитные рейтинги государств Источник: МВФ, S&P, Moody`s, Fitch Суверенный кредитный рейтинг/прогноз S&PMoody`sFitch США AA+/негативныйAaa/негативныйAAA/стабильный Япония AA-/негативныйAa3/стабильныйAA/негативный Германия AAA/стабильныйAaa/стабильныйAAA/стабильный Франция AAA/стабильныйAaa/стабильныйAAA/стабильный Греция СС/негативныйCa/развивающийсяB+/негативный Ирландия BBB+/стабильныйBa1/негативныйBBB+/стабильный Испания AA/негативныйAa2/негативныйAA+/негативный Эскалация долговых проблем на государственном уровне стала характерной чертой макроэкономической ситуации 2011 года, которая грозит замедлением темпов экономического развития в ближайшие годы. Это нашло свое отражение в изменении суверенных кредитных рейтингов ряда крупнейших экономик. V. Мировая экономика и макросигналы

14. Мировая экономика: 2011 – начало нового кризиса? V. Мировая экономика и макросигналы Текущую ситуацию в мировой экономике можно охарактеризовать как «кризис доверия»: к достаточно высоким темпам восстановления мировой экономики к государствам как преемникам проблем частного и банковского секторов Дальнейшее «ускорение» темпов экономического развития за счет государственной поддержки и обесценивания валют, используемых в международных расчетах, приведет к образованию новых пузырей и повторению сценария 2008 года Однако наблюдаемое уже сейчас охлаждение на сырьевых рынках и замедление роста ключевых экономик создает предпосылки для относительно мягкого разрешения глобальных проблем, что и является ключевым отличием от ситуации

15. ВВП и промышленное производство в мире в 2012 ВВП и промышленное производство продолжат расти в 2012 Несмотря на присутствие тревожных сигналов в мировой экономике, в 2012 году ожидается дальнейший рост ключевых макропоказателей. Замедление будет характерно, в первую очередь, для развитых экономик ЕС (Германия, Франция), а также для Китая VI. Тенденции развития ситуации в ГМК в 2012 Источник: МВФ, ЕЦБ, ООН, EIU, Bloomberg, UPE Co

16. Спрос на сталь как ключевой фактор развития ситуации в ГМК В 2012 мировое производство стали обновит рекорд Сохранение положительных темпов роста мировой экономики в 2012 году обеспечит дальнейшее увеличение объемов мирового производства стали. Главной тенденцией 2012 станет замедление не только развитых экономик, но и Китая Источник: WSA, UPE Co (оц.) VI. Тенденции развития ситуации в ГМК в

17. Китайский фактор развития мирового рынка ЖРС Доля импорта в потреблении ЖРС в Китае продолжит сокращаться в 2012 После резкого роста цен на руду в Китай постепенно сокращает долю импорта в потреблении за счет развития внутреннего производства. В 2012 году этот процесс продолжится, в результате чего прирост импортного спроса составит 36 млн. т ЖРС Источник: Tex Report, UPE Co (оц.) VI. Тенденции развития ситуации в ГМК в 2012 Дополнительный спрос на руду в 2012 будет покрываться преимущественно за счет внутреннего производства

18. Замедление темпов роста цен на ЖРС В 2012 рост средней цены на ЖРС замедлится до 7-8%* В 2012 году рост цен на ЖРС превысит 7%, однако это будет обусловлено, в первую очередь, особенностями динамики цен в 2011 году. По сравнению с ценами II-IV кварталов 2011 года цены будут двигаться в достаточно узком горизонтальном коридоре. Средняя цена для 2012 года составит ~$173 Источник: Tex Report, UPE Co (оц.) VI. Тенденции развития ситуации в ГМК в ,5% +42% +89% Ценовые колебания в 2012 будут незначительными $ 170 *Australian fines (Rio Tinto) 62% Fe, $/t fob Western Australia

19. Стабилизация угольного рынка и ценовая коррекция Импортный спрос на уголь в Китае и Японии в стабилизируется Прекращение роста спроса на коксующийся уголь в Китае в 2011 году уже в ІІІ квартале сказалась на уровне цен. Спекулятивная составляющая спроса и цен во II квартале, обусловленная бедствием в Австралии, постепенно сходит на нет. В 2012 году ожидается умеренная ценовая коррекция Источник: International Energy Agency, UPE Co (оц.) VI. Тенденции развития ситуации в ГМК в 2012 После спекулятивных пиков 2011 года цены умеренно скорректируются $ 190 $ 290 $ 275

20. Дальнейший рост себестоимости заготовки Несмотря на умеренную коррекцию цен на некоторые сырьевые ресурсы, себестоимость заготовки в 2012 вновь возрастет В 2012 отрицательная ценовая динамика ожидается пока лишь по углю, средние же цены по другим сырьевым ресурсам еще возрастут, что обусловит дальнейший рост себестоимости готовой продукции. Однако темпы будут меньшими Источник: UPE Co (оц.) VI. Тенденции развития ситуации в ГМК в 2012 * Украина – для неинтегрированных производителей

21. Изменение условий работы сталелитейных и сырьевых компаний Рентабельность EBITDA компаний ГМК в мире Образовавшийся за последнее десятилетие разрыв в рентабельностях производителей сырья и стали сохранится и в 2012 году. В результате, лишь металлургические компании в покажут рентабельность все еще ниже уровня 2003 года (в отличие от сырьевых компаний) Source: Bloomberg, UPE Co. est. Сталь (-5 п.п.) ЖРС (+22 п.п.) Уголь (+18 п.п.) VI. Тенденции развития ситуации в ГМК в 2012

22. Удорожание заготовки в 2012 В 2012 году цена на заготовку возрастет На фоне дальнейшего роста себестоимости производители проката также будут повышать свои цены, пытаясь восстановить невысокую рентабельность. Рост цен на заготовку продолжится и в 2012 году, однако динамика будет более умеренной по сравнению с показателями годов. Источник: UPE Co (оц.) VI. Тенденции развития ситуации в ГМК в 2012 $ 500 $ 755 $ 380 $ 520 $ 645 $ 680

Steel market: Analytics Forecast Scenario tel/fax +380 (44) wwwhttp://