Уникальный проект группы «ЭМС РСАВ» «Комплексный экономический механизм стимулирования ресурсоэнергосбережения и сокращения темпов роста негативного антропогенного воздействия на окружающую среду на территории Российской Федерации с созданием национального «углеродного» рынка» Информационный меморандум ОАО «ЭНЕРГО-СИСТЕМА» Автор Проекта к.э.н. руководитель группы «ЭМС РСАВ» Потапов В.В. Контактная информация для потенциальных участников и инвесторов: т Все права защищены 1

2 2 Предлагаемый Вашему вниманию Информационный меморандум подготовлен в связи с намерением разработчиков Проекта группы «ЭМС РСАВ» привлечь капитал на реализацию проектов ресурсоэнергосбережения и сокращения темпов роста антропогенного воздействия (далее РСАВ) на окружающую среду на территории Российской Федерации. Целью настоящего документа является презентация Проекта и инвестиционного предложения в адрес потенциальных участников и инвесторов. Участие в Проекте и инвестирование в него предполагает определённую степень риска. Инвесторы должны самостоятельно принимать решения, касающиеся вложения денежных средств в данный Проект, в соответствии со своей инвестиционной стратегией и опытом. В то же время, группа «ЭМС РСАВ» предлагает потенциальным инвесторам свою многостороннюю оценку вероятности получения материального или финансового дохода, связанного с участием в предлагаемом инвестиционном проекте. В настоящем Информационном меморандуме по возможности раскрыты актуальность Проекта на национальном и международном уровне, некоторые аспекты развития Проекта во многих отраслях экономики, кратко освещены некоторые особенности, стратегия Проекта, существующие возможности, а также прогнозные показатели финансовых результатов деятельности. Кроме информации о Проекте, Информационный меморандум содержит ссылки на будущие предприятия необходимые для реализации Проекта. В настоящем документе, представляющем собой раскрытие информации о Проекте, термин «Компания» будет иметь отношение как к государственным и частным участникам Проекта, так и к его будущим дочерним предприятиям. Автор принимает на себя ответственность за информацию, касающуюся самого Проекта и его будущих дочерних предприятий, содержащуюся в Информационном меморандуме, и подтверждает, что эта информация является правдивой и точной во всех важных и существенных положениях и никого не вводит в заблуждение. Мнения, ожидания и намерения, выраженные в Меморандуме относительно Проекта и его деятельности, были сформулированы после рассмотрения всех сколько-нибудь значимых обстоятельств и базируются на уместных допущениях. Группа «ЭМС РСАВ»

Все права защищены 3 Отрасли: Промышленность; Энергетика; Сельское хозяйство; Лесное хозяйство; Рыбное хозяйство; Транспорт и связь; Строительство; Торговля и общественное питание; Материально - техническое снабжение и сбыт; Заготовки; Информационно - вычислительное обслуживание; Прочие виды деятельности сферы материального производства; Жилищно - коммунальное хозяйство; Непроизводственные виды бытового обслуживания населения; Наука и научное обслуживание; Финансы, кредит, страхование, пенсионное обеспечение 3 Вид финансирования: Долевое (частно-государственное партнерство) Объем инвестиций по Проекту: 700 млн. руб. Фактические расходы федерального бюджета – 0,0 Средняя годовая доходность бюджетов всех уровней: 107 млрд. руб. в год. Окупаемость Проекта: 1 год Выплата дивидендов на 1 акцию за 10 лет расчетного периода не менее: 8 руб. Прогнозируемая стоимость 1 акции на конец расчетного периода не менее: 199 руб. NPV Проекта: млрд. руб. Средняя оценка бизнеса по Проекту: млрд. руб. Экологический результат Проекта: Сокращение выбросов и увеличение поглощения парниковых газов на 300 млн.т СО 2 в год Минимальная стоимость проектного результата сокращения выбросов на международном рынке составляет свыше 120 млрд. руб. в год. ПАРАМЕТРЫ ПРОЕКТА

Положительные эффекты реализации Проекта для экономики России в целом Реализация Проекта «Комплексный экономический механизм стимулирования ресурсоэнергосбережения и сокращения темпов роста негативного антропогенного воздействия на окружающую среду на территории Российской Федерации с созданием национального «углеродного» рынка» с применением экономической модели «ЭМС РСАВ» и методологии ЭВОС в экономике России позволяет: Формировать бюджетные и внебюджетные источники финансирования в области: А. Прикладной науки в целях разработки и внедрения инноваций ресурсоэнергосберегающих и энергоэффективных технологий в промышленности, ЖКХ и лесном и сельском хозяйстве, возобновляемых источниках энергии, сокращающих антропогенные выбросы. В. Перевооружения электроэнергетики и промышленности, внедрения инновационных технологий энергосбережения и энергоэффективности в сферах производства и потребления ТЭР. С. ЖКХ с отставанием затрат конечного потребителя ТЭР от роста цен на энергоресурсы. Д. Внедрения технологий поглощения выбросов в промышленности, лесном и сельском хозяйстве, переработке отходов, как необходимое условие компенсации роста антропогенных выбросов в промышленности и энергетике, в процессе экономического развития. Капитализировать и сделать активами промышленных предприятий и научных организаций достигнутые и будущие результаты инноваций РСАВ. Плавно увеличивать стоимость ТЭР на внутреннем рынке до мировых за счет уменьшения удельного потребления ТЭР. Увеличить налоговые поступления в бюджеты всех уровней. Создать дополнительные рабочие места в МСП, в науке, промышленности, энергетике, лесном и сельском хозяйстве. Ликвидировать отставание российского законодательства в сфере охраны окружающей среды от международного и сделать Россию мировым экологическим лидером с учетом ее природно-ресурсного потенциала. Способствовать выгодному ценообразованию и продвижению российской продукции на международных рынках. Гармонизировать российское природоохранное законодательство, в соответствии с принципами Устава ООН и международным правом, со странами-участниками международных природоохранных соглашений, а также и со странами, их не ратифицировавшими.

ИСТОРИЯ И ОСНОВЫ ПРОЕКТА 1998 г. – проведен анализ международных энергетических и природоохранных соглашений России г. – проведен анализ политики и мер различных стран по ресурсоэнергосбережению и сокращению темпов роста негативного антропогенного воздействия г. - Существующие и разрабатываемые механизмы привлечения инвестиций в целях выполнения международных обязательств России по Рамочной конвенции ООН об изменении климата. Гидрометеоиздат, г. Москва2000 г г. – разработка нормативного документа «Порядок централизованного учета документов о выбросах и стоках парниковых газов и результатов климатических проектов, снижающих антропогенные выбросы или увеличивающих стоки парниковых газов субъектами хозяйственной деятельности, осуществляющими свою деятельность на территории Российской Федерации» (Минюст, 2719 от г.) г. - разработка процедур реализации международных климатических проектов совместного осуществления г. – разработка корпоративных и региональных программ по регулированию и стимулированию ресурсоэнергосбережения и сокращению темпов роста негативного антропогенного воздействия для ООО «Экотехнолоджис», ОАО «ГАЗПРОМ», НП «НОПППУ» г. – Разработка совместного проекта «Минэкономразвития России» - ПРООН с названием: «Содействие разработке и реализации Программы стабилизации антропогенных выбросов и увеличения стоков парниковых газов на предприятиях». (ПРООН RUS/02/14) 2003г. – разработка «Автоматизированной контрольно-информационной системы учета источников антропогенных выбросов и стоков ПГ, результатов мероприятий по сокращению их уровней и операций по переуступке достигнутых результатов». Изобретение, , Москва г г. – разработка «Способа оценки антропогенного воздействия на окружающую среду», Изобретение , Москва, 2004г, Методология применения Эквивалента Воздействия на Окружающую Среду (ЭВОС) 2006 г. – разработка национальных мероприятий по развитию управления инновациями в целях стимулирования снижения антропогенного влияния хозяйственной деятельности на территории Российской Федерации. Автореферат, МАГМУ, г. Москва г. – разработка концепции «Экономические механизмы стимулирования ресурсоэнергосбережения и сокращения антропогенного воздействия» (сокращенно «ЭМС РСАВ») г. – разработка элементов техно-рабочего проекта «Комплексный экономический механизм стимулирования ресурсоэнергосбережения и сокращения темпов роста антропогенного воздействия на окружающую среду на территории Российской Федерации» (далее Проект) г. – разработка элементов стратегии Российской Федерации на международных переговорах по охране окружающей среды. Все права защищены 5

6 На данном этапе Проект находится в стадии техно-рабочего проекта на основе концепции «ЭМС-РСАВ» с применением методологии ЭВОС. Инициаторы и разработчики Проекта намерены в течение гг. внедрить разрабатываемый рабочий Проект на федеральном уровне. В целях доработки, согласования на федеральном уровне и реализации Проекта предусматривается создание компании, управляющей Проектом, в форме открытого акционерного общества. На первом этапе предусматривается акционерная форма привлечения капитала в Компанию для доработки и внедрения Проекта в объеме 700 млн. руб. При этом предполагается 49% выпуска разместить среди частных акционеров, а 51% акций Компании передать государству в обмен на предоставление Компании концессии государственных прав по регулированию ресурсоэнергосбережения и сокращения антропогенного воздействия на территории Российской Федерации, с применением методологии ЭВОС. Принимая во внимание, что 51% акций будет принадлежать государству в дальнейшем тексте настоящего меморандума ПОД ТЕРМИНОМ КОМПАНИЯ И ЕЕ ДОЧЕРНИЕ ПРЕДПРИЯТИЯ НАДО ПОНИМАТЬ – ГОСУДАРСТВЕННАЯ АКЦИОНЕРНАЯ КОМПАНИЯ в виде частно- государственного партнерства. В настоящее время подготовлена оптимальная финансовая модель Проекта, и по мере привлечения финансирования планируется доработка рабочей документации Проекта и развернутого Инвестиционного меморандума. При общем объеме инвестиций по первому этапу Проекту в сумме 700 млн. руб., привлеченного частного акционерного капитала в размере 340 млн. руб. достаточно для обеспечения первого и начала реализации второго этапов Проекта. В дальнейшем в случаях крайней необходимости возможно привлечение долгового финансирования под залог приобретенных компанией активов. При этом первоначальные вклады акционеров окупаются дивидендами уже в 2011 г. Общая эффективность разработанной инвестиционной стратегии Проекта оценивается по показателю чистой дисконтированной стоимости (NPV) всей инвестиционной программы, состоящей из отдельных этапов Проекта. Учитывая расчетный график реализации этапов Проекта и возможности реинвестирования операционного дохода, NPV всей инвестиционной программы при ставке дисконтирования 16% оценивается в 173 млрд. руб. при общем сроке окупаемости чуть более одного года. К участию в Проекте и капитале Компании приглашаются российские и зарубежные инвестиционные компании, фонды прямых инвестиций и частные лица. ИННВЕСТИЦИОННЫЕ ВОЗМОЖНОСТИ Все права защищены 6

7 Россия является крупнейшим мировым производителем и поставщиком ископаемых энергоресурсов, а также их потребителем. Сжигание ископаемого углеводородного топлива в процессе хозяйственной деятельности сопровождается мощным антропогенным воздействием на окружающую среду продуктов горения. Относительно низкая цена на энергоресурсы на внутреннем рынке России не способствует финансированию внедрения инновационных ресурсоэнергосберегающих технологий, снижающих энергоемкость экономики России и сокращающих темпы роста антропогенного воздействия. В тоже время, дальнейшее повышение цен на энергоресурсы на внутреннем рынке окончательно подорвет основы нашей промышленности, сельского хозяйства и усилит социальные проблемы в ЖКХ. Усугубляет эту ситуацию и то, что навязанные и навязываемые России некоторые международные соглашения в области энергетики и экологии, можно отнести к категории ядов и тормозов для нашей экономики, промышленности и улучшению социальных условий граждан, ограничивающих устойчивое развитие нашей страны. В создании рыночных противоядий энергетической и экологической экспансии внешнего рынка на национальную экономику и промышленность, а также в применении механизмов стимулирования внедрения ресурсоэнергосберегающих инноваций Россия отстала от промышленно-развитых стран более чем на пятнадцать лет. Десятки миллионов россиян страдают от загрязненности окружающей среды. Об этом заявил президент России Дмитрий Медведев в Кремле на совещании по повышению экологической и энергетической эффективности экономики. «В неблагополучной природной среде проживает 40 миллионов наших граждан. Из них 1 миллион живет в условиях, которые представляют собой опасный уровень загрязнения», сказал Медведев. Существующие экономические условия в России не стимулируют внедрение природоохранных и ресурсосберегающих технологий. «А, соответственно, происходит консервация прежних технологий, консервация той отсталости и расточительства, которая, к сожалению, у нас встречается повсеместно», сказал президент. Он отметил, что уровень природоохранных и ресурсосберегающих технологий «определяет уровень нашей конкурентоспособности в мире». По мнению главы государства, работа над природоохранными технологиями в России необходима, в связи с планами на будущее и выполнением текущих международных обязательств. В то же время, звучащее часто в последнее время на различных заседаниях мнение «повысить штрафы за загрязнение окружающей среды», то есть усиление «кнута» без наличия экономических мер стимулирования чистых производств в промышленности и внедрения ресурсоэнергосберегающих и природоохранных инноваций в хозяйственной деятельности приведет к подавлению промышленного производства в экономике России. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ПРОБЛЕМЫ Все права защищены 7

8 Одновременно, наряду с изложенной проблемой в ресурсоэнергосбережении, природные особенности России, потенциал ее лесных территорий позволяют ей быть мощнейшим поглотителем антропогенных выбросов человечества, образующихся в результате сжигания ископаемых энергоресурсов. Около 75% российской территории свободно от экономической активности и представляет собой огромный резервуар нетронутых экосистем. Россия имеет самые большие запасы леса в мире: 720 миллионов гектаров или 22% лесных массивов Земли. Поглотительный ресурс территорий России и возможности внедрения и развития возобновляемых природой биоэнергетических ресурсов не достаточно используются. В условиях действия ряда международных природоохранных соглашений, ратифицированных Россией, её не задействованный в экономике России поглотительный ресурс (в финансовом выражении по минимальным оценкам) составляет свыше 36 млрд. долларов в год. Экономический потенциал возобновляемых источников энергии в России составляет 25% от общего объема используемого топлива. Но для производства электроэнергии и обогрева помещений используется лишь 1% возобновляемой энергии (в эти цифры не входит гидроэлектроэнергия), при этом потенциал леса (как возобновляемого источника энергии) огромен, особенно с учетом современных технологий. И если запасы углеводородного топлива ограничены, то древесина при рациональном лесопользовании, в качестве возобновляемого энергоресурса, может служить человечеству без ограничения сроков. По проведенным оценкам, переход с угля и нефти на лесную биомассу на новых рациональных и разумных принципах будет экономически выгоден не менее чем для 5 миллионов людей. Это особенно актуально для проживающих в малых удаленных городах и деревнях России. Среднее потребление энергии в Российской Федерации эквивалентно 4,2 тоннам угля на человека в год. Исходя из этих цифр, можно оценить, что переход на древесину позволит сэкономить от 10 до 20 миллионов тонн ископаемого топлива, снизить выбросы углекислого газа в атмосферу экономически эффективным способом и принести дополнительные доходы федеральному бюджету в размере от 50 до 100 млрд. рублей в год за счет экономии на внутреннем рынке экспортируемых углеводородных энергоносителей. Для того, чтобы экономически эффективно мобилизовать имеющиеся огромные национальные ресурсы ресурсоэнергосбережения, сокращения и поглощения антропогенных выбросов и создать условия для внедрения современных технологий в хозяйственной деятельности, лесопользования и сельскохозяйственной деятельности, необходимо: 1.Обеспечить рыночную оценку и капитализацию результатов сокращения и поглощения выбросов при внедрении ресурсоэнергосберегающих инноваций, а также поглотительных ресурсов территорий России, 2.Сформировать конкурентные, рыночные отношения в природопользовании путем капитализации и вывода результатов сокращения и поглощения выбросов на внутренний и международный рынки капиталов. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ПРОБЛЕМЫ Все права защищены 8

ЦЕЛЕСООБРАЗНЫЕ ДЕЙСТВИЯ В процессе анализа проблемы и поиска путей ее решения коллективом ученых, разработана экономическая модель с названием: «Экономические Механизмы Стимулирования Ресурсоэнергосбережения и Сокращения Антропогенного Воздействия», (ЭМС РСАВ) с методологией применения Эквивалента Воздействия на Окружающую Среду (ЭВОС), позволяющая при ее внедрении в экономику России: 1. Структурные недостатки сырьевой экономики России сделать катализатором развития инновационной экономики; 2. Запустить рыночный механизм, стимулирующий внедрение в России ресурсоэнергосберегающих инноваций в целях повышения экономической, экологической и энергетической эффективности в большинстве сфер промышленности, энергетики, ЖКХ, лесной и сельскохозяйственной деятельности; 3. Капитализировать сокращения выбросов в энергетике и промышленности, и поглотительный ресурс лесных и сельскохозяйственных территорий. 4. Сделать капитализированные экологические результаты внедрения ресурсоэнергосберегающих и природоохранных инноваций финансовыми активами экономики, науки и субъектов хозяйственной деятельности России; 5. Занять России, лидирующие позиции в международном переговорном процессе по энергетическим и природоохранным проблемам. Механизмы Модели представляют собой НОУ-ХАУ, некоторые элементы представляют собой изобретения запатентованы в России, а их научная ценность защищена диссертациями. В качестве эквивалента воздействия на окружающую среду в методологии ЭВОС, также как и в переговорном процессе по проблемам изменения климата, в Модели за единицу измерения эффективности применен углекислотный эквивалент, как комплексный эквивалент энергетической, экономической и экологической эффективности хозяйственной деятельности. Внедрение экономической Модели в России позволит также активизировать подобные процессы в других странах, в том числе и в странах СНГ, в целях ресурсоэнергосбережения и сокращения темпов роста антропогенного воздействия. В ряде промышленно-развитых стран запатентованные в России элементы оценки и регулирования методологии ЭВОС, предусматриваемые Проектом, уже активно используются. Внедрение модели «ЭМС РСАВ» на национальном уровне, позволяет России получить необходимый фундамент и занять лидирующие позиции в разработке предложений о способах ограничения на международном уровне антропогенных выбросов парниковых газов в переговорном процессе по проблемам изменения климата. Все права защищены 9

10 МИНИМАЛЬНЫЕ ЭКОНОМИЧЕСКИ ЭФФЕКТИВНЫЕ ЭКОЛОГИЧЕСКИЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ПРОЕКТА Р асчетный объем поглотительного ресурса лесопользования по Проекту составляют около 12 0 млн. т в эквиваленте СО2 в год. Данный результат по аналогичной оценке прав на выбросы на углеродном рынка в странах ЕС оценивается не менее 48 млрд. руб. (500 млн. Евро). Фактически по ряду различных источников поглотительный потенциал природных ресурсов России составляет 2.8 млрд. т СО2 (0,868 Гт/год С) в год. В соответствии с исходными данными Проекта по экономии 10 % в год расхода энергоресурсов на территории Российской Федерации, сокращение выбросов различных газов составит не менее 18 0 млн. т в эквиваленте СО2 в год. Данный результат по средней стоимости прав на выбросы на углеродном рынка в странах ЕС (10 евро/т в эквиваленте СО2) оценивается не менее 72 млрд. руб. ( мл рд. Евро). Фактически по ряду различных источников потенциальный ресурс энергосбережения в России составляет до 40% в год от существующего объема энергопотребления.

11 На начальном этапе основными акционерами Управляющей Проектом Компании будет группа «ЭМС РСАВ» и заинтересованные в реализации Проекта инвесторы. Компания намеревается привлечь широкий круг инвесторов, обеспечить транспарентность и высокий уровень корпоративного управления. Инициатор Проекта группа «ЭМС РСАВ» планирует развить на базе Управляющей Проектом Компании стратегический вертикально интегрированный холдинг, деятельность которого направлена на капитализацию ресурсов ресурсоэнергосбережения и сокращения антропогенного воздействия. В году перед Компанией стоят задачи по привлечению полномасштабного финансирования для реализации Проекта. Региональный филиал АКЦИОНЕРНЫЙ КАПИТАЛ ГОСУДАРСТВА 51% ЧАСТНЫЙ АКЦИОНЕРНЫЙ КАПИТАЛ 49% Региональный филиал КОРПОРАТИВНАЯ СТРУКТУРА УПРАВЛЕНИЯ ПРОЕКТОМ Все права защищены 11 Компания управляющая Проектом

Совет директоров Управляющей компании Проекта Совет директоров Управляющей компании Проекта Зам. пред. Правительства РФ Инвестор Представитель Минсельхоза Представитель МПР Представитель Министерства промышленности Представитель Минэнерго Представитель Минэконом развития В соответствии с Проектом предполагается, что совет директоров Управляющей компании будет состоять из 11 человек, 6 из которых будут представляться Правительством РФ, а пять частными Инвесторами проекта.

СТРАТЕГИЯ РЕАЛИЗАЦИИ ПРОЕКТА Основная стратегия реализации Проекта заключается в создании необходимых экономических стимулов финансирования субъектами хозяйственной деятельности России достижения экономически эффективных результатов ресурсоэнергосбережения, увеличения поглотительного потенциала природных ресурсов территорий Российской Федерации. При этом не только достигнутые, но и будущие результаты РСАВ, прошедшие валидацию, становятся финансовыми активами субъектов хозяйственной деятельности, которые они могут задействовать для привлечения внебюджетного финансирования при реализации задач внедрения инноваций. Единая методологическая оценка результатов РСАВ с применением ЭВОС создает возможность для представителей прикладной науки заранее оценивать экономическую, ресурсосберегающую и экологическую эффективность инноваций и новых технологий. При наличии положительных результатов этой оценки у представителей прикладной науки появляется возможность привлекать внебюджетные финансовые ресурсы для внедрения инноваций, под гарантии Компании. Основной особенностью финансовой стратегии Проекта является выкуп достигнутых результатов РСАВ у субъектов хозяйственной деятельности и выдача гарантий по выкупу будущего результата РСАВ. В отличие от существующих в настоящее время в Российской Федерации тенденций авансового государственного финансирования проектов и программ, по которым планируемый результат может и не достигаться, в предлагаемом Проекте при выкупе конечного результата подобные отрицательные результаты, при использовании финансовых ресурсов, исключаются. В настоящее время в России задействуются государственные программы борьбы с коррупцией, которая в основном существует на стадии выделения бюджетных средств на финансирование различных проектов и при их реальном финансировании. Стратегия реализации Проекта по финансированию (выкупу) достигнутого результата минимизирует коррупционное влияние на этот процесс административного аппарата, и позволяет персонально определить ответственных за оценку результата и его фактическое достижение и наличие. Одной из главных стратегий Проекта является создаваемая возможность оценки и капитализации результатов РСАВ и поглотительного потенциала природных ресурсов России с применением ЭВОС. Подобная оценка позволяет России капитализировать поглотительный ресурс и задействовать его в национальной и мировой экономике. Одновременно капитализация российского поглотительного ресурса позволяет нейтрализовать, в соответствии с Уставом ООН и нормами международного права, ряд международных соглашений, направленных на безкомпенсационное использование этого российского ресурса другими странами или по крайней мере минимизировать их негативные последствия для экономики Российской Федерации. Все права защищены 13

Все права защищены 14 На первоначальном этапе в 2009 г. Компания финансирует доработку, согласование и внедрение Проекта и покрывает отрицательное сальдо по операционной деятельности за счет привлечения долевого финансирования - поступлений от размещения акций первичной эмиссии. В 2010 г. и последующих годах Компания финансирует инвестиционную деятельность за счет привлечения бюджетных и внебюджетных средств в соответствии с Проектом, и уже в первый год его реализации может финансировать инвестиционную деятельность за счет положительных денежных потоков операционной деятельности, тем самым обеспечив вкладчикам окупаемость вкладов уже в 2011г. при одновременном увеличении стоимости акций к концу расчетного инвестиционного периода до 199 руб. за одну акцию. В период гг. Компания будет обеспечивать прирост активов за счет приобретения результатов РСАВ на российском рынке и реализацию их на международном рынке, конвертируя эти результаты в права на выбросы парниковых газов. В связи с высокой рентабельностью Проекта Компания выходит на возможность развития практически без привлечения долгового финансирования. Характер бизнеса позволяет привлекать долевое финансирование в силу достаточной ликвидности активов и прогнозируемости будущих денежных потоков. Целевое назначение привлеченных средств: Доработка, согласование и внедрение рабочего Проекта на федеральном уровне -700 млн. руб. (слайд 17) Финансирование приобретения результатов РСАВ млн. руб. в год. (Схема финансовых потоков изложена на слайде 17) Ожидаемый ежегодный прирост активов Управляющей компании составляет около 20 рублей на один рубль первоначальных вложений. Кроме того, что первоначальные вклады акционеров, начиная со второго года реализации Проекта, будут компенсированы дивидендами на первоначальные вклады. К концу расчетного 10-летнего периода будет консолидировано активов на сумму около 200 руб. на одну акцию стоимостью один рубль.. Проведенный анализ свидетельствует о большом потенциале роста капитализации управляющей Компании и возможностей по выплате дивидендов начиная со 2-го года реализации Проекта. 14

Все права защищены 15 СХЕМА ДВИЖЕНИЯ ФИНАНСОВЫХ СРЕДСТВ ПРОЕКТА, млн. руб / ИТОГО Эмиссия акций Дивиденды управ. Комп. Поступления от продаж Средства на выкуп результата РСАВ Операционны й доход Расходы управляющей комп. С дивидендами Остаток денежных средств за период Суммарные доходы бюджета налоги + пошлина на ТЭР

Все права защищены 16 БЮДЖЕТНАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ "0" ИТОГО Доли налоговых поступлений в бюджеты разных уровней федераль ный территор ии Налог на добавленную стоимость100%0% Налог на прибыль21%79% Начисления на заработную плату100%0% Акцизы и экспортные пошлины100%0% Импортная пошлина100%0% Подоходный налог100%0% Земельный налог100%0% Налог на имущество50% Наименование налога100%0% Ставка налога на доходы физических лиц 13% Налоговые поступления в федеральный бюджет млн.руб Налоговые поступления в территориальный бюджет млн.руб Бюджетное финансирование Федеральный бюджет целевое финансированиемлн.руб.360 кредиты выданныемлн.руб возврат кредитовмлн.руб проценты по выданным кредитаммлн.руб Территориальный бюджет целевое финансированиемлн.руб. кредиты выданныемлн.руб возврат кредитовмлн.руб проценты по выданным кредитаммлн.руб Суммарный доход бюджетов Денежный поток фед. бюджета от экспорта ТЭР Денежные потоки федерального бюджета от оборотов Проекта млн.руб Денежные потоки территориального бюджета от оборотов Проекта млн.руб Денежные потоки бюджетов с внутреннего рынка результатов РСАВ Ставка дисконтирования16% Чистый приведенный доход: федерального бюджета55 013млн.руб территориального бюджета44 045млн.руб

Все права защищены 17 ОСНОВНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ПРОЕКТА "0" ИТОГО Выручка от реализации (без НДС)млн.руб Прибыль до налога, процентов и амортизации (EBITDA) млн.руб Прибыль до налога и процентов по кредитам (EBIT) млн.руб Чистая прибыльмлн.руб Дивидендымлн.руб Инвестиции в постоянные активымлн.руб Инвестиции в чистый оборотный капиталмлн.руб ЭФФЕКТИВНОСТЬ ПОЛНЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ЗАТРАТ Ставка сравнения (дисконтирования)16% NPV млн.руб. IRR7919,0% Дисконтированный срок окупаемости1,01года ЭФФЕКТИВНОСТЬ ДЛЯ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА Ставка сравнения (дисконтирования)20% NPV млн.руб. IRR7919,0% Дисконтированный срок окупаемости1,02года ЭФФЕКТИВНОСТЬ ДЛЯ БАНКА Ставка сравнения (дисконтирования)12% NPV млн.руб. Максимальная ставка кредитованиянет Дисконтированный срок окупаемостинетлет Собственные средства и целевое финансирование млн.руб Привлечение кредитовмлн.руб Погашение задолженностимлн.руб Выплаты процентов по кредитаммлн.руб Общий коэффициент покрытия долга

Все права защищены 18 ОЦЕНКА БИЗНЕСА "0" ИТОГО Валюта расчетов:1млн.руб. Расчеты ведутся для WACC16%16,0% ставка дисконтирования на расчетный период 16,0% коэффициент дисконта1,001,161,351,561,812,102,442,833,283,804,41 Компоненты оценки бизнеса (дисконтированные, с поправкой на инфляцию) Чистая стоимость денежных потоков проекта (NPV) млн.руб Дисконтированные дивиденды (ДД)млн.руб Стоимость чистых активов, за вычетом ден. средств млн.руб Посленалоговая операционная прибыль (NOPLAT) млн.руб Варианты оценки стоимости бизнеса ЗначениеВес Оценка по NPV с учетом стоимости чистых активов % Оценка по NPV с учетом продленной стоимости: рассчитанной на основе ДД % рассчитанной на основе NOPLAT % Оценка на основе ДД с учетом продленной стоимости 00% Средняя оценка стоимости млн.руб. Оценка бизнеса Оценка бизнеса по методике DCF с учетом стоимости чистых активов для акционеров Компании составляет 313, 1 млрд. руб. к концу расчетного 10 летнего периода. Оценки выполнены на основе финансово-экономической модели, составленной с использованием программной среды «Альт-Инвест».

19 Группа «ЭМС РСАВ» Российская Федерация Автор Проекта к.э.н. Потапов В.В. Генеральный директор ОАО «Энерго-Система» Все права защищены19