Эффективные способы биржевой торговли ПЕНЗА 2011

2 П рограмма Инвевестирование – как и почему это действительно работает Спекуляции, интрадей – трейдинг. Арбитраж (низкорисковые операции). Страхование портфеля акций (хеджирование). Наиболее востребованные инструменты: фьючерс на Индекс РТС, акции, валюту, золото и нефть. Опционы вместо акций. Опцион в качестве страховки. Основные опционные стратегии. Инвестиционные продукты и стратегии. Создаем сами. виды продуктов, особенности конструирования продукты с гарантией возврата капитала

3 1. Спекулятивные краткосрочные стратегии - До 90% спекулянтов «сливают» свой счет - Маленькая капиталоемкость (ликвидность, психологический дискомфорт при управлении большим счетом) - Огромный леверидж позволяет слить 30%-50% за один неудачный день на фортсе Диверсификация по различным методам позволяет добиться стабильно положительных результатов вне зависимости от рыночной конъюнктуры Такими методами могут быть: 2. Инвестирование 3. Арбитраж 4. Трендоследящие стратегии на различных инструментах (где-нибудь, да и будет тренд) 5. Структурные продукты Продажа опционов Прочие Основные способы биржевой торговли

4 8 Почему инвестировать нужно в акции?

5 8 Большинство инвесторов сильно переоценивают возможности фондового рынка в краткосрочной перспективе, при этом сильно недооценивая его возможности в долгосрочном периоде. Знаете ли вы что … 1$ инвестированный под 20% за 75 лет превратится в 1 млн долларов Если вы будете инвестировать всего 1 доллар каждый день под 20%, то за 66 лет он превратиться в 1 млрд $ 1000$ инвестированная под 30% годовых За 10 лет превращаются в 13,7 тыс $ За 20 лет превращаются в 190 тыс $ за 30 лет превращается в 2,6 млн $ За 40 лет превращается в 36 млн $ За 50 лет превращается в 495 млн $ За 60 лет превращаются в 6,9 млрд $ Сила сложных процентов заставляет ничтожную сумму вложенную с толком каждый день превращаться в огромный капитал. Недаром сам Эйнштейн сказал: « Самым выдающимся открытием человека являются сложные проценты ». Что дает инвестирование?

6 Стратегии биржевой торговли Инвестирование (консервативная стратегия) Формирование инвестиционного портфеля на срок от 3 лет в расчете на рост стоимости активов, входящих в состав портфеля Трейдинг (активная стратегия) Совершение сделок купли-продажи ценных бумаг в расчете на получение дохода от курсовых разниц. Срок удержания позиции – от нескольких часов до нескольких месяцев.

7 8 Лукойл акционерный капитал чистая прибыль, млн дол ROE15,0%31,5%17,0%13,2%21,2%20,4%24,0%22,7%23,1%18,2%12,5% 15,1% BV/stock8,312,414,616,520,524,531,538,748,559,266,3 70,1 82,7 стоимость на РТС,$/stock139,2512,2315,4223,2530,3559,487, p/bv1,560,750,840,941,131,241,882,271,800,540,84 0,73 выпущено акций

8 Лукойл

9 8 Газпром выпущено акций Итого капитал млн. руб акционерный капитал на 1 акцию79,090,3114,8141,5182,2207,5238,5276,1 чистая прибыль млн руб roe8,51%9,80%11,44%18,31%15,26%14,23%14,79%15,48% биржевая стоимость акции37,9576,57194,5302,56342,88108, p/bv0,480,851,692,141,880,520,770,70

10 Газпром

11 8 Фундаментальный анализ Оценивает внутреннюю (справедливую) стоимость акций компании на основании данных о ее текущем финансовом положении. Новостной анализ Изучает влияние новостей на динамику котировок отдельных бумаг и рынка в целом. Технический анализ Изучает закономерности графика цены выбраной бумаги и позволяет делать прогнозы ее будущей стоимости. Методы принятия решений

12 8 Фундаментальный анализ Новостной анализ Технический анализ Инвестор 90% Выбор бумаг, формирование и пересмотр портфеля 5% Учет значимых новостей при выборе бумаг 5% Выбор точки входа / выхода Трейдер 10% Выбор бумаг с учетом фундаментальных характеристик 30% Учет значимых новостей и статистики 60% Построение и реализация технической торговой системы Соотношение методов для разных стратегий

13 8 Графический ТА: Уровни поддержки и сопротивления Линии поддержки и сопротивления, трендовый канал Модели продолжения и модели разворота Индикаторный ТА: Индикаторы тренда Осцилляторы Технический анализ

14 Восходящий тренд (идеальная модель) 8 Минимум 2 Максимум 1 Максимум 2 Максимум 3 Минимум 1 Минимум 3 Уровень поддержки Уровень сопротивления

15 8 Линия поддержки Канал Пробой тренда Линия сопротивления Канал (идеальная модель)

16 8 Таттелеком – заходил около 10 копеек от поддержки растущего канала в начале декабря, уже к концу декабря появилась возможность зафиксировать прибыль – бумага достигла 15 копеек – верхней границы растущего канала (результат +50% за 1 месяц)

17 8 НКНХ ап – заходил по 2,85 р в начале августа Причина высокая фундаментальная недооценка, высокая дивидендная доходность, технически находились на поддержке растущего канала. по 5,8 р фиксируюсь, т.к бумага достигла верхней границы растущего канала (результат +103% за пол года)

18 8 ОГК-2

19 8 Ростелеком префы

20 8 Сургутнефтегаз преф

21 8

22 8 Треугольник (вымпел, клин) Флаг Важно помнить: -Все фигуры продолжения тренда – это участки временной консолидации цен перед продолжением основного движения -Фигуры продолжения возникают на графике из-за того, что на рынке существуют фазы ценовой коррекции Основные модели продолжения

23 8 Северно-западный телеком ап – заходил в начале декабря по 10,5-10,7 Причина сильная фундаментальная недооценка, интересная дивидендная доходность, техничски бумага долго консоолидировалась сформировав треугольник и начала из него выходить вверх Позицию зафиксировал в конце декабря около 15 руб (+42% за 1 месяц), бумага выполнила свою цель движения после выхода из треугольника.

24 8 ОГК-1

25 Акрон

26 SI (USD/RUB)

Скользящая средняя Цены закрытия тайм-фрейма 15 мин , Простая средняя за 5 точек = 141,7 Цены закрытий – нет гладкости!

Простая скользящая средняя (MA) МА(5) Можно посчитать средняя за 5 точек для всех значений – это линия МА(5)

MA: выбор периода построения MA(5), MA(25), MA(50)

30 8 Пересечение ценового графика с MA Нахождение ценового графика выше или ниже MA Пересечение быстрой и медленной MA Сигналы скользящих средних

31 Fut RTS Трендоследящая стратегия. Пример – Fut RTS – (+3,2%) MAstrategy 6 сделок пунктов (+25,2%), без плечей

y averag e return % Lukoil portfel(start 240) return Lukoil %47,9 - 26,844,232,037,422,8104,234,0-9,2-54,078,0-2,6 Lukoil+portfel (240) c реинвестицией Lukoil+%71,718,355,832,049,539,099,448,415,81,258,112,1 Пример. Трендовая торговая система на акциях ОАО Лукойл Держу лонг только если график цены РТС выше MA50 на часовом таймфрейме

33 Пример. Трендовая торговая система на акциях ОАО Лукойл

34 8 Держу лонг только если график цены РТС выше MA50 на часовом таймфрейме Пример. Трендовая торговая система на Индексе РТС 2005(aug- dec) y average return % Index portfel return Index % 34, ,3619,07-74, ,4-10,712,2 Index+portfel c реинвестицией return Index+% 33,597,325,83,5213,342,410,158,7

35 8 Превышение дохода над затратами в каждой сделке Ограничение убытков в каждой сделке Превышение дохода над убытком в каждой сделке Ограничение убытка на капитал Базовые принципы управления рисками

Арбитраж Классический арбитраж (между разными торговыми площадками) Внутридневной высокочастотный арбитраж Индексный арбитраж Спред дизельное топливо/нефть Стратегия продажи опционов с хеджированием

Внутридневной высокочастотный Арбитраж Пример: Газпром, спред спот-фьюч Доход от каждой внутридневной арбитражной сделки весьма незначителен и сравним с размером комиссионных расходов (~0,2% от объема сделки). Суммарная доходность образуется за счет проведения значительного количества таких сделок в течение дня и достигает % годовых. На рисунке изображен типичные движения базсиса по Газпрому внутри дня. Как мы видим базис достаточно устойчив и у нас есть возможность внутри дня минимум 3-5 раз продать базис по 160 р и откупить его по 140.

Внутридневной высокочастотный Арбитраж Арбитраж возможен между следующими площадками: ММВБ акции, Срочный рынок фортс, срочный рынок ММВБ, Ртс стандарт, АДР в Лондоне Стратегия хорошо формализуема и «нейтральна к рынку» (не имеет значения идёт ли рынок вверх, вниз или в боковом тренде). Чем выше неопределённость рынка и разнонаправлены его движения, тем больший доход приносит система. Стратегия ориентирована на получение регулярного дохода. Можно в любой день остановить торги и закрыть позиции без потерь дохода. Робот подходит для торговли на «коротких деньгах». Внести или снять средства со счета можно в любой день. Внутридневные арбитражные сделки позволяют получать доходность порядка 40-80% годовых.

Межмесячный арбитраж В основе этой стратегии – поиски диспропорций в ценах между одними и теми же контрактами разных серий – то есть, с разными датами исполнения. Например, между сентябрьским и декабрьским фьючерсами на наиболее ликвидные инструменты срочного рынка. Данная стратегия характеризуется высоким потенциалом доходности, однако в связи с невысокой ликвидностью дальних срочных контрактов (6-12 месяцев) арбитражные возможности портфеля «Межмесячный арбитраж» пока ограничены. Стратегия становится интересной по мере приближения исполнения ближайших контрактов и начала переноса позиций на следующий контракт.

Индексный Арбитраж Арбитраж может осуществляться между фьючерсами на Индексы РТС, РТС – стандарт, ММВБ, либо между фьючерсом на индекс и сбалансированной корзиной фьючерсов на отдельные акции, эквивалентные по структуре с самим индексом. Стратегия рыночно нейтральна, позволяет размещать значительные средства, за счет эфекта плеча позволяет в среднем выходить на высокую доходность (50-80%годовых). Но, результаты индексного арбитража менее стабильны, возможны временные значительные просадки.

Спред дизельное топливо/нефть Одним из самых интересных свойств дизельного топлива и ценообразования на нефтепродукты в России в целом, является его инертность, некая заторможенность в реакции цены на изменение конъюнктуры на мировом рынке нефти и нефтепродуктов. Иными словами цена нефтепродуктов в России повторяет динамику мирового рынка, но делает это с существенным временным запозданием. Типична ситуация когда цены на нефть и дизельное топливо на мировом рынке в течение недели могут потерять более 5%, а внутри России останутся на том же уровне или даже немного повысятся. Появление фьючерсов на дизельное топливо позволило хорошо зарабатывать на этом.

Опцион: основные понятия Опцион – производный финансовый инструмент, предоставляющий покупателю право покупки или продажи базового актива, в определённое время по установленной цене. Продавец опциона принимает на себя обязательство осуществить сделку с базовым активом на указанных в опционном контракте условиях. Базовый актив – биржевой инструмент, являющийся предметом сделки при исполнении опционного контракта. Цена исполнения опциона (страйк) – оговоренная в параметрах контракта цена базового актива, по которой держатель может совершить сделку при реализации своего права.

Классификация опционов Типы – колл – пут Виды – европейский – американский Способы расчетов – традиционный – фьючерсный Базисные активы – ценные бумаги – индексы – валюта – товары – фьючерсные контракты Реализация в FORTS: американские опционы на фьючерсные контракты

Опцион на покупку = call (колл): – дает покупателю опциона право покупки в оговоренный будущий срок определенного количества базисного актива по фиксированной цене – с исполнением 12 декабря 2011 года Определения Опцион на продажу = put (пут): –дает покупателю опциона право продажи в оговоренный будущий срок определенного количества базисного актива по фиксированной цене – с исполнением 12 декабря 2011 года

Покупка опциона: функции дохода покупка Call-опциона прибыли убытки цена актива покупка Put-опциона прибыли убытки цена актива покупатель call-опциона рассчитывает на рост цены базового актива покупатель put-опциона рассчитывает на падение цены базового актива Максимальный риск покупателей опционов: ограничен премией Ограниченный убыток Максимальная прибыль покупателей опционов: не ограничена

Продажа опцион: функции дохода продажа Call-опциона прибыли убытки цена актива продажа Put-опциона прибыли убытки цена актива Ограниченная прибыль продавец call-опциона рассчитывает на падение цены базового актива продавец put-опциона рассчитывает на рост цены базового актива Максимальный риск продавцов опционов: не ограничен Максимальная прибыль продавцов опционов: сумма премии

Структурные продукты

Структурные продукты на Индекс РТС

49 Почему инвестировать нужно сейчас? Допустим ваш текущий возраст 20 лет к 40 летию вы планируете обладать капиталом в 1 млн долларов и для этого собираетесь инвестировать по 300 $ в месяц под ставку 20% в течение 20 лет Предположим что вместо того, чтобы начать немедленно, вы решаете начать только через год. В этом случае к 40 годам вместо 1 млн$ у вас будет сумма только около 800 тыс $ !!! 1 год промедления будет стоить вам около 200 тыс. будущих долларов или 550$ за каждый текущий день промедления.

Стратегия предполагает продажу стреддла/стренгла и последующее хеджирование базовым активом вплоть до экспирации Стратегия может быть реализована по наиболее ликвидным инструментам (фьючерсы на Индекс РТС, Сбербанк, Газпром, Лукойл), также есть возможность адаптировать стратегию под любые инструменты ликвидного западного рынка Могут использоваться как 3-х месячные, так и одномесячные опционы, в случае одномесячных мы получаем суммарную более высокую премию, а также имеем возможность реинвестировать ранее полученный доход Основная задача заключается в нахождении наиболее эффективных точек для хеджирования Описание стратегии продажи опционов + хеджирование фьючерсом

Результаты стратегии по продаже опционов с последующим рехеджем относительно Индекса РТС

эквивалентные прибыли будут получены, как при падении, так и при росте рынка стратегия может быть удобна при необходимости разместить «короткие» деньги с ожидаемым доходом, превышающим доход по банковскому депозиту, без привязки к росту рынка высокая вероятность получения положительного дохода возможность реинвестирования дохода Преимущества стратегии по продаже опционов с последующим рехеджем

СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ!