Как повысить эффективность управления активами с использованием производных на Индекс РТС и процентные ставки Сергей Замолоцких Руководитель отдела новых. - презентация

1 Как повысить эффективность управления активами с использованием производных на Индекс РТС и процентные ставки Сергей Замолоцких Руководитель отдела новых продуктов управления срочного рынка РТС

2 Общепризнанный индикатор фондового рынка России Вес обыкновенных и привилегированных акций одного эмитента в индексе не превышает 15% В базу расчета Индекса РТС входят 50 акций Рассчитывается в режиме реального времени Индекс РТС – базовый актив фьючерса Почему Индекс РТС?

3 Объем контракта $2 х значение Индекса РТС (в рублевом эквиваленте, рассчитанном исходя из официального курса ЦБ РФ на день проведения торгов) Цена (курс) контракта Указывается в базисных пунктах Индекса РТС (значение индекса х 100) Цена исполнения Среднее значение индекса РТС за последний час торгов последнего дня обращения контракта Месяцы исполненияМарт, июнь, сентябрь, декабрь Последний день торгов Торговый день, предшествующий 15 числу месяца исполнения, в который НП «Фондовая биржа РТС» проводит торги акциями, входящими в расчет Индекса РТС Дата исполнения Рабочий день, следующий за последним торговым днем Минимальный размер гарантийного обеспечения 10% от стоимости контракта Фьючерсы на индекс РТС краткая спецификация

4 Индекс РТС и открытые позиции по фьючерсам

5 Фьючерс на индекс как портфель ЦБ ? Эквивалент вложения в Россию объёмом INDEX*2$. Сейчас 990 * 2$ = 1 980$ ГО = 10% * 1980 = 198 $ Экономия 90 % средств отсутствие транзакционных издержек: комиссий и потерь на спредах

6 W W W. R T S. R U Хеджирование 1. Предпосылки: Ожидание негативных новостей 2.Потери от временной продажи портфеля Хедж портфеля: Количество фьючерсов Стоимость портфеля Значение индекса РТС

7 Управление портфелем Фьючерс на индекс – эффективный инструмент для управления портфелем Инвестор владеет портфелем Российских бумаг стоимостью 100 тыс. $. АЛЬТЕРНАТИВЫАЛЬТЕРНАТИВЫ Сейчас Завтра Инвестор планирует увеличить портфель на 50 тыс.$ Вложение 50 тыс.$ в акции, входившие в портфель Покупка фьючерсов на индекс ( ГО = 10%, т.е. 5 тыс.$) + : 1.Легче и дешевле увеличить/сократить в случае разворота тренда 2.Меньше средств, затрачиваемых на формирование портфеля ДОПОЛНИТЕЛЬНЫЕ ВОЗМОЖНОСТИ

8 Управление рыночным риском Риск портфеля Общерыночный риск Специфический риск Инвестор, ожидает, что акции Лукойла вырастут после выхода годового отчёта с позитивными показателями Одновременно с публикацией отчёта Лукойла ожидается новость, которая может оказать негативное влияние на фондовый рынок в целом Игра на рост Лукойла рискованна, поскольку влияние общерыночного риска может быть сильнее Рецепт: 1.Покупка акций Лукойла 2.Продажа фьючерсов на индекс РТС НО!

9 W W W. R T S. R U Индекс акций второго эшелона Покупка портфеля акций второго эшелона: Продажа фьючерсов на акции- «голубые фишки», входящие в индекс РТС Покупка фьючерса на индекс РТС (В соответствии с той пропорцией, в которой акции входят в индекс РТС)

10 Фьючерсы на корзину 3-летних облигаций Москвы краткая спецификация Базовый актив Облигации Москвы любого выпуска, отвечающие следующим требованиям: срок до погашения облигаций составляет 28–40 месяцев от даты исполнения фьючерса, объем эмиссии – не менее 4 млрд руб. Объем контракта10 облигаций Способ исполненияПоставка облигаций Месяцы исполненияМарт, июнь, сентябрь, декабрь Последний день торгов Торговый день, предшествующий 17 числу месяца исполнения, в который в ОАО «Фондовая Биржа РТС» проводятся торги облигациями Дата исполнения Рабочий день, следующий за последним торговым днем Минимальный размер гарантийного обеспечения 10% от стоимости контракта

11 Хеджирование портфеля облигаций Компания держит средства в облигациях, но на рынке наблюдается рост % ставок можно Продать бумаги на время (чтобы переждать период падения их стоимости) Полностью продать бумаги либо - Издержки связанные с быстрой продажей всего портфеля (рынок уходит, требуется время на поиск контрагента) - Биржевая комиссия + комиссия за депозитарные проводки - Продать фьючерсы - Минимальные потери на спредах и на движении рынка (постоянный узкий спред в стакане) - Низкая биржевая комиссия, отсутствие депозитарных сборов - Возможность хеджирования любого портфеля рублёвых облигаций +

12 Особенности хеджирования Хеджирование фьючерсом ctd выпуска Хеджирование фьючерсом облигаций другого выпуска Хеджирование фьючерсом портфеля облигаций можно компенсировать 100% потерь от роста процентных ставок по этому выпуску облигацию можно застраховать от параллельного сдвига кривой доходности вверх дюрация % 3х летние бонды Москвы хеджируемые бонды Москвы Портфель можно застраховать от неблагоприятного влияния общерыночных факторов (Москва – benchmark России) Возможность игры портфель против рынка дюрация % 3х летние бонды Москвы портфель Доходность портфеля после выхода новости выросла, но меньше, чем в целом по рынку Итог: прибыль по недооценённым облигациям даже в условиях плохой общерыночной конъюнктуры

13 Другие возможности использования фьючерсов на процентные ставки 1.«Короткие» продажи. 2.Построение синтетических «коротких» облигаций: арбитраж между срочным и спот-рынком, размещение средств на срок до исполнения фьючерса = покупка облигаций + продажа фьючерсов («обратное РЕПО») получение кредита под залог ценных бумаг = продажа облигаций + покупка фьючерсов («прямое РЕПО») 3.Управление дюрацией портфеля облигаций.

14 Управление срочного рынка ФБ РТС W W W. R T S. R U