Тема 2. Финансовые институты Центральный Банк Коммерческие банки Инвестиционные компании Инвестиционные фонды Негосударственные пенсионные фонды

Банковский сектор I уровень - Центральный банк II уровень - Коммерческие банки Центральный банк Типы Центральных банков Государственные Частные (акционерные) Смешанные Функции Центрального банка Единая эмиссионная политика Конечный кредитор банков Кредитор и кассир правительства Денежно-кредитное регулирование

КРУПНЕЙШИЕ БАНКИ РОССИИ НА (млрд. руб.) Мес то БанкЧистые активы (млрд.руб.) Прирост с начала года, % Уставный капитал ПрибыльКредиты 1Сбербанк223628,2123,5647 2Внешторгбанк51625,6425,2133 3Газпромбанк3729,4133,099 4Банк Москвы21853,30,80,1130 5Альфа-банк21316,2250,3103 6Росбанк11224,581,861 7Райффайзенбанк13160,310,0656 8Международный Московский банк 12138,530,444 9Промстройбанк11840,3н.д.1,742 10Уралсиб11148,080,533

ВЗАИМОДЕЙСТВИЕ УЧАСТНИКОВ ДОВЕРИТЕЛЬНОГО УПРАВЛЕНИЯ Учредительтраста Выгодоприобретатель Доверительныйуправляющий Предоставление отчета Перечисление дохода Результат доверительного управления Управление активами Передача активов в управление Вознаграждение управляющего Заключение договора

ФОРМЫ ОПЛАТЫ УСЛУГ ДОВЕРИТЕЛЬНОГО УПРАВЛЯЮЩЕГО Вознаграждение управляющего в фиксированной сумме Оплата услуг управляющего от объема проведенных операций на финансовом рынке Установление вознаграждения управляющего в процентах от стоимости портфеля Вознаграждение управляющего от прироста стоимости портфеля (от инвестиционного дохода) Вознаграждение управляющего в зависимости от превышения прироста стоимости портфеля по сравнению с фондовым индексом

УСЛОВИЯ ИНДИВИДУАЛЬНОГО ДОВЕРИТЕЛЬНОГО УПРАВЛЕНИЯ Компания, банки Рекомендуе- мая минималь- ная сумма Рекомендуе- мый срок инвестирова ния Комиссия за управление, % от средней стоимости активов в год Комиссия за успех Альфа - капитал долл.1 год0,5-1 %10-20% от дохода Атон- менеджмент долл.1 год0-1 %15% от дохода Тройка-Диалог долл.1 год2%20% от дохода Банк Москвы50000 долл.От 6 мес.1%10-20% от дохода МДМ-банк долл.1 год0-2%10-20% от дохода КИТ3 млн.руб.1 год -25% от дохода, превышающего 8% годовых Росбанк долл.1 год1 – 1,8%10% от дохода, превышающего 2/3 ставки по депозиту, % от дохода, превыщающего 3/2 ставки по депозиту

РАЗМЕЩЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПАЕВ УПРАВЛЯЮЩАЯ КОМПАНИЯ ФЕДЕРАЛЬНАЯ КОМИССИЯ Проспект эмиссии инвестиционных паев Предложения к приобретению паев (оферта) ИНВЕСТОРЫ Оплата инвестиционных паев Подача заявок на покупку инвестиционных паев Активы (имущество ПИФ) Открытие инвестору лицевого счета разработка проспекта эмиссии 2 - регистрация проспекта эмиссии 3 - публикация проспекта эмиссии 7 - формирование активов ПИФ 8 - открытие инвестору лицевого счета в реестре владельцев инвестиционных паев 9 - управление активами фонда 4 - оценка инвесторами предложений управляющей компании 5 - акцепт оферты 6 - покупка инвестиционных паев

ВИДЫ ПАЕВЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФОНДОВ ПАЕВЫЕ ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ФОНДЫ ОткрытыеИнтервальныеЗакрытые Фонды акций Фонды облигаций Смешанные фонды Индексные фонды Фонды недвижимости

ПОКАЗАТЕЛИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПАЕВЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФОНДОВ Фонд Управляющая компания Анализируемый период Среднегодовая доходность, % Min сумма вклада, руб. Открытые фонды акций , «Добрыня Никитич» Тройка-Диалог , Базовый Кэпитал Эссет Менеджмент ,92500 Фонд ликвидных акци й 38,71000 ПИФ-ГЦБ Паллада Эссет Менеджмент , ЛУКОЙЛ Фонд- консервативный ,15000 АВК-Фонд ГЦБ Дворцовая площадь ,3 - Нефтяной фонд Менеджмент-центр , ЛУКОЙЛ Фонд-III , ЛУКОЙЛ Фонд-I Брокеркредитсервис НИКОЙЛ Интервальные фонды акций Открытые фонды облигаций

ПОКАЗАТЕЛИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПАЕВЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФОНДОВ Фонд Управляющая компания Анализируемый период Среднегодовая доходность, % Минимальная сумма вклада, руб. Открытые смешанные фонды ,31000 Тактика Регионгазфинанс , Фонд сбалансированный Дойче Инвестмент Траст Тройка Диалог , Дружина Индекс РТС (рублевый) 67, , Первый профессиональный Паллада Эссет Менеджмент С-Петербургская центральная УК 21, Петербургский промышленный УК «Энергия-Инвест» 22, Энергия-инвест Продолжение Интервальные смешанные фонды

Эффективность деятельности открытых ПИФ в 2005г. ФондПрирост стоимости пая за 2005г.,% Фонды акций 1АльянсРосно Акции82,1 2Капитал-Перспективные вложения81,2 3Добрыня Никитич79,6 4Альфа-Капитал Акции78,3 5Солид-Инвест73,7 Смешанные фонды 1Гранат72,7 2БКС-смешанный фонд59,4 3Мономах-Панорама59,3 4Капитал54,5 5Дружина48,0

СТАБИЛЬНОСТЬ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ВЗАИМНЫХ ФОНДОВ В США Исследование Гетцмана и Ибботсона Эффективность в начальный период Эффективность в следующем периоде Верхняя половинаНижняя половина Верхняя половина Нижняя половина 62,0%38,0% 36,6%63,4%

РАСХОДЫ, СВЯЗАННЫЕ С ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ ПАЕВЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФОНДОВ Вознаграждение управляющей компании Расходы на оплату услуг аудитора, депозитария, регистратора Надбавка при покупке инвестором пая Скидка при продаже инвестором пая

НАДБАВКИ И СКИДКИ, ВЗИМАЕМЫЕ УПРАВЛЯЮЩИМИ КОМПАНИЯМИ Фонд Управляющая компания Надбавка при покупке инвестором пая, % от стоимости пая Скидка при продаже инвестором пая, % от стоимости пая 0 2% в течение 180 дней 1% после 180 дней «Добрыня Никитич» Тройка-Диалог 1,2% 0,6% до года 0% после года Базовый Кэпитал Эссет Менеджмент Сибирская управляющая компания региональных ПИФ 00 Сибирский фонд облигаций 1,5% до руб. 1% от до 1млн. руб. 0,5% свыше 1 млн. руб. 1% в течение 180 дней 0% после 180 дней АВК-Фонд ГЦБ Дворцовая площадь 1% до руб. 0,5% более руб. 1% ЛУКОЙЛ Фонды I и II НИКОЙЛ

СТРАНА США Население 100,0104,8113,0119,8124,7172,2 Демографическая нагрузка 19,219,020,427,636,838,4 ЯПОНИЯ Население 100,0101,3102,2100,697,691,6 Демографическая нагрузка 20,324,333,043,044,554,0 ГЕРМАНИЯ Население 100,0 97,294,290,681,2 Демографическая нагрузка 22,323,830,335,449,251,9 ФРАНЦИЯ Население 100,0102,2104,9106,9107,8106,1 Демографическая нагрузка 22,123,624,632,339,143,5 ДЕМОГРАФИЧЕСКИЕ ТЕНДЕНЦИИ. ПРОГНОЗ (Численность населения в 1995 г. = 100%)

СТРАНА ИТАЛИЯ Население 100,0100,198,295,391,982,6 Демографическая нагрузка 23,826,531,237,548,360,0 ВЕЛИКОБРИТАНИЯ Население 100,0101,0102,2103,5103,9102,0 Демографическая нагрузка 24,324,425,831,238,741,2 КАНАДА Население 100,0105,0113,2119,7123,1122,7 Демографическая нагрузка 17,518,220,428,439,141,8 ШВЕЦИЯ Население 100,0101,8103,8105,7107,0 Демографическая нагрузка 17,426,929,135,639,438,6 ДЕМОГРАФИЧСЕСКАЯ НАГРУЗКА ОПРЕДЕЛЯЕТСЯ КАК СООТНОШЕНИЕ ЧИСЛЕННОСТИ НАСЕЛЕНИЯ В ВОЗРАСТЕ 65 ЛЕТ И СТАРШЕ К ЧИСЛЕННОСТИ НАСЕЛЕНИЯ В ВОЗРАСТЕ ЛЕТ (Источник: МВФ) продолжение

ЗАВИСИМОСТЬ УРОВНЯ КАПИТАЛИЗАЦИИ РЫНКА ОТ РАЗМЕРОВ ГОСУДАРСТВЕННЫХ ПЕНСИОННЫХ РАСХОДОВ Уровень рыночной капитализации 110% 90% 27% 24% Государственные пенсионные расходы (% от ВВП) ВЕЛИКОБРИТАНИ Я США ФРАНЦИЯ ИТАЛИЯ 5,5 6,5 1317

è Переход на накопительные принципы в системе обязательного пенсионного обеспечения è Реформа льготных пенсий и формирование профессиональных пенсионных систем è Развитие системы негосударственного пенсионного обеспечения ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ ПЕНСИОННОЙ РЕФОРМЫ

СТРУКТУРА ГОСУДАРСТВЕННЫХ ПЕНСИОННЫХ НАКОПЛЕНИЙ БАЗОВАЯ ПЕНСИЯ СТРАХОВАЯ ПЕНСИЯ НАКОПИТЕЛЬНАЯ ПЕНСИЯ Минимальная пенсия, размер которой не зависит от заработка Накапливается на индивидуальном счете в ПФР Инвестируется по усмотрению работника Государственная управляющая компания (ВТБ) Частная управляющая компания (55) с НПФ с Т Р У Д О В А Я П Е Н С И Я

II. МУЖЧИНЫ И ЖЕНЩИНЫ 1967 г.р. и моложе СТРУКТУРА ТРУДОВОЙ ПЕНСИИ ПО ВОЗРАСТНЫМ КАТЕГОРИЯМ РАБОТАЮЩИХ I.МУЖЧИНЫ и ЖЕНЩИНЫ до 1967 г.р. Базовая часть (50%)Страховая часть (50%) Базовая часть (50%)Страховая часть (28,6%) Накопительная часть (21,4%)

Замена льготных пенсий на профессиональные пенсионные системы (ППС) Формирование ППС на накопительных принципах за счет дополнительных отчислений Распространяется на сотрудников,занятых на рабочих местах с особыми условиями труда Размер дополнительных отчислений составляет 7% и 3% от начисленного заработка Предприятие формирует ППС с Пенсионным фондом России или с негосударственным пенсионным фондом РЕФОРМА ЛЬГОТНЫХ ПЕНСИЙ

1 – взносы вкладчиков; 2 – вознаграждение управляющей компании; 3 – отчисления на содержание фонда; 4 – начисление инвестиционного дохода; 5 – пенсионные выплаты СХЕМА ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НЕГОСУДАРСТВЕННОГО ПЕНСИОННОГО ФОНДА УЧАСТНИКИ ФОНДА ВКЛАДЧИКИ НПФ ПЕНСИОННЫЕ СЧЕТА АКТИВЫ УПРАВЛЯЮЩАЯ КОМПАНИЯ ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ДОХОД

Дата ПЕНСИОННЫЕ РЕЗЕРВЫ ОБЪЕМЫ ИНВЕСТИЦИЙ Объем, млрд. руб. Темпы роста, % Объем, млрд. руб. Темпы роста, % г г г г г г. 10,5 15,6 33,6 51,4 89,6 167,8 100,0 148,6 320,0 489,5 853,3 1598,1 14,3 20,0 39,3 60,1 116,5 209,8 100,0 139,9 274,8 420,3 835,7 1467,1 ДИНАМИКА ИЗМЕНЕНИЙ ПЕНСИОННЫХ РЕЗЕРВОВ И ОБЪЕМА ИНВЕСТИЦИЙ РОССИЙСКИХ НПФ

N/NФ О Н Д РЕЗЕРВЫ (млрд. руб.) ПРИРОСТ С НАЧАЛА ГОДА (%) ВЫПЛАТЫ (млрд. руб.) ЧИСЛО УЧАСТНИКО В (тыс. чел.) Газфонд Благосостояние Ханты-Мансийский НПФ Лукойл – Гарант Телеком – Союз НПФ Электороэнергетики Транснефть Алмазная осень НПФ Национальный Регионфонд 106,5 19,1 7,8 5,3 4,1 3,8 2,8 2,0 8 9 Н.Д ,820 0,549 0,188 0,100 0,122 0,163 0,021 0,160 0,044 0, ПОКАЗАТЕЛИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КРУПНЕЙШИХ НПФ в I полугодии 2005 г. (млрд.руб.)

Государственные ценные бумаги Ценные бумаги субъектов РФ Корпоративные облигации Акции ОАО Ипотечные ценные бумаги Ценные бумаги иностранных эмитентов (с г.) Депозиты Иностранная валюта НАПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИРОВАНИЯ НАКОПЛЕНИЙ НПФ

НАПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИРОВАНИЯ НОРМАТИВ 1.Государственные ценные бумаги 2.Ценные бумаги субъектов РФ и муниципальные ценные бумаги 3.Акции и корпоративные облигации 4.Векселя 5.Банковские вклады и недвижимость Не более 50% ТРЕБОВАНИЯ К СТРУКТУРЕ ИНВЕСТИЦИЙ НЕГОСУДАРСТВЕННЫХ ПЕНСИОННЫХ ФОНДОВ

СТРАНА МАКСИМАЛЬНАЯ ДОЛЯ ИНВЕСТИЦИЙ, % Государ- ственные ЦБ Корпора- тивные облигаци и Банков- ские депозиты Банков- ские облигации Акции Паи ПИФ Ипотеч- ные ценные бумаги Иностран- ные ценные бумаги Хеджиру -ющие инстру- менты АРГЕНТИНА КОЛУМБИЯ МЕКСИКА ПЕРУ УРУГВАЙ ЧИЛИ ОГРАНИЧЕНИЯ ПО СТРУКТУРЕ ИНВЕСТИЦИЙ НПФ В РАЗВИВАЮЩИХСЯ СТРАНАХ

Направления инвестированияУдельный вес, % Государственные ценные бумаги Ценные бумаги субъектов РФ Корпоративные облигации Акции Банковские вклады Неэмиссионные ценные бумаги Недвижимость Прочие направления 2,2 7,9 13,7 44,1 12,3 12,5 0,8 6,5 ИТОГО 100 СТРУКТУРА ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ РОССИЙСКИХ НПФ по состоянию на

1. Требования к гарантированной доходности инвестиций: В финансовые инструменты с установленной доходностью должно инвестироваться не менее 50% пенсионных резервов. 2. Требования к диверсификации инвестиций: В один объект – не более 20% пенсионных резервов В ценные бумаги, не имеющие признанных котировок - не более 20% пенсионных резервов В ценные бумаги учредителей и вкладчиков - не более 30% пенсионных резервов НОРМАТИВЫ, РЕГУЛИРУЮЩИЕ РИСКИ ИНВЕСТИРОВАНИЯ ПЕНСИОННЫХ РЕЗЕРВОВ

1.Вложения в объекты повышенного риска и рискованные объекты – не более 20% пенсионных ресурсов 2.Вложения в рискованные объекты – не более 10% пенсионных резервов Справочно: Объекты повышенного риска – риск потери активов = 25-50% Рискованные объекты – риск потери активов более 50% 3.Запрещаются вложения пенсионных резервов в: Казначейские обязательства Производные ценные бумаги Паи инвестиционных фондов, если управляющая компания НПФ одновременно является управляющей компанией ПИФ Уставный капитал полных и командитных товариществ Интеллектуальную собственность Предоставление займов ТРЕБОВАНИЯ К УРОВНЮ РИСКА ИНВЕСТИЦИЙ

ГодыДоходность, % СРЕДНЯЯ ДОХОДНОСТЬ ОТ ИНВЕСТИРОВАНИЯ ПЕНСИОННЫХ РЕЗЕРВОВ РОССИЙСКИХ НПФ

РАСХОДЫ НЕГОСУДАРСТВЕННОГО ПЕНСИОННОГО ФОНДА НА ОПЛАТУ УСЛУГ Вознаграждение управляющей компании: è не более 10% инвестиционного дохода è не более 1% стоимости чистых активов Вознаграждение депозитария: è не более 0,1% стоимости чистых активов Отчисления на содержание исполнительной дирекции НПФ: è не более 15-20% инвестиционного дохода

НЕГОСУДАРСТВЕННЫЙ ПЕНСИОННЫЙ ФОНД ФОНД С ФИКСИРОВАННЫМИ ВЗНОСАМИ ФОНД С ФИКСИРОВАННЫМИ ВЫПЛАТАМИ ТИПЫ ПЕНСИОННЫХ ФОНДОВ

ТИПЫ ПЕНСИОННЫХ СЧЕТОВ И ПЕНСИОННЫХ СХЕМ П Е Н С И О Н Н Ы Е С Ч Е Т А ПЕРСОНИФИЦИРОВАННЫЕ СЧЕТА СОЛИДАРНЫЕ СЧЕТА П Е Н С И О Н Н Ы Е С Х Е М Ы (В Ы П Л А Т Ы) ПЕНСИОННЫЕ ВЫПЛАТЫ В ТЕЧЕНИИ РЯДА ЛЕТ (2-15 ЛЕТ) ПОЖИЗНЕННЫЕ ПЕНСИОННЫЕ ВЫПЛАТЫ

35 Возраст работника: 35 лет 60 Пенсионный возраст: 60 лет 15 Средняя продолжительность пенсионных выплат: 15 лет Гарантированный годовой размер пенсии: долл. 14 Доходность пенсионного фонда: 14% СУММА ГОДОВОГО ВЗНОСА КОМПАНИИ В ТЕЧЕНИИ 25 лет ПРИМЕР РАСЧЕТА ВЗНОСОВ РАБОТОДАТЕЛЯ И ГАРАНТИРОВАННЫХ ВЫПЛАТ ИСХОДНЫЕ ДАННЫЕ Р А С Ч Е Т ПРИВЕДЕННАЯ СТОИМОСТЬ 15-ГОДИЧНОЙ РЕНТЫ В долл.

ГРАФИК ИЗМЕНЕНИЯ ПЕНСИОННОГО ФОНДА ВЗНОСЫ ВЫПЛАТЫ t, лет долл.