Финансовые рынки Марков Сергей Михайлович

Тема 5: Операции на финансовых рынках Виды деятельности на рынке ценных бумаг Эмиссия ценных бумаг. IPO. Андеррайтинг Особенности операций на валютном рынке Принципы кредитования и кредитная политика Технический и фундаментальный анализ Инвестиционное консультирование

Виды деятельности на рынке ценных бумаг Участники РЦБ ПрофессиональныеНепрофессиональные Лицензирование со стороны государства Лицензии выдаются Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР) или уполномоченными ею организациями.

Существуют три вида лицензий: профессионального участника, на осуществление деятельности по ведению реестра, фондовой биржи. Физические лица, работающие в организациях – профессиональных участниках РЦБ, связанные с осуществлением сделок с ценными бумагами, должны иметь аттестат, дающий им право заниматься этим видом деятельности.

В настоящее время в соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» к профессиональной относятся следующие виды деятельности: брокерская, дилерская, по определению взаимных обязательств (клиринг), депозитарная, по ведению реестра владельцев ценных бумаг, по управлению ценными бумагами, по организации торговли на рынке ценных бумаг. Однако разнообразие различных услуг, оказываемых профессиональными участниками обусловило появление и развитие дополнительных видов деятельности, не относящихся к профессиональной. Например, андеррайтинг, управление инвестиционными фондами, форекс-дилеры и т.д.

Брокерская и дилерская деятельность Брокерская деятельность Главное действующее лицо на рынке – посредник, именуемый на фондовом рынке брокером. Брокер – это лицо, действующее за счет клиента на основе договоров. В качестве брокера обычно выступает брокерская компания. Физическое лицо также может осуществлять брокерские функции, если зарегистрируется в качестве предпринимателя. За оказанные услуги брокер получает комиссионные. В обязанности брокера входит добросовестное выполнение поручений клиента.

Брокерская деятельность основана на договорах комиссии или поручения, выдаче доверенности.

Брокер также хранит деньги клиентов, предназначенные для вложения в ценные бумаги или полученные от их продажи (это схоже с открытием и ведением денежных счетов клиентов в коммерческих банках). Договор комиссии с брокером может предусматривать возможность использования им средств клиента, предназначенных для инвестирования в ценные бумаги или полученные в результате продажи бумаг, в своих интересах до момента возврата денежных средств клиенту. При этом часть прибыли, полученной от их использования, в соответствии с договором перечисляется клиенту. Брокер не вправе давать гарантии клиенту в отношении доходов от инвестирования данных средств. Если интересы брокера препятствуют выполнению им поручений клиента на более выгодных для последнего условиях, брокер обязан немедленно уведомить об этом клиента.

Крупнейшие брокеры России в I квартале 2011 года

Базовый рынок Цена продавца Спрэд (маржа) Цена покупателя Дилерская деятельность Дилер – это лицо, совершающее сделки купли- продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет на основе публичного объявления их котировок. В качестве дилера может выступать только юридическое лицо. Дилер извлекает прибыль за счет двух источников. Во-первых, он постоянно объявляет котировки, по которым готов купить и продать ценные бумаги. Другой рынок Цена покупателя Цена продавца Арбитраж

Дилер обязан заключать сделки по ценам объявленных котировок. Наряду с ценами он может устанавливать обязательные условия, такие как: минимальное и максимальное количество покупаемых и/или продаваемых бумаг, сроки действия цен. В случае отказа дилера от заключения сделки на объявленных условиях к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении договора и/или о возмещении причиненных инвестору убытков.

Во-вторых, дилер зарабатывает за счет возможного прироста курсовой стоимости приобретенных им бумаг (спекулятивный доход). Дилер – это крупная организация. Поэтому она обычно совмещает два вида деятельности: собственно дилера и брокера. Дилерская деятельность является основой для выполнения инвестиционными банками функции маркет-мейкера, в рамках которой группа брокеров – дилеров принимает на себя ответственность за поддержание ликвидности определенного сегмента рынка или отдельных ценных бумаг, выражая готовность продавать и покупать их за свой счет по публично объявленным ценам.

Деятельность по учёту и передаче прав на ценные бумаги Депозитарная и клиринговая деятельность Депозитарная деятельность представляет собой оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги. Профессиональный участник РЦБ, осуществляющий данную деятельность, называется депозитарием. Депозитарием может выступать только юридическое лицо. Инвестор, заключивший с депозитарием договор на хранение ценных бумаг и/или учет прав на них, называется депонентом. Для учета ценных бумаг вкладчику открывается в депозитарии счет, именуемый «счет депо».

Элементом инфраструктуры фондового рынка выступают клиринговые организации, в обязанности которых входит определение и зачет взаимных обязательств инвесторов по поставкам и расчетам за ценные бумаги. Они осуществляют сбор, сверку, корректировку информации по сделкам с ценными бумагами и готовят по ним бухгалтерские документы. Клиринговая организация обязана формировать специальные фонды для снижения риска неисполнения сделок с ценными бумагами.

Деятельность по ведению реестра Регистратор – это организация, осуществляющая по договору с эмитентом деятельность по ведению и хранению реестра ценных бумаг. Реестр – список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих им бумаг. Держателем реестра может быть эмитент. Однако если число владельцев ценных бумаг превышает 500, то эмитент не вправе вести реестр и должен заключить договор с организацией, выполняющей функции регистратора.

В реестр могут вноситься не только имена владельцев ценных бумаг, но и номинальных держателей ценных бумаг. Номинальный держатель – это лицо, которое держит ценные бумаги, не являясь их владельцем, от своего имени в интересах другого лица. В качестве номинальных держателей, как правило, выступают профессиональные участники РЦБ. Номинальные держатели регистрируются в реестре по поручению владельца. Операции с ценными бумагами между владельцами бумаг одного номинального держателя не отражаются у держателя реестра или депозитария, клиентом которого он является. В то же время регистратор имеет право требовать от номинального держателя предоставления списка владельцев ценных бумаг, держателем которых он выступает.

Регистратор обязан по требованию владельца или номинального держателя представить ему выписку из реестра по его лицевому счету. Выписка – это документ, в котором указывается владелец лицевого счета, вид и количество принадлежащих ему ценных бумаг, а также иная информация, относящаяся к этим бумагам на дату его составления. Регистратор также обязан предоставить зарегистрированным в реестре владельцам и номинальным держателям, владеющим более 1% голосующих акций эмитента, по их требованию данные из реестра о других владельцах бумаг с указанием количества, категории и номинальной стоимости принадлежащих им бумаг.

Регистратор имеет право делегировать часть своих функций по сбору и передаче информации другим организациям, которые в этом случае именуются трансфер-агентами. Деятельность по ведению реестра не допускает совмещения ее с другими видами профессиональной деятельности на РЦБ.

Доверительное управление. Потребность в доверительном управлении возникает в случае: а) создания инвестиционных и пенсионных фондов, других коллективных инвесторов, активы которых должны управляться на профессиональной основе, б) накопления предприятиями и населением крупных сбережений, управление которыми должно неизбежно обособиться от основной профессиональной деятельности владельцев денег, в) управление завещанным имуществом или целевыми фондами (благотворительность, финансирование образования, медицинские проекты и т. п.).

Указанная деятельность основана на договоре доверительного управления:

В этом случае доверительный управляющий сам вместо клиента принимает решения по инвестициям на рынке ценных бумаг или продаже их в качестве невыгодных активов. В качестве отдельных функций, требующих обособленной деятельности, участники выступают в качестве: Управляющих компаний, осуществляющих доверительное управление Инвестиционных фондов Пенсионных фондов, Общих фондов банковского управления (в структуре коммерческих банков).

Эмиссия ценных бумаг один из источников финансовых ресурсов, привлекаемых для решения определенных целей. Она используется как государством, органами власти и управления, так и отдельными юридическими лицами, которым предоставлено право выпуска ценных бумаг. Эмиссия ценных бумаг Эми́ссия це́нных бумаг установленная законодательством последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг.

Конечная цель эмиссии - это привлечение необходимых денежных средств. Эмиссия ценных бумаг осуществляется эмитентами с одной из следующих частных целей: Формирование первоначального уставного капитала при учреждении акционерного общества; Увеличение уставного капитала акционерного общества (чаще всего сопровождается IPO); Консолидация или дробление ранее выпущенных ценных бумаг; Реорганизация акционерного общества или иных форм юридических лиц (при преобразовании в акционерное общество); Изменение объема прав, предоставляемых ранее выпущенными ценными бумагами хозяйственного общества; Пополнение собственного капитала (привлечение незаёмных инвестиций); Привлечение заёмных инвестиций.

Публичное размещение Первичное публичное предложение (IPO) Публичное предложение (PO) первая публичная продажа акций акционерного общества, в том числе в форме продажи депозитарных расписок на акции, неограниченному кругу лиц Follow-on («доразмещение»). Очередное предложение дополнительного выпуска акций компании неограниченному кругу лиц. Акции компании уже обращаются на бирже.

Виды IPO PPO SPO первичное публичное предложение акций дополнительного (нового) выпуска неограниченному кругу лиц. Является «классическим» вариантом IPO вторичное публичное предложение акций основного выпуска (акции существующих акционеров) неограниченному кругу лиц показатели

Цели проведения IPO 1.Привлечение капитала в компанию. 2.Объективная оценка стоимости. 3.Учредители компании получают возможность продать все или часть своих акций и тем самым капитализировать ожидаемые будущие доходы компании. 4.Ликвидность капитала учредителей после проведения IPO резко повышается, например, банки гораздо охотнее выдают кредиты под залог акций котируемых (публичных) компаний чем закрытых (частных) компаний. 5.В российских реалиях наличие большого количества инвесторов после проведения IPO служит также в некоторой степени защитой от противоправных действий государства и потенциальных рейдеров.

Этапы IPO 1.Предварительный этап 2.Подготовительный этап 3.Основной этап 4.Завершающий этап (aftermarket).

Андеррайтинг и прочие виды деятельности на рынке ценных бумаг Андеррайтинг (в значении, принятом на фондовом рынке) – это покупка или гарантирование покупки ценных бумаг при их первичном размещении для продажи публике. Андеррайтер – финансовый посредник (инвестиционная компания, универсальный коммерческий банк) или их группа, обслуживающая и гарантирующая первичное размещение ценных бумаг, осуществляющая их покупку для последующей перепродажи частным инвесторам. В этом качестве он принимает на себя риски, связанные с неразмещением ценных бумаг.

Функции инвестиционной компании, как андеррайтера

Эмиссионный синдикат – группа андеррайтеров (инвестиционных компаний, по крупным выпускам до 200 – 250 членов), совместно, на договорных началах, на принципах разделения прибылей осуществляющих андеррайтинг – организацию, размещение и гарантирование выпуска ценных бумаг. Эмиссионный синдикат – не является юридическим лицом, это временное объединение инвестиционных компаний для выполнения одной задачи, для принятия совместных обязательств в отношении конкретного выпуска ценных бумаг. Обычно существует до 6-8 месяцев, при этом члены синдиката, сотрудничая в отношении одной ценной бумаги, могут конкурировать на других участках рынка.

Пример того, как «физически» происходит распределение эмиссии

Особенности деятельности на рынке ФОРЕКС

Кредитный механизм. Процесс кредитования и кредитная политика Рынок кредитов - сфера обращения ссудных средств. Механизм кредитного рынка является составной частью кредитного механизма каждого отдельного банка, включая: принципы кредитования, кредитное планирование управление кредитом. С помощью кредитного механизма банком проводится кредитная политика.

Процесс кредитования любого банка, по возможности, необходимо разделять на несколько этапов: 1.Формирование портфеля кредитных заявок. Клиент, обращающийся в банк за получением кредита, должен представить заявку, где содержатся исходные сведения о требуемой ссуде, предполагаемом обеспечении. Банк на основе поступившей информации осуществляет предварительный отбор наиболее привлекательных предложений и создает на их основе информационный портфель кредитных заявок для последующей работы.

Именно на этом этапе кредитный работник должен подготовиться к проведению переговоров и получить по возможности полную информацию о потенциальном заемщике. Информационная база: карточки с образцами подписей, заверенные в установленном порядке; баланс на последнюю отчетную дату; декларация о доходах и расходах (для частных лиц и кооперативов); технико-экономическое обоснование кредита, в котором указывается краткий перечень видов деятельности предприятия и размер уплачиваемого налога; цель, на которую запрашивается кредит; перечень статей расхода, производимых за счет полученного кредита; планируемый рынок сбыта продукции; гарантийные письма.

2. Рассмотрение заявки и проведение переговоров с будущим заемщиком. По данным американских аналитиков, % просроченных ссуд возникает в результате недостаточно глубокого анализа финансового положения заемщика на предварительной стадии переговоров. Заявка поступает к кредитному работнику, который после ее рассмотрения проводит предварительную беседу с будущим заемщиком - непосредственно с руководителем предприятия или его представителем. В ходе беседы интервьюеру не следует стремиться выяснить все аспекты работы предприятия; он должен сконцентрировать внимание на ключевых, базовых вопросах, представляющих наибольший интерес для банка.

Рекомендуется распределить вопросы по группам. Сведения о клиенте и его компании Вопросы по поводу просьбы о кредите Вопросы, связанные с погашением кредита Вопросы по поводу обеспечения займа Вопросы о связях клиента с другими банками

3. Оценка кредитоспособности заемщика и риска, связанного с выдачей ссуды. После беседы кредитный инспектор должен принять решение: продолжать работу с кредитной заявкой или ответить отказом. Если кредитный инспектор по итогам предварительного интервью решает продолжить работу с клиентом, то он должен провести углубленное и тщательное обследование финансового положения предприятия - заемщика. Для этого каждый банк применяет свою методику анализа

4. Принятие решения о целесообразности выдачи кредита и форме его предоставления В случае благоприятного заключения о кредитоспособности потенциального заемщика коммерческий банк принимает решение о возможности выдачи ссуды и, ориентируясь на класс кредитоспособности, разрабатывает условия кредитного договора. Этот этап еще называется структурированием ссуды.

В процессе структурирования работник банка, занимающийся данным кредитом, определяет позицию банка в отношении основных параметров ссуды: вид кредита, сумма, срок, обеспечение, процентная ставка, схема погашения и пр.

5. Заключение кредитного договора и оформление кредитного дела заемщика. Приняв положительное решение о выдаче кредита и произведя структурирование ссуды, банк проводит переговоры с клиентом и разрабатывает компромиссный вариант договора, устраивающий обе стороны. При этом банк должен учитывать степень финансовой стесненности заемщика, наличие у него альтернативных источников кредита со стороны конкурирующих кредитных учреждений. Если поле маневра клиента ограничено, банк может настаивать на более жестких условиях в отношении сроков погашения, обеспечения, стоимости кредита и т.п.

Кредитный договор - это развернутый документ, который подписывают участники кредитной сделки и который содержит подробное описание всех условий предоставления ссуды. В кредитном деле должны находиться: 1. Заявление на получение кредита установленного образца. 2. Устав, учредительный договор, решение о регистрации предприятия, карточка с образцами подписей, регистрационная карта налоговой инспекции. 3. Последний годовой (квартальный) баланс. 4. Финансовый план прибылей и убытков на предстоящий квартал. 5. Технико-экономическое обоснование финансовой операции, под которую запрашивается кредит. 6. Копии договоров, контрактов, протоколов о намерении, платежных документов, подтверждающих реальность сделки, проекта. 7. Проект договора о залоге с перечнем имущества, предлагаемого в залог, либо другие документы, обеспечивающие погашение кредита. 8. Кредитный договор с обязательной визой юриста. 9. Подробное заключение о целесообразности выдачи кредита экспертного работника (начальника кредитного отдела). 10. Анкета клиента. 11. Срочное обязательство на дату возврата кредита.

Кредитный договор может считаться заключенным лишь с момента предоставления определенной суммы. Именно в этот момент, но не раньше возникает обязательство клиента вернуть предоставленный кредит. Обычно банк предоставляет клиенту кредит путем зачисления соответствующей суммы единовременно или по частям на расчетный (или другой) счет клиента.

6. Контроль за выполнением условий договора и погашения кредита Его конечная цель - обеспечить погашение в срок основного долга и уплату процентов по ссуде. В ходе таких проверок контролируется соответствие расходования ссуды ее целевому назначению, предусмотренному в кредитном договоре. Если банк обнаружил неблагополучную ссуду, чреватую неплатежом, он должен действовать незамедлительно. Наилучший выход - обсуждение дел с заемщиком и разработка программы преодоления кризисной ситуации. Такой вариант более предпочтителен, чем объявление заемщика банкротом.

7. Возврат кредита с процентами и закрытие кредитного дела Это завершающая стадия кредитных взаимоотношений банка с заемщиком. Как правило, за недели до наступления срока погашения ссуды кредитный работник связывается с заемщиком и уточняет перспективы погашения кредита. Если клиент просит о пролонгации, то он обязан в пятидневный срок направить в банк официальное письмо с подробным изложением причин непогашения ссуды в срок. При положительном решении вопроса о пролонгации ссуды составляется дополнительное соглашение к кредитному договору.

При наступлении срока возврата ссуды кредитный работник проверяет по бухгалтерским документам факт возврата ее и правильность перечисленных процентов. При возникновении просроченной задолженности действует следующий порядок: в случае перевода кредита на счет просроченных ссуд кредитный работник составляет докладную записку с указанием причин и перспектив погашения задолженности; в недельный срок должнику направляется претензионное письмо о возврате ссуды, которое передается руководству данного предприятия или направляется заказным письмом на юридический адрес предприятия.

По истечении установленного срока при невозврате ссуды по действующему законодательству дело передается в арбитраж или в суд. После полного погашения ссуды и соответствующих процентов кредитное дело закрывается. На отдельном листе указываются даты выдач и возврата ссуды, расчеты по начислению процентов и даты их перечисления (лист подшивается в дело).

Технический и фундаментальный анализ на финансовом рынке. Технический анализ Технический анализ - это изучение состояния финансового рынка. В его основе лежит теоретическое положение о том, что все внешние силы, влияющие на рынок, в конечном итоге проявляются в двух показателях – объемах торговли и уровне цен финансовых активов. Поэтому аналитик, занимающийся техническим анализом, не принимает во внимание воздействующие на рынок внешние силы, а изучает динамику его показателей.

Другая теоретическая посылка состоит в том, что прошлые состояния рынка периодически повторяются. В связи с этим задача инвестора состоит в том, чтобы на основе изучения прошлой динамики рынка определить, какой она будет в следующий момент. Конъюнктура рынка зависит от взаимодействия спроса и предложения. Технический анализ призван определить моменты их несоответствия, чтобы ответить на вопрос, когда следует купить или продать финансовый актив. Технический аналитик обычно пытается предсказать краткосрочные движения рынка.

В процессе анализа инвестор использует графики, дающие представление о динамике цены актива и направлении ценового тренда. Наиболее известные из них: столбиковые диаграммы, графики движения цены, диаграмма Х-О.

Столбиковая диаграмма Каждый столбик на диаграмме показывает разброс цены акции за прошедший день. Верхняя точка столбика говорит о самом высоком значении цены, нижняя - о самом низком ее значении за день. На уровне цены закрытия к столбику проводится перпендикулярная черточка.

Столбиковая диаграмма, дополненная данными об объемах торговли В этом случае по оси абсцисс с левой стороны откладывают цену актива, с правой - объем торговли. Столбики внизу рисунка показывают объем дневной торговли.

Чтобы получить более наглядную картину движения цены, можно соединить ее цены, например при закрытии, прямыми линиями: График движения цены финансового актива

Направление ценового тренда акции Аналитик задает для себя шаг изменения цены (фильтр), который он регистрирует. Если цена выросла более чем на шаг, то на диаграмме ставят знак X. При следующем росте цены в данной колонке ставят выше новый знак X. Если цена затем падает более чем на шаг, то это обозначают с помощью знака 0, отступив правее и начав новую колонку. Если цена акции сильно изменилась и насчитывает несколько интервалов шага, то их также удобно обозначить соответствующими знаками "X" или "О", чтобы на рисунке не было пустых промежутков.

«Японские свечи» как инструмент технического анализа использовались японскими трейдерами на протяжении столетий и лишь сравнительно недавно они привлекли внимание трейдеров других стран. Позволяет более наглядно показать динамику

Линии свечей могут иметь разнообразные формы в зависимости от соотношений цен открытия и закрытия, максимальных и минимальных уровней. 1.Чрезвычайно сильное проявление «медведей» на рынке. 2.Чрезвычайно сильное проявление «быков» на рынке. 3., 4.Проявление «медведей» на рынке. 5., 6.Проявление «быков» на рынке. 7.,8. Нейтральный рынок. 9.,10.На понижающемся тренде проявление «быков»; на повышающемся – «медведей». 11.Конец повышающегося тренда. 12.Точка изменения тренда. 13.Конец понижающегося тренда. 14.Точка изменения тренда. 15.Возможная точка изменения тренда.

Один из приемов технического анализа - построение графиков на основе скользящей средней. Она рассчитывается как средняя арифметическая цен акции за определенное количество дней, которое выбирает аналитик. Данная техника называется "скользящая средняя", так как при определении ее значения на следующий день из расчета исключается самая старая цена акции и включается последняя. Такой прием позволяет получить более сглаженный тренд и отчасти абстрагироваться от ежедневных колебаний цены акции. Сглаженность тренда зависит от количества дней, которые принимаются в качестве базы для расчета. Сопоставление графиков, построенных на основе скользящей средней и ежедневных значений цены, позволяет аналитикам делать прогнозы относительно моментов перелома тренда.

Кроме графиков, описывающих общую тенденцию, используются ещё ряд приёмов для анализа ценовых трендов с целью принятия решений или прогнозирования смены тренда. Линия сопротивления - это линия, выше которой цена акции «не должна» подняться. Линия поддержки - это линия, ниже которой цена акции «не должна» опуститься. В техническом анализе считается, что если цена преодолевает линию сопротивления (поддержки), то это служит сигналом для ее покупки (продажи). В таком случае ожидается дальнейший рост курсовой стоимости актива, поскольку она перешагнула через определенный психологический барьер инвесторов.

Линия поддержки и сопротивления

Линии поддержки и сопротивления строят, соответственно, по нескольким нижним и верхним точкам перелома краткосрочных трендов. Линия поддержки, построения по точкам a, b и с

Фигура "голова и плечи" Если цена бумаги опускается ниже линии шеи, это сигнал о смене тренда на противоположный. Аналогичным образом, но в обратной динамике будет представлена фигура "перевернутая голова и плечи". Она говорит о смене понижающегося тренда на повышающийся.

Теория Доу Теория Доу исходит из идеи: на рынке существуют тренды движения цены: долгосрочные - от 1 до 5 лет и краткосрочные - от 1 до 3 месяцев. В течение существования долгосрочного тренда будет наблюдаться несколько краткосрочных. Теория Доу не говорит о том, когда произойдет изменение ценового тренда на противоположный, но дает этому факту подтверждение, когда он уже произошел. Теория строится на движении индексов Доу-Джонса - промышленных и транспортных компаний. Считается, что на рынке происходит изменение тренда на противоположный, когда изменение направления движения индекса промышленных компаний подтверждается аналогичным изменением движения индекса транспортных компаний.

График движения индексов Доу-Джонса - промышленных и транспортных компаний О перспективах будущей конъюнктуры аналитик может судить по динамике цен наиболее крупных (ведущих) компаний.

Фундаментальный анализ Фундаментальный анализ это анализ факторов, влияющих на стоимость финансового актива. Он призван ответить на вопрос, какой актив следует купить или продать, а технический анализ когда это следует сделать. Центральная часть фундаментального анализа изучение производственной и финансовой ситуации на предприятии-эмитенте. Анализ отчетности и расчет финансовых коэффициентов позволяют определить финансовое состояние предприятия.

Выделяют следующие группы показателей: а) Показатели платежеспособности (ликвидности). б) Показатели финансовой устойчивости. К ним относят: коэффициент собственности (независимости), удельный вес заемных средств, удельный вес дебиторской задолженности в стоимости имущества, удельный вес собственных и долгосрочных заемных средств. в) Показатели деловой активности. К ним относят: коэффициенты оборачиваемости запасов, коэффициент оборачиваемости собственных средств, общий коэффициент оборачиваемости. г) Показатели рентабельности.

Помимо анализа положения дел на самом предприятии аналитику, занимающемуся фундаментальным анализом, необходимо изучать факторы макроэкономического характера, а также рынок, на котором действует интересующее его предприятие. Это открывает инвестору понимание долгосрочной и среднесрочной конъюнктуры. Такое знание особенно важно для вкладчика, ориентирующегося на продолжительные тренды. В поле зрения инвестора должны быть следующие показатели: объем валового внутреннего или валового национального продукта; уровень инфляции, безработицы, процентной ставки, объема экспорта и импорта; валютный курс; величина государственных расходов и заимствований на финансовом рынке и т. п.

Анализ рынка, на котором действует интересующее инвестора предприятие, требует специальных отраслевых знаний. Доходы предприятия зависят от объема реализации его продукции. Объем реализации определяется динамикой спроса и предложения соответствующей продукции на рынке, в том числе наличием товарных запасов, а также импорта аналогичных изделий. На результаты деятельности предприятий сельскохозяйственного сектора существенное влияние оказывают погодные факторы. В экономике товарные рынки взаимосвязаны. Поэтому анализ рынка промежуточной продукции должен сопровождаться изучением ситуации на рынках товаров, для которых она служит исходным материалом.

Проведенный фундаментальный анализ в совокупности с изучением положения в отрасли и экономике в целом может дать инвестору значимые результаты, указав на целесообразность купить или продать ценную бумагу. Однако для того, чтобы аналитик действительно ощутил плоды своей работы, необходимо выполнение двух условий: Во-первых, он должен получить результаты анализа раньше других инвесторов. Во-вторых, остальные вкладчики должны прийти к аналогичным выводам.

Инвестиционное консультирование В качестве инвестиционного консультанта инвестиционные компании, основываясь на договорах подряда, выполняют такие работы, как: анализ рынка ценных бумаг (анализ возможности совершения сделок, изучение и прогнозирование конъюнктуры); разработка и экспертиза стратегий выхода на фондовый рынок, инвестиционных проектов, схем финансирования через рынок ценных бумаг; конструирование, организация и сопровождение эмиссий ценных бумаг, получение листинга на бирже; разработка портфельных стратегий; подготовка и сопровождение реорганизаций компаний и сопутствующих им операций с ценными бумагами; конструирование и сопровождение отдельных сделок с ценными бумагами и т. п.