Макроэкономика во второй половине 20 в: борьба идей и попытки синтеза Лекция Н.А.Макашевой Для 2-ого курса февраль 2012

План лекции Неоклассический синтез и разрушение макроэкономического консенсуса. Макроэкономические альтернативы кейнсианству: -Экономика предложения - Монетаризм - Новая классика. «Новый денежный консенсус» и его разрушение

Неоклассический синтез Термин ввел Самуэльсон (1955): «Теперь уже 90 % американских экономистов перестали быть «кейнсианцами» или «антикейнсианцами. Вместо этого мы продвинулись в сторону синтеза того, что ценно в старой экономической теории и в новых теориях определения дохода. Результат может быть назван неоклассической экономической теорией и он принят в широкой трактовке всеми за исключением 5 % авторов, принадлежащих крайне левому и крайне правому направлениям»

Неоклассический синтез (1950-е годы). Теоретические основания и практические выводы (продолжение) Неоклассический синтез не предполагает, что полная занятость всегда достигается действием свободных рыночных сил, но предполагает, что она может быть достигнута соответствующей денежной и фискальной политикой; Принцип регулирования: в условиях депрессии направлять усилия на увеличение инвестиций (частных и государственных). Основные инструменты фискальной политики: налоговое регулирование и государственные расходы; денежной – регулирование процентной ставки.

Неоклассический синтез: теоретические основания и практические выводы Фирмы и индивиды рациональны – hypothesis of rationality (их поведение можно исследовать стандартными методами микроэкономики) На уровне микроэкономики сохранялась идея market clearing, т.е. цены и заработная плата расчищают рынок Неравновесие временное и поддается коррекции Неравновесие – результат недостаточно быстрой реакции цен на изменение спроса или предложения (важны относительные скорости реакции – динамический аспект) Макроэкономический уровень представляет модель ISLM и ее модификации

Неоклассический синтез: теоретические основания и практические выводы Попытки определить макроэкономические характеристики этой модели и сформировать консенсус относительно вида функций IS и LM. Эконометрические исследования функций спроса и спроса на деньги. А.Мельцер (1951) – эффект богатства и влияние государственного долга; Д.Патинкин (1956) – макроэкономическая модель, включающая эффект реальных кассовых остатков (эффект Пигу) и исследующая взаимосвязь между спросом на деньги, товары и облигации в условиях подвижность цен и заработной платы; Д.Тобин (1956) – теория спроса и предложения всех активов, эффект богатства. Модификации функции потребления: модель жизненного цикла Модильяни (1963), модель перманентного дохода Фридмена (1957). Модель ISLM и кривая Филлипса.

Методологические дилеммы Эти установки дали основу для компромисса и позволили уйти от проблемы редукции в ее широкой постановке. Фундаментальная дилемма: предпосылки рациональности и признание вынужденной безработицы: можно ли, основываясь на стандартной микроэкономике, объяснить неполную занятость? что означает неполная занятость в терминах равновесие- неравновесие? Неравновесие временное и поддается коррекции Две линии макроэкономических исследований: долгосрочная динамика и краткосрочные колебания вокруг тренда

Разрушение консенсуса е е годы Удары «извне»: неспособность объяснить стагфляцию; проблемы эффективности; рост государства; неспособность политики поддерживать устойчивый рост и низкую инфляцию.

Вызовы и консервативный сдвиг Стагфляция - вызов политическому курсу и теории, с которой он связан Гос.расходы: % ВВП, 1930 – 20%, 1945 – 53%, %, 1980 – 36%, н/в-40% Гос.долг 1930г % ВВП, % ВВП Инфляция (индекс потребительских цен): % в год; – 5%; – 8%; 1979 – 10.75% Безработица: – 9%; 1979 – 6% Кейнсианское (инфляция издержек, шок предложения) и неоклассическое (инфляция спроса, расширение денежного предложения, социальные программы) объяснение.

Консервативный сдвиг и разрушение консенсуса Изменения в общественном сознании. Усиление влияния либерально-консервативных идей (обращение к традиционным ценностям, критика большого государства и т.д. ) Критика кейнсианских положений: совокупный спрос – важнейший фактор роста, пассивная роль сбережений (постоянство нормы сбережений), стабильность цен при осуществлении стимулирующей кредитно-денежной и фискальной политики Неоклассическое возрождение: внутренняя устойчивость капиталистической экономики (естественный уровень безработицы и факторы, его определяющие) Экономическая программа Рейгана и Тэтчер

Макроэкономические альтернативы кейнсианству Экономика предложения – применение неоклассического инструментария к анализу проблем государственных финансов и влияние налогов на предложение факторов производства и процесс накопления Монетаризм – основанная на теории индивидуального поведения макроэкономическая концепция, исследующая влияние денег на экономику (с позиции спроса) Новая классика, или новая классическая макроэкономика, - распространение микроподхода, в основе которого лежит модель рационального поведения в условиях неопределенности, на макроэкономику. Исследование влияния денежной политики на реальные переменные

Макроэкономические альтернативы кейнсианству: экономика предложения(Дж.Ваниски, Дж. Гилдер, А. Лаффер) Экономика предложения – практическая направленность и теоретическая база Неоклассический подход распространяется на макроуровень: эффективная аллокация имеет решающее значение для роста как в краткосрочной, так и долгосрочной перспективе; применение неоклассической теории цены к проблемам бюджета Искажающее и дестимулирующее влияние налогов ( и социальных программ) Предложение капитала – выбор между сбережениями и потреблением (межвременные предпочтения, налоги на доходы от собственности, реальная процентная ставка и сбережения). Предложение труда - выбор между трудом и досугом ( заработная плата и налоги на трудовые доходы, социальные программы). Эффекты замещения и дохода Инфляция – неденежный феномен, результат роста издержек

Экономика предложения (продолжение) Налоги и бюджет. Исторический опыт. Мнения классиков и реформы прошлого. Налоговая реформа Кеннеди ( ) и интерпретация ее результатов Кривая Лаффера T = t Y(t) и ее вид (эмпирические обоснования, оценка эластичности предложения факторов – труда и капитала, по ставкам налогов) Не существует противоречия между ростом и борьбой с инфляцией. Проблема влияния денежной массы Рекомендации: снижение налогов как средство увеличения предложения факторов (нормы накопления) и снижения инфляции «Денежное крыло» сторонников экономики предложения: без ограничение роста денежной массы обойтись невозможно Доказала ли рейганомика правильность «экономики предложения», т.е. работал ли сценарий предложения или спроса?

Методологическая установка М.Фридмена: цель теории – прогноз, обоснованность предпосылок не важна. Модель в приведенной форме и ее преимущества Социально-философская позиция: капитализм - внутренне устойчивая система относительно оптимального уровня производства, который достигается механизмом цен Теоретические положения: деньги важнейший фактор, определяющий конъюнктуру. Как деньги влияют на экономику? Принцип политики: вмешательство минимально, строгое следование ПРАВИЛУ (а не политика точной настройки), приоритет особому типу кредитно-денежной политики – контролю над денежной массой Цель политики – стабильность уровня цен Макроэкономические альтернативы кейнсианству: монетаризм (М.Фридмен, А.Шварц, К.Брунер, А.Мельтцер, Д.Лейдлер

Монетаризм – основные положения Монетаризма: от количественной теории к теории спроса на деньги («Исследование в области количественной теории денег», 1956) Деньги влияют на экономику через совокупный спрос (долго- и краткосрочная перспектива) Функция спроса на деньги устойчива (критика Кейнса) Процент отражает издержки хранения денег (доходность альтернативных способов вложения средств) и входит в эту функцию Инфляция – чисто денежный феномен Большие эконометрические модели и споры с кейнсианцами относительно роли денежной и фискальной политики

Монетаризм – основные положения Ожидания экономических агентов адаптивны и проявляются на стороне спроса Реальный процент- феномен реального сектора. Предложение денег экзогенно, находится под контролем денежных властей Деньги влияют на экономику с лагами (А.Шварц, М.Фридмен «Денежная история США », 1963). Лаги переменные (аргумент в пользу денежного правила)

Монетаризм (продолжение) Модель номинального дохода Фридмена (1970,1971) Обобщение модели - теорема об ускорении и ее графическая интерпретация (сдвигающиеся кривые Филлипса – объяснение стагфляции).

Модель номинального дохода Фридмена.Упрощенный вариант C/P = C (Y/P, q) I/P =I (q) Y/P =C/P + I/P M = F(i)Y i=q + [(1/P)(P/t)] e [(1/Y)( Y/ t)] e / dt = b {(1/Y)(Y/dt) –[(1/Y)(Y/)] e } (1/Y)( Y/ t)=1/(1+sb) {(1/M)(M/t) +sb[(1/Y)(Y/t)] e } (1/Y)(Y/t)= (1/M)(M/t) (1/y)(y/t) = (1/M)(M/t) – (1/P)(P/t) P/t= W[Y/t, (P/t) e, y e, y] y/t= V[Y/t, (P/t) e, y e, y]

Схематическая интерпретация модели и выводы из нее Деньги влияют: в краткосрочной перспективе: M ---- E ---- Y { P, y} P e в долгосрочной перспективе: M ---- E ---- Y { P} P e = P, Y= Py { u* } u* - естественный уровень безработицы Сдвигающаяся кривая Филлипса и теорема об ускорении

Монетаризм (продолжение) Практические рекомендации: отказ от политики точной настройки и активной фискальной политики; денежное правило Фридмена – гарантия стабильности цен в долгосрочной перспективе; невозможность уменьшить естественный уровень безработицы с помощью денежной политики ; контроль над денежными агрегатами возможен; добавления Лейдлера: стимулирование спроса может способствовать уменьшению «производной безработицы»; возможность воздействовать на естественный уровень безработицы мерами структурной политики; принцип градиализма в борьбе с инфляцией.

Макроэкономические альтернативы кейнсианству: новая классика (Р.Лукас, Т.Саржент, Е.Кидленд, Э.Прескотт… конец 1970-х е годы) Новая классика. Характеристики Распространение принципа рациональности на случай неопределенности Все участники рынка строят ожидания, опираясь на доступную информацию, и действуют в зависимости от них Все регулируются относительными ценами Проблема информации и ее восприятия рациональными субъектами Микроэкономика «поглощает» макроэкономику

Макроэкономические альтернативы кейнсианству: новая классика Соединяется кратко- и долгосрочная перспективы. Подтверждается универсальность равновесного подхода Ставится вопрос о взаимодействии политики и тех, на кого она направлена (проблема доверия, sacrifice ratio)

Новая классика (продолжение) Предпосылки: принцип рациональности распространяется на формирование ожиданий. Гипотеза рациональных ожиданий (Дж.Мут, 1961). Слабая и сильная форма; расчистка рынков. Отсутствие жесткости (цены и количества подвижны); ожидания входят в функции предложения (Лукас, Рэппинг, 1972, 1973): y-y* = a (p - p e ) – surprise supply function – предложение со стороны фирм L s = L [w/p,(w/p) e ] – предложение труда L s = L [w/p,(w/p) e ] – предложение труда, отражает межвременные предпочтения людей в условиях неопределенности

Гипотеза рациональных ожиданий: смысл, значение и формулировки Связана с динамическими моделями, в которых на эндогенные переменные влияют ожидания агентов, а ожидания агентов зависят от этих переменных Сильная формулировка гипотезы: ожидания, которые строят агенты в модели, не хуже, чем те, которые можно получить из модели. Ех e t = Ex t Слабая формулировка гипотезы: при построении ожиданий агенты рационально используют всю имеющуюся информацию Гипотеза не предполагает, что все агенты строят одинаковые прогнозы или что прогнозы совершенны

Гипотеза рациональных ожиданий – естественное решение проблемы ожиданий При моделировании обычно аналитик – внешний наблюдатель, решение модели не влияет на ожидания агентов В жизни агенты являются «внутренними аналитиками», т.е. способны корректировать параметры функций поведения (ожиданий) Практический смысл гипотезы: можно ли полагаться на то, что поведение агентов не изменяется в ответ на проведение той или иной политики?

Пример Мута (паутинообразная модель), показывающий невозможность экзогенного задания ожиданий D t = -bp t S t = cp t e + u t Eu t =0 p t = - (c/b)p t e - (1/b) u t (все переменные - отклонение от равновесия) Предположим: p t e = p t-1 E p t = -(c/b)E p t-1 Систематическая ошибка ожиданий ! Предположим: p t e = Ep t Ep t = - (c/b)Ep t Ep t =0 Ожидания агентов и модели в среднем совпадают, т.е. невозможно получить преимущества из знания модели.

Новая классика (продолжение) Основные модели: «Денежная» модель Саржента-Уоллеса (1976) Исследование влияния случайных и регулярных изменений предложения денег (упрощенная схема) y s = F(k, p, p e ) + u y d = W(k, i, p, p e ) +v m d = M d (p,y,i) +q m s = M s ( m t-1,…k t-1,…) + ζ. P e =Ep M s - регулярная переменная, отражающая принципы регулирования предложения денежной массы. ζ, u, v, q - случайные переменные. Вывод: только случайные изменения денежной массы влияют на реальные переменные

Новая классика (продолжение). Модель равновесного цикла Лукаса (1972, 1975). Два подхода к циклу: цикл как «встроенный» колебательный процесс (Жюгляр, Маркс, Шумпетер и др.); цикл как равновесный процесс ( Вальрас, Викселль, Слуцкий ) Экономика всегда в равновесии, его нарушают случайные шоки.Шоки порождает денежная сфера ( предложение денег как случайный процесс) L s = L [w/p,(w/p) e ], y s -y e = f (p - p e ) – микрооснование макроэкономики, в рамках оптимизационного подхода (межвременная субституция, относительные цены) L s = L [w/p,(w/p) e ], y s -y e = f (p - p e ) – микрооснование макроэкономики, в рамках оптимизационного подхода (межвременная субституция, относительные цены) Проблема распознавания сигналов. Индивиды принимают изменения абсолютных цен за изменения относительных Рациональные ожидания

Новая классика (продолжение). Модель реального цикла (Кидленд, Прескот, 1982). Интеграция теории цикла и роста, колебания выпуска и сдвиги тренда. То, что выглядит как колебания вокруг тренда, есть колебания самого тренда, связанные со случайными реальными шоками. Шоки вызываются процессами в реальном секторе (нововведения, изменения в наличие ресурсов, предпочтениях и т.д.) и выражаются в изменении относительных цен Колебания – естественная реакция системы (подстройка) на вызовы реального сектора

Новая классика (продолжение). Практические выводы. Оценка эффективности традиционных мер: денежная политика неэффективна ни в долго-, ни в краткосрочной перспективе; деньги нейтральны; денежное правило Фридмена – наилучшая стратегия денежной политики; антициклическая политика неэффективна и вредна (искажает относительные цены и затрудняет приспособление экономики к технологическим шокам); эффективность политики и проблема доверия. Политика как игра с рациональными субъектами, равновесие может быть неоптимальным (инфляционные ожидания и инфляционный скос -Кидленд, Прескотт, 1977),

Любые попытки методами фискальной или денежной политики стабилизировать выпуск или занятость на уровне выше или ниже естественного являются неэффективными и не могут привести к изменению реальных величин ни в долгосрочном, ни в краткосрочном периоде. Кривая Филлипса вертикальна Задачи политики: обеспечение подвижности относительных цен; постоянство экономической политики (отказ от политики точной настройки, законодательные ограничения на возможности изменения объявленного курса)

Критика новой классики с теоретических и эмпирических позиций Игнорирование сигналов, кроме ценовых, не согласуется с реальностью Ожидаемые изменения в экономической политике могут влиять на реальные величины (институциональные факторы); Фискальная политика может влиять на «нормальный» уровень производства (например, через предложение труда ) Сдвиги в технологии важный, но не единственный источник циклических колебаний Проблема релевантной информации при построении рациональных ожиданий и скорости пересмотра прогнозов; Гипотеза Мура и принцип: «как если бы».

«Новый денежный консенсус». Консенсус в области практической политики в «тучные годы» Уступки кейнсианцев: признание жесткостей, возможности инфляции до достижения полной занятости Новые классики: отступление от строгих гипотез эффективности рынков (MEH) и рациональности (RH). Неполная расчистка рынков (imperfect market clearing) и ее причины ( в том числе институциональные). Цены могут отклоняться от значений, обусловленных фундаментальными переменными, в частности, что рациональные инвесторы могут достаточно длительное время двигаться в русле сложившегося тренда, и этот тренд не будет подвергаться корректировке..

Строгие гипотезы эффективности и рациональности ( рынки расчищаются, цены правильные) и инновации на финансовом рынке в 1990-х – 2000-х гг. Новые инструменты и ослабление регулирования Моральное оправдание дерегулирования: не только ради собственного благополучия или благополучия своей компании, но и с точки зрения блага общества, следует заботиться исключительно о рыночной стоимости корпоративных бумаг. Важная роль формальных инструментов. DSGE – model Состояние макроэкономики хорошее (Бланшар, 2007). Р.Лукас (2003): «с точки зрения практики ее центральная проблема преодоления депрессии уже решена, и решена на многие десятилетия».

Макроэкономика способна давать надежные ориентиры экономической политике: Стабильность ценности денег как долгосрочная цель денежной политики Денежная политика имеет приоритет перед фискальной. Процентная ставка как основной инструмент денежной политики в достижении указанных целей.

Кризис : разрушение консенсуса Информатизация и глобализация инновации, распределение рисков, финансовые инструменты нового поколения; информатизация, скорость распространения экономических сигналов. Экономическая эффективность и этика. Кто вел себя аморально: финансовый бизнес, рейтинговые агенства, индивиды?

Вызовы макроэкономической теории и поиск нового консенсуса Адекватен ли имеющийся у нас понятийный аппарат новым явлениям? На повестке дня по-прежнему создание теории денежной экономики, учитывающей природу денег и специфику финансовой системы и финансовых инструментов сегодня Под сомнение поставлена сама идея, что национальное государство может контролировать макроэкономику с помощью имеющихся и правильно используемых инструментов Экономическая роль государства в новых условиях