Облигационный заем как перспективный инструмент финансирования корпораций Тарас Питерских Начальник отдела корпоративных финансов ОАО Концерн «Калина» 15 мая 2002 года, Москва Стратегия компании на рынке долгового капитала

Основные инструменты долгового финансирования, используемые Концерном «Калина» краткосрочное банковское кредитование - крупнейшими кредитными партнерами Концерна являются Сити-банк, Альфа- банк, ММБ синдицированный кредит долгосрочное кредитование в западных банках облигационные займы - Концерн провел две эмиссии облигаций на общую сумму более 600 миллионов рублей кредиторская задолженность поставщикам как элемент спонтанного финансирования

Преимущества облигационных займов по сравнению с банковским кредитованием (слайд 1) Привлечение средств в большом объеме на длительный срок в условиях роста Компании путем приобретений действующих предприятий важно именно долгосрочное финансирование в настоящий момент в России не развит рынок долгосрочного банковского кредита, а процедура получения долгосрочного финансирования в западных банках длительна и сложна Возможность оперативного управления сроками и объемами заимствований посредством оферты Независимость от конкретного кредитора

Преимущества облигационных займов по сравнению с банковским кредитованием (слайд 2) Не требуется обеспечение по займу облигации могут выпускаться как обеспеченными какими-либо активами или банковской гарантией, так и необеспеченными - в таком случае объем займа ограничен размером уставного капитала эмитента Сравнительно низкая стоимость привлечения денежных средств стоимость привлечения средств определяют такие факторы как кредитная репутация заемщика, конъюнктура долгового рынка, эффективность деятельности финансового консультанта и андеррайтеров, объем затрат, связанных с организацией выпуска ожидается, что ставка налога на операции с ценными бумагами будет понижена до 0,2%

Преимущества облигационных займов по сравнению с банковским кредитованием (слайд 3) Формирование кредитной истории широкий круг институциональных инвесторов: банки, инвестиционные компании, пенсионные фонды, страховые компании, частные лица возможность более крупных заимствований снижение стоимости заимствований Публичность заимствований узнаваемость среди инвесторов приобретения опыта общения с инвесторами важный шаг создания основы для выхода на международные рынки капитала Создание предпосылок для размещения других ценных бумаг (еврооблигации, ADR/GDR) и IPO на российской или международной фондовой бирже

Недостатки облигационного займа Сложная процедура регистрации выпуска –большое количество «бумажной» работы –жесткие сроки и условия размещения На данный момент налог на операции с ценными бумагами составляет 0,8% –ведет к существенному удорожанию выпуска –не возвращается в случае отказе в регистрации ФКЦБ РФ Низкая на данный момент ликвидность вторичного рынка

Облигационные займы Концерна Первый выпуск - март 2001 года Именные бездокументарные облигации с переменным купоном Объем - 70 млн..руб.. Срок обращения - 3 года Ставка купона - 0,8 ставки ЦБ РФ Цель выпуска - представить Компанию широкому кругу инвесторов и отработать технологии выхода на рынок корпоративных облигаций Второй выпуск - февраль 2002 года Документарные процентные облигации на предъявителя Объем млн..руб.. Срок обращения - 2 года Ставка купона привязана к доходности ОФЗ Рейтинг S&P «ruBB+» Вторичное обращение на ММВБ Андеррайтер выпуска - ИК «Тройка Диалог» Цель выпуска - привлечение средств для дальнейшего расширения бизнеса

Перспективы рынка облигаций На данный момент сектор корпоративных облигаций является самым быстрорастущим н а фондовом рынке Рост интереса как инвесторов, так и эмитентов к данному инструменту финансирования / инвестирования В немалой степени этому будет способствовать снижение ставки налога на операции с ценными бумагами до 0,2% Более детальное изучение инвесторами реального финансового состояния эмитента и его кредитной истории Увеличение ликвидности вторичного рынка Удлинение сроков заимствований Использование большего количества вариантов облигационных займов (транши, конвертируемые облигации и т.д.)

Необходимость кредитных рейтингов Кредитный рейтинг - отражение финансово-экономического состояния заемщика и оценка возможности выполнения им долговых обязательств Компании наличие кредитного рейтинга обеспечивает широкий доступ на рынок капиталов за счет повышения доверия инвесторов и кредиторов Упрощает процесс принятия решения для инвестора При изменении информирует рынок об улучшении/ухудшении положения дел в Компании Получение рейтинга известного международного агентства требует временных и финансовых затрат

ОАО Концерн «Калина» Рейтинг Standard&Poors «ruBB+» по национальной шкале Облигации серии 002 ОАО Концерн «Калина» Рейтинг Standard&Poors «ruBB+» по национальной шкале

Спасибо за внимание

Контактная информация Концерн КАЛИНА Россия, , Екатеринбург, ул. Комсомольская, 80 Отдел корпоративных финансов Тел.: Факс: Internet: