Проблемы управления фондами прямых инвестиций Вторая ежегодная конференция «Российский рынок коллективных инвестиций» Москва, 20 ноября 2006 Тезисы выступления С. А. Михайлов, Председатель Совета директоров ЗАО «Управляющая компания Менеджмент-Центр», Генеральный директор ООО «Менеджмент-консалтинг»

Оглавление 1.Характеристика рынка 2.Система управления 3.Нормативное регулирование 4.Отраслевые особенности 5.Региональные особенности 2

Характеристика рынка: Параметры российских инвестиционных фондов (на ) Категория фондов Средний размер активов, млн. $ Средняя доходность (за послед. 12. мес., % годовых) Средний риск (волатильность за 3 года) Среднее вознагражд., % СЧА Облигаций4,208,56 (от -2,05 до 39,26) 1,151,55 (от 0,5 до 3,5) Смешанные9,3432,62 (от 0,56 до 110,42) 4,332,81 (от 0,118 до 8) Фонды фондов7,1340,23 (от 23,10 до 57,36) ок. 5,0 (всего 2 фонда старше года) 2,48 (от 2 до 5) Акций73,9954,11 (от -0,76 до 107,35) 7,303,05 (от 0,118 до 7) Недвижимости17,3943,89 (от – 84,30 до 958,55) ок. 5,5 (данные за 2 года) 6,84 (от 0,1 до 9) Прямых инвестиций 506,13 От -0,27 до 212,31 Мало данных для оценки 0,45 (от 0,3 до 1) Венчурные15,0114,10 (от -56,53 до 158,98) ок. 10 Мало данных для оценки 0,8 (от 0,2 до 5) 3

Характеристика рынка: Рост числа закрытых фондов 4

Характеристика рынка: Рост СЧА закрытых фондов 5

Характеристика рынка: объем рынка закрытых фондов по секторам 6

Характеристика рынка: особенности на современном этапе 1.Снижение доходности портфельных инвестиций и инвестиций в недвижимость 2.Наличие на рынке значительного количества эффективно работающих предприятий различных отраслей и регионов 3.Проведение в Российской Федерации масштабных рыночных реформ 4.Существенное повышение спроса на малый и средний бизнес 5.Стимулирование со стороны государства малого и среднего бизнеса 6.Появление более или менее эффективного менеджмента 7.Реструктуризация бизнеса крупных сырьевых компаний 7

Система управления ЗПИФ прямых инвестиций Инфраструктура Управляющая компания Коммерч. банк депозитарий аудитор оценщик ЗПИФ Объект инвестирования Объект инвестирования Объект инвестирования Отраслевая УК Экспертная группа Проектная группа 8 регистратор Кадровый резерв

Система управления ЗПИФ прямых инвестиций Основные функции УК 9 Выбор объектов инвестирования Проведение сделок купли-продажи Бизнес планирование в ОИ Стратегическое планирование в ОИ Корпоративное управление Оперативный менеджмент Разработка и реализация программы роста капитализации Предпродажная подготовка Формирование новых инвестиционных программ Выплата инвестиционного дохода Погашение паев (по мер необходимости или прекращения фонда) ОИ – объект инвестирования

Нормативное регулирование Регулирование ФСФР 10 Стандарты корпоративного управления Ограничения и лимиты Стандарты раскрытия информации Стандарты эмиссионной деятельности Регулирование деятельности УК Антимонопольное регулирование Лицензирование бизнеса в РФ Стандарты ведения бизнеса в РФ и за рубежом Документы по отраслевому реформированию Отраслевое регулирование

Отраслевые особенности (на примерах энергетики, медиабизнеса, спорта) 11 1.Отрасли находятся в стадии реформирования 2.В силу объективных и субъективных причин объекты инвестирования в рамках одной отрасли объединяются в отраслевой фонд ввиду: оптимизации издержек необходимости формирования кадрового резерва потребности в сильной отраслевой аналитике обеспечения конкурентоспособности ожиданий высокой капитализации 3.Наличие устоявшихся бизнес-коммуникаций клиенты контрагенты конкуренты Регуляторы 4.Потребность во внедрении передовых отраслевых технологий

Региональные особенности 12 1.Существование региональных рынков производимых ОИ продуктов. 2.Наличие или недостаток кадров. 3.Специфические особенности регионов в обеспечении энергоресурсами. 4.Специфические особенности региональных элит. 5.Развитие финансовой инфраструктуры. 6.Развитие коммуникаций. 7.Расположение относительно зарубежных рынков.

Контакты , г. Москва, Краснопресненская наб., д. 6, Тел.: (495) , факс: (495)