Биржевое обращение ценных бумаг для квалинвесторов: проблемы и перспективы Иванов П. Г. Руководитель Группы по развитию инструментов коллективного инвестирования ЗАО "Фондовая биржа ММВБ"

2 ПИФы в цифрах

Биржевой рынок паев сегодня – это рынок инструментов для квалинвесторов Объем и структура вторичных торгов паями инвестиционных фондов на Фондовой бирже ММВБ 2007Доля 2008Доля 2009Доля Интервальные % % ,8% Открытые % % ,15% Закрытые % % % Итог

Квалифицированные инвесторы по закону и по признанию По закону: брокеры, дилеры и управляющие;брокеры, дилеры и управляющие; кредитные организации;кредитные организации; акционерные инвестиционные фонды;акционерные инвестиционные фонды; управляющие компании инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов;управляющие компании инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов; страховые организации;страховые организации; негосударственные пенсионные фонды;негосударственные пенсионные фонды; Банк России;Банк России; государственная корпорация "Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)";государственная корпорация "Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)"; Агентство по страхованию вкладов;Агентство по страхованию вкладов; государственная корпорация "Российская корпорация нанотехнологий";государственная корпорация "Российская корпорация нанотехнологий"; международные финансовые организации, в том числе Мировой банк, Международный валютный фонд, Европейский центральный банк, Европейский инвестиционный банк, Европейский банк реконструкции и развития;международные финансовые организации, в том числе Мировой банк, Международный валютный фонд, Европейский центральный банк, Европейский инвестиционный банк, Европейский банк реконструкции и развития; иные лица, отнесенные к квалифицированным инвесторам федеральными законами.иные лица, отнесенные к квалифицированным инвесторам федеральными законами. По признанию: Физические лица: Объем активов от 3 млн руб. Опыт работы в организации КИ Объем сделок с ценными бумагами Юридические лица: Собственный капитал (100 млн руб.) Объем сделок с ценными бумагами Оборот (выручка) от 1 млрд руб. Активы от 2 млрд руб. 4

5 Специализированные категории инвесторов на российском фондовом рынке Клиенты с повышенным уровнем риска Доступно маржинальное кредитование с повышенным плечом (1:3) Квалифицированные инвесторы Доступны операции с ценными бумагами, предназначенными для квалифицированных инвесторов Клиенты, подписавшие декларацию о рисках (для листа «И») Доступны операции с инструментами из котировального списка «И» ВНИМАНИЕ: Один и тот же инвестор может принадлежать ко всем перечисленным группам, но включение в одну из этих групп не дает «автоматического» включения в любую другую группу инвесторов!

6 Поправки в текущее законодательство, разрешившие биржевое обращение инструментов, предназначенных для квалифицированных инвесторов В закон 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»:В закон 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»: в статье 2: «Не является публичным обращением обращение ценных бумаг, предназначенных для квалифицированных инвесторов, на торгах фондовых бирж и (или) иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг.» в статье 2: «Не является публичным обращением обращение ценных бумаг, предназначенных для квалифицированных инвесторов, на торгах фондовых бирж и (или) иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг.» в статью 9: «Организатор торговли на рынке ценных бумаг вправе допустить к торгам ценные бумаги, предназначенные для квалифицированных инвесторов. При этом организатор торговли на рынке ценных бумаг не вправе раскрывать и предоставлять любым заинтересованным лицам информацию о ценных бумагах, предназначенных для квалифицированных инвесторов, и о сделках с такими ценными бумагами.» в статью 9: «Организатор торговли на рынке ценных бумаг вправе допустить к торгам ценные бумаги, предназначенные для квалифицированных инвесторов. При этом организатор торговли на рынке ценных бумаг не вправе раскрывать и предоставлять любым заинтересованным лицам информацию о ценных бумагах, предназначенных для квалифицированных инвесторов, и о сделках с такими ценными бумагами.»

Допуск к торгам ценных бумаг, предназначенных для квалифицированных инвесторов Паи ПИФов впервые проходящих процедуру допуска к торгам ПДУ фонда Уставные документы УК Уставные документы Спецдепа Уставные документы Спецрега Справка об СЧА фонда Подробнее в Правилах листинга (приложение 18) Паи ПИФов приостановленных в 2009 г. по причине «нераскрытия ПДУ» письмо об устранении нарушения нотариально удостоверенные ПДУ Для паев ПИФов, допущенных к торгам на ФБ ММВБ, и которые будут проходить процедуру перерегистрации в ПИФы, предназначенные для КИ нотариально удостоверенные ПДУ Сопроводительное письмо в департамент листинга с указанием даты вступления ПДУ в силу 7

Основания для раскрытия информации фондовой бирже ММВБ 8

Реестр Инвесторов ………………. Инвестор A – квал ………………. Инвестор Б – неквал 9 Схема обеспечения процесса вторичных торгов ценными бумагами, предназначенными для КИ Инвестор АИнвестор Б Брокер ФБ ММВБ Режим торгов ………………. Бумага для КИ ………………. УК

Режимы торгов для квалифицированных инвесторов Режим торговВремя начала и окончания торгов Режим торгов «Квал.Инвесторы - РПС» (с кодом расчетов Z0) 10:00 ÷ 18:00 Режим торгов «Квал.Инвесторы - РПС» (с кодами расчетов T0, B0-B30) 10:00 ÷ 19:00 Режим торгов «Квал.Инвесторы - Режим основных торгов» 10:30 ÷ 18:45 Перечень режимов торгов для ценных бумаг, предназначенных для квалифицированных инвесторов, ограничен следующими режимами торгов «Квал.Инвесторы - Режим основных торгов» и «Квал.Инвесторы - РПС». В Режиме торгов «Квал.Инвесторы - Режим основных торгов» порядок подачи заявок и заключения сделок аналогичен порядку подачи заявок и заключению сделок в течении торговой сессии Режима основных торгов. В Режиме торгов «Квал.Инвесторы - РПС» порядок подачи заявок и заключения сделок аналогичен порядку подачи заявок и заключению сделок в Режиме переговорных сделок (РПС). 10

Особенности режимов торгов для квалифицированных инвесторов Покупать бумаги, допущенные в данные режимы торгов, могут только квалифицированные инвесторы. Для того чтобы клиент участника торгов мог подавать заявки на покупку ценных бумаг в данных режимах торгов, участнику торгов необходимо признать данного клиента квалифицированным инвестором, а также зарегистрировать или перерегистрировать его в торговой системе ЗАО «ФБ ММВБ»;Покупать бумаги, допущенные в данные режимы торгов, могут только квалифицированные инвесторы. Для того чтобы клиент участника торгов мог подавать заявки на покупку ценных бумаг в данных режимах торгов, участнику торгов необходимо признать данного клиента квалифицированным инвестором, а также зарегистрировать или перерегистрировать его в торговой системе ЗАО «ФБ ММВБ»; Продавать бумаги могут любые владельцы ценных бумаг, но только через брокера;Продавать бумаги могут любые владельцы ценных бумаг, но только через брокера; В торговой системе ЗАО «ФБ ММВБ» на программном уровне установлен фильтр, позволяющий отвергать заявки на покупку ценных бумаг, предназначенных для квалифицированных инвесторов, поданные инвесторами не являющимися квалифицированными;В торговой системе ЗАО «ФБ ММВБ» на программном уровне установлен фильтр, позволяющий отвергать заявки на покупку ценных бумаг, предназначенных для квалифицированных инвесторов, поданные инвесторами не являющимися квалифицированными; Для данных режимов торгов не существует разделения на котировальные списки разного уровня (бумаги допускаются в Перечень внесписочных ценных бумаг – ПВЦБ);Для данных режимов торгов не существует разделения на котировальные списки разного уровня (бумаги допускаются в Перечень внесписочных ценных бумаг – ПВЦБ); Фондовая биржа не имеет права распространять информацию о таких бумагах и о сделках с такими бумагами инвесторам, не являющимися квалифицированными.Фондовая биржа не имеет права распространять информацию о таких бумагах и о сделках с такими бумагами инвесторам, не являющимися квалифицированными. 11

Регистрация клиента участника торгов в качестве квалифицированного инвестора Участник торгов «по умолчанию» признается Торговой системой ММВБ квалифицированным инвестором Участник торгов присваивает статус КИ при регистрации клиента в Торговой системе ММВБ Статус КИ позволяет инвестору выставлять в ТС ММВБ заявки на покупку ценных бумаг, предназначенных для КИ 12

Прием заявок «на покупку» торговой системой ММВБ 13

Информация, рассылаемая Участникам торгов по итогам торгового дня ПараметрBoardNameTrade Date Security Id ShortNameValueOpenCloseAdmitted Quote СодержаниеНаименование режима торгов Дата торгов Торговый код ценной бумаги Краткое наименование бумаги Объем торговЦена открытия Цена закрытия Признаваемая котировка 1А1-Акции и паи LKOHЛУКОЙЛ , ,69 2Квал.Инвесторы – Режим основных торгов» RU000A0E RGA3 ПИФ«Квалифици рованный строитель»

15 Краткое описание действий различных категорий участников рынка коллективных инвестиций Управляющие компании Формирование фонда для КИ Ведение реестра КИ Прохождение процедуры допуска к торгам на ФБ ММВБ Инвесторы Аккредитация в качестве «квалифицированного инвестора» в УК либо у Брокера Покупка паев ПИФов в процессе их выдачи, либо на вторичных торгах на ФБ ММВБ Брокеры Утверждение спец-регламента по регистрации КИ Ведение реестра КИ Регистрация клиентов – Квалифицированных инвесторов в ТС ФБ ММВБ

16 Спасибо за внимание! Руководитель группы по развитию инструментов коллективного инвестирования ЗАО «Фондовая биржа ММВБ» Павел Иванов , г. Москва, Большой Кисловский пер., д. 13 (495)

17 Название фонда Управляющая компания КатегорияДата начала торгов Бумага допущена к обращению в следующих режимах торгов РВМ Деловая Недвижимость ЗАО УК РВМ Капиталнедвижимости Квал.Инвесторы – основной режим; Квал.Инвесторы – РПС РВМ ОтельЗАО УК РВМ Капиталпрямых инвестиций Квал.Инвесторы – основной режим; Квал.Инвесторы – РПС АК БАРС – Столица ООО УК АК БАРС КАПИТАЛ недвижимости Квал.Инвесторы – основной режим; Квал.Инвесторы – РПС КИТ Фортис – Российская жилая недвижимость КИТ Фортис Инвестмент Менеджмент (ОАО) недвижимости Квал.Инвесторы – основной режим; Квал.Инвесторы – РПС ТРИНФИКО Универсальный ООО ТРИНФИКО Пропети Менеджмент недвижимости Квал.Инвесторы – основной режим; Квал.Инвесторы – РПС Атриум ООО ТРИНФИКО Пропети Менеджмент недвижимости Квал.Инвесторы – основной режим; Квал.Инвесторы – РПС Инициатива ООО ТРИНФИКО Пропети Менеджмент особо рисковых (венчурных) инвестиций Квал.Инвесторы – основной режим; Квал.Инвесторы – РПС Столичная недвижимость ЗАО УК Современные технологии инвестиций недвижимости Квал.Инвесторы – основной режим; Квал.Инвесторы – РПС Стражи УралаООО УК Содружествонедвижимости Квал.Инвесторы – основной режим; Квал.Инвесторы – РПС

18