Рынок акций «второго эшелона» на фондовой бирже РТС: его сущность, преимущества и особенности Руководитель Департамента Биржевого рынка РТС Людмила Урскова КАЗАНЬ, 2007

Основная задача биржи – это создание условий для: Перетока средств с финансового рынка в реальный сектор экономики Развития ликвидности существующего рынка ценных бумаг Вывод на организованный рынок новых финансовых инструментов Поиска контрагентов – продавцов и покупателей, Формирования рыночной (справедливой) цены. Инвесторы Роль биржи на финансовом рынке Компании- эмитенты 1

Краткая справка о фондовой бирже РТС 2 РТС - лидер по количеству обращающихся инструментов Динамично растущая биржа - суммарный объем торгов на рынках РТС в 2006 году составил более $150 млрд., превысив обороты 2005 года более чем в 2 раза Индекс РТС – основной индикатор российского фондового рынка, признанный российским и мировым сообществом (индекс рассчитывается на базе 50 наиболее ликвидных ценных бумаг, как «голубых фишек», так и акций «второго эшелона) Индекс РТС2 - основной индикатор российского фондового рынка по акциям «второго эшелона (индекс рассчитывается на базе 69 наиболее ликвидных акций «второго эшелона) FORTS (Фьючерсы и опционы в РТС) – лидирующая площадка по торговле производными финансовыми инструментами в России, входит в 20 ведущих срочных бирж мира Миссия РТС: предоставить инвесторам современные технологии торговли и самый широкий набор инструментов

Изменение основных индексов РТС 3

Рынки РТС Классический рынок К торгам допущен 591 инструмент: 397 акций 163 облигации 31 пай Старейший организованный рынок ценных бумаг России. Старт - 5 июля 1995 года. отсутствие полного предварительного депонирования активов расчеты – ППП или свободная поставка в рублях и долларах США. по другим инструментам – неанонимные торги анонимные торги по наиболее ликвидным акциям Биржевой рынок Старт - ноябрь 2004 анонимные торги 100% депонирование активов расчеты ППП в российских рублях возможность подключения через системы интернет- трейдинга Приоритетное направление развития рынка – рынок акций «второго эшелона» RTS Board Котируется 1281 инструмент: 1125 акций 156 облигаций и паев Котировальная система с возможностью заключать OTC сделки с использованием торгово-расчетной инфраструктуры РТС Срочная секция РТС – FORTS Фондовый рынок Денежный рынок Товарный рынок Фьючерсы и опционы на акции российских эмитентов, индекс РТС, облигации, иностранную валюту, ставку MosIBOR, нефть марки Urals, золото, дизельное топливо и др. FORTS – лидирующая площадка по торговле производными финансовыми инструментами в России, входит в 20 ведущих срочных бирж мира, среднедневной объем торгов на ФОРТС достигает 1 млрд долларов: анонимные торги расчеты в российских рублях централизованный клиринг (центральная сторона по сделке – Клиринговый центр РТС) финансовые гарантии строятся на гарантийном обеспечении, страховом фонде. 4

Динамика оборотов по сегментам рынков РТС 5

Куда вложить деньги инвестору? 6

Куда вложить свободные средства? Вклад в банк Валюта Облигации Акции Паи паевых инвестиционных фондов Общие фонды банковского управления (ОФБУ) Индивидуальное доверительное управление Производные инструменты (фьючерсы, опционы) Прочее (недвижимость, страховка, искусство...) 7

Доходность инвестиций в 2006 году 8

Рыночная позиция инвестора 9

КодНаименование инструмента Изменение цены за год, % 1RUSIGОАО ИК РУСС-ИНВЕСТ, ао918,07 2SVERPGОАО Свердловэнерго, ап702,92 3SVERGОАО Свердловэнерго, ао667,71 4TRMKG ОАО Трубная металлургическая компания, ао 453,23 5PNZEGОАО Пензаэнерго, ао409,97 6STRGPGОАО Ставропольэнерго, ап303,32 7TLENG ОАО Тулэнерго, ао 264,34 8LSNGPG ОАО Ленэнерго, ап 245,86 9MIENGОАО Мариэнерго, ао233,5 10PSENG ОАО Псковэнерго, ао 228,51 11TMATGОАО Авиакомпания ЮТэйр, ао217,83 12STRGGОАО Ставропольэнерго, ао211,48 Самые доходные ценные бумаги на рынках РТС в 2006 году 10

КодНаименование инструмента Изменение цены за год, % 1313 RTKMG ОАО Ростелеком, ао201, AMENG ОАО Амурэнерго, ао190,7 15 CHEPG ОАО ЧТПЗ, ао184,27 16 NNGEPG ОАО Нижновэнерго, ап175,23 17 WBDFGОАО Вимм-Билль-Данн Продукты Питания, ао 173,30 18 ARHEPG ОАО Архэнерго, ап159,34 19 UDSBPG ОАО Удмуртская энергосбытовая компания, ап 153,33 20 SBERGОАО Сбербанк России, ао144,77 21 EESRPG ОАО РАО ЕЭС России, ап 138,92 22 EESRGОАО РАО ЕЭС России, ао136,89 23 VGENPG ОАО Волгоградэнерго, ап136,22 24 TZUMG ОАО ЦУМ, ао134,58 25 KIREG ОАО Кировэнерго, ао133,44 Самые доходные ценные бумаги на рынках РТС в 2006 году 11

Рынок акций «второго эшелона» 12 Общая характеристика рынка акций «второго эшелона» Акции с объемом, находящимся в свободном обращении, - до $500 млн. и среднедневным оборотом - до $1,5 млн. (наиболее широко представлены предприятия энергетического и телекоммуникационного сектора, а также крупные предприятия с государственным участием) Значительный разрыв в ликвидности, капитализации и объемах торгов по сравнению с рынком акций «голубых фишек» Основные покупатели: - крупные портфельные фонды - специализированные фонды, ориентированные на акции «второго эшелона» - частные инвесторы, преимущественно портфельные инвесторы Наличие потенциала роста по большому сегменту данного рынка Почти 50% увеличения капитализации рынка обеспечил рынок акций новых компаний ($211млрд.)

Рынок акций «второго эшелона» 13 Основные недостатки рынка акций «второго эшелона» Низкая ликвидность (не представляют интереса для инвесторов с целью проведения спекулятивных операций) Высокий риск вложений (трудно предсказать их движение из-за низкой корреляции с рынком и недостаточной информационной прозрачностью эмитентов) Низкая волатильность (не позволяет применять в полной мере технический анализ, поэтому при выборе акций для инвестирования приходиться опираться на фундаментальный анализ, проведение которого затруднено из-за информационного «вакуума» по эмитенту)

Рынок акций «второго эшелона» 14 Основные преимущества рынка акций «второго эшелона» Недооцененность акций, представленных в данном сегменте рынка (высокий потенциал роста) Стремление инвесторов к расширению финансовых инструментов (значительные активы, приходящиеся на фондовый рынок России, заставляют инвесторов искать новые инвестиционные идеи) Включение в портфель низколиквидных ценных бумаг приводит к меньшей потери прибыли инвесторов при падающем рынке («голубые фишки» сильно коррелируются с индексом РТС, а ценные бумаги «второго эшелона» в меньшей степени подвержены внешнему влиянию) Представляют интерес для инвестора возможностью отраслевой диверсификации (в сегменте «голубых фишек представлены преимущественно акции топливно-энергетического сектора)

Риски фондового рынка Основные риски инвестора: Рыночный риск Риск ликвидности Операционный риск (технические проблемы у инвестора или брокера) Макроэкономические риски (неблагоприятные условия мировой экономики, форс-мажор) 15

Биржевой рынок РТС Приоритетное направление деятельности: - Построение ликвидного рынка акций «второго эшелона» Институт Маркет-мейкеров: - Действует в целях развития ликвидности по акциям «второго эшелона» - Маркет-мейкеры поддерживают двусторонние котировки по 29 акциям «второго эшелона» Круг инвесторов: - крупные, в том числе институциональные - мелкие и средние, в том числе те, кто играет на рынке через системы интернет-трейдинга Основные характеристика рынка: - наличие рыночных цен и признаваемых котировок по большому спектру акций «второго эшелона» - небольшие спрэды (разница между лучшими заявками на покупку и продажу) - небольшой размер лота (1 – по большинству допущенных к торгам ценных бумаг, или 100 штук) Единая денежная позиция для: Биржевого рынка (акции, облигации, инвестиционные паи), рынка акций ОАО «Газпром», рынка фьючерсов и опционов FORTS. 16

Биржевой рынок РТС Модель торгов и расчетов на Биржевом рынке РТС: Анонимный аукцион заявок; Полное депонирование активов (ценных бумаг и денежных средств); Расчеты на условиях ППП на T+0. Валюта котирования и расчетов – RUR (российские рубли). Подача заявок через Шлюз – ВОЗМОЖНО: Работа на рынке посредством любых систем интернет- трейдинга. Инструменты – 435 ценных бумаг, 299 эмитентов, Технологии Биржевого рынка РТС позволяют также заключать: Адресные сделки с отложенным исполнением T+N (режим T+N); Переговорные сделки (режим РПС); Сделки РЕПО (режим РЕПО). 17

Развитие ликвидности Развитие ликвидности рынка акций «второго эшелона» Продвижение информации о компании вовне: Связи с общественностью, в первую очередь с прессой (Public Relations) Связи с инвесторами (Investor Relations) Развитие ликвидности: Привлечение Маркет-мейкеров* Маркет-мейкер* - профессиональный участник рынка ценных бумаг, в результате действий которого осуществляются котировки на покупку и продажу ценных бумаг и, таким образом, снижается для инвесторов риск не ликвидности ценных бумаг. Инструменты развития вторичного рынка: 18

Цели и задачи института Маркет-мейкеров Формирование ликвидности ценных бумаг эмитентов путем поддержания двусторонних котировок Создание рыночных условий для включения и поддержания ценных бумаг в Котировальных списках Формирование рыночной стоимости Расширение спектра качественных финансовых инструментов Привлечение интереса инвесторов к новым финансовым инструментам Рынок акций «второго эшелона» 19

Статус Маркет-мейкера может быть получен Участником торгов на основании: Двустороннего договора, заключенного между Биржей и Брокером (статус брокера – Маркет- мейкер) Трехстороннего договора, заключенного между Биржей, Брокером и Эмитентом (статус брокера – Маркет-мейкер) Формирование ликвидности рынка акций «второго эшелона» 20

Параметры двусторонних котировок Спрэд между котировками на покупку и продажу (минимальная разница между лучшими ценами на покупку и продажу Маркет-мейкера) Объем двусторонней котировки Время поддержания Что такое двусторонние котировки? 21 Двусторонняя котировка - Заявка (заявки) на покупку и Заявка (заявки) на продажу ценных бумаг по определенной ценной бумаге, соответствующие требованиям по Спрэду котировки и Объему котировки, установленным для ценной бумаги

Параметры двусторонних котировок: Объем – порядка $10-15 тыс. Спрэды – от 0,3% до 5% по большинству ценных бумаг Время поддержания – не менее 70% от времени торговой сессии Что такое двусторонние котировки? 22

Что обеспечивают двусторонние котировки Создают условия для развития ликвидности ценных бумаг Снижают риск для инвесторов (путем обеспечения гарантий покупки или продажи ценной бумаги эмитента в размере Объема Двусторонней котировки) 23

Что такое двусторонняя котировка? Ценная бумага «N1» ПОКУПКАПРОДАЖА ЦенаКоличествоЦенаКоличество Пример: Спрэд котировки – не более 2% Объем котировки – не менее руб. Есть двусторонняя котировка? Ответ : ДА Есть двусторонняя котировка? Ответ : ДА Спрэд котировки: Объем котировки: На покупку: 3.00 * = руб. На покупку: 3.00 * = руб. На продажу: 3.06 * = руб. На продажу: 3.06 * = руб. Обязательство по спрэду – выполняется Обязательство по объему – выполняется Исполнение обязательств по спрэду и объему должны выполняться одновременно !!!

Профессиональные участники рынка ценных бумаг готовы прийти на помощь инвесторам 25

Предпосылки успешности работы Маркет-мейкеров 1.Перспективы развития отрасли и компании 2.Потенциал роста ценных бумаг до справедливой стоимости 3.Информационная прозрачность компании 4.Динамика финансовых показателей эмитента – выручка, операционная прибыль 5.Положительные значения рентабельности и стоимости чистых активов 6.Политика контролирующего акционера в отношении развития рынка ценных бумаг эмитента 7.Размер free-float Формирование ликвидности рынка акций «второго эшелона» 26

НаименованиеКод акции 1АНК Башнефть, аоBANEG 2АНК Башнефть, апBANEPG 3Северсталь, аоCHMFG 4СибирьТелеком, аоENCOG 5СибирьТелеком, апENCOPG 6ИРКУТ, аоIRKTG 7 Южная телекоммуникационная компания, ао KUBNG 8 Южная телекоммуникационная компания, ап KUBNPG 9Машиностроительный завод, аоMASZG 10МТС, аоMTSSG Институт Маркет-мейкеров в РТС 27 Ценные бумаги, по которым Маркет-мейкеры действуют на основании двусторонних договоров

НаименованиеКод акции 11 Новолипецкий металлургический комбинат, ао NLMKG 12ВолгаТелеком, аоNNSIG 13ВолгаТелеком, апNNSIPG 14Саяно-Шушенская ГЭС, аоSSHGG 15Транснефть, апTRNFPG 16Уралсвязьинформ, аоURSIG 17Уралсвязьинформ, апURSIPG 18Вымпелком, аоVIMPG 19ВСМПО-АВИСМА, аоVSMOG Институт Маркет-мейкеров в РТС 28 Ценные бумаги, по которым Маркет-мейкеры действуют на основании двусторонних договоров

КодНаименование инструмента Цена ценной бумаги на г. Цена ценной бумаги на г. Доходность, % SSHGGОАО Саяно-Шушенская ГЭС, ао 18,4932,4975,7 VSMOG ОАО Корпорация ВСМПО-АВИСМА, ао ,8 VIMPGОАО Вымпелком, ао ,1 NLMKGОАО НЛМК, ао 41,061,9151,0 MASZG ОАО Машиностроительный завод, ао ,7 BANEPGОАО АНК Башнефть, ап ,0 VOLGG ОАО Волжская ГЭС, ао 6,6310,2955,3 ESMOGОАО ЦентрТелеком, ао 14,0819,034,9 URKAG ОАО Уралкалий, ао 33,6841,021,7 UDMNPGОАО Удмуртнефть, ап ,4 UFMOGОАО Уфимское МПО, ао 49,5757,516,0 MTLRG ОАО Мечел, ао ,5 Результаты деятельности Маркет-мейкеров Доходность ценных бумаг за 2006 год 29

КодНаименование инструмента Объемы торгов, млн. руб. Доля от общего объема торгов по всем ЦБ за период, % Среднемесячный объем торгов, млн. руб. NLMKGОАО НЛМК, ао 1 055,34,9688,0 SSHGG ОАО Саяно-Шушенская ГЭС, ао 349,21,6429,1 BANEPGОАО АНК Башнефть, ап 347,31,6328,9 VSMOG ОАО Корпорация ВСМПО-АВИСМА, ао 211,50,9917,6 VIMPGОАО Вымпелком, ао 170,80,814,3 MASZG ОАО Машиностроительный завод, ао 113,30,539,5 VOLGG ОАО Волжская ГЭС, ао 100,00,478,3 URKAG ОАО Уралкалий, ао 80,50,386,7 ESMOGОАО ЦентрТелеком, ао 57,30,274,8 MTLRG ОАО Мечел, ао 38,80,183,2 UFMOGОАО Уфимское МПО, ао 14,50,071,2 UDMNPGОАО Удмуртнефть, ап 8,40,040,7 Результаты деятельности Маркет-мейкеров Объемы торгов за 2006 год 30

Наименование 1ОАО Косогорский металлургический завод, ао 2ОАО БФ Коммунар, ао 3ОАО Магнитогорский металлургический комбинат (ММК), ао 4ОАО ОГК-2, ао 5ОАО Фармстандарт, ао 6ОАО Распадская, ао 7ОАО НК Роснефть, ао 8ОАО СиГМА ("Сибирский горно-металлургический альянс), ао 9ОАО СИТРОНИКС, ао 10ОАО Трубная металлургическая компания, ао Результаты деятельности Маркет-мейкеров Ценные бумаги, по которым Маркет-мейкеры действуют на основании трехсторонних договоров 31

НаименованиеПериод торгов Доходность за период, в % годовых 1 ОАО Трубная металлургическая компания, ао ноябрь 2006 – апрель ,0 2 ОАО ОГК-2, ао август 2006 – апрель ,8 3 ОАО ММК, ао октябрь 2006 – апрель ,1 4 ОАО СИТРОНИКС, ао март 2007 – апрель ,0 5 ОАО Распадская, ао декабрь 2006 – апрель ,5 Результаты деятельности Маркет-мейкеров Доходность ценных бумаг, по которым Маркет-мейкеры поддерживают двусторонние котировки на основании трехсторонних договоров 32

Рынок акций «второго эшелона» РТС 33

Рынок акций «второго эшелона» РТС 34

Сервисы РТС для частных инвесторов В помощь частному инвестору: Портфель инвестора РТС Учебная Торговая Система РТС 35

Портфель инвестора «Второй эшелон» 36

Портфель Электроэнергетики Портфель инвестора 37

Портфель инвестора Голубые фишки 38

«Портфель инвестора РТС» Программа «Портфель инвестора РТС» поможет пользователю: Оперативно оценить текущую доходность сформированного портфеля ценных бумаг, используя рыночные цены Биржевого рынка РТС; Оценить доходность сформированного портфеля на любую дату и/или за прошедший период времени; На основе аналитических сводок сформировать обоснованную точку зрения на эффективность вложений в различные ценные бумаги; Принимать взвешенные инвестиционные решения. Скоро будет запущена новая версия программы!!!!! В новой версии будут реализованы: Возможности торгового портфеля (виртуальные операции купли-продажи ценных бумаг); Возможности формирования портфелей: по отраслевому признаку, на основании лучших портфелей, на основании шаблонов (ЦБ из индекса, «второй эшелон», «голубые фишки» ЦБ маркет-мейкеров и т.д.); Расширенные возможности по операциям с выборками ценных бумаг ( копирование ЦБ в другие портфели, балансировка выборки или портфеля, изменение количества ЦБ в указанной выборки и др.); Новые расширенные аналитические возможности: структура портфеля по инструмен- там и отраслям, история портфеля, динамика инструментов (по цене и доходности), динамика портфеля (по доходности в сравнении с широким набором индикаторов – индексы, пифы, процентные ставки, нефть и т.п.), новости по эмитентам в портфеле. Новые возможности оповещения о ценовой ситуации на рынке по инструментам или портфелю в целом. Новые возможности настроек параметров портфеля и его интерфейса в соответствии с предпочтениями пользователя. 39

Портфельное инвестирование 40 Консервативная стратегия предназначена для осторожных инвесторов, которые хотят обеспечить сохранность основной суммы инвестиций. Существенная доля активов размещается в долговые бумаги государственных и первоклассных корпоративных эмитентов с фиксированным доходом. Сбалансированная стратегия предполагает более высокую ожидаемую доходность по инвестициям. Это подразумевает включение в портфель большей доли рискованных долевых инструментов – причем не только акций голубых фишек, а также акций компаний второго эшелона, потенциал роста по которым зачастую высок, но высокий потенциал роста сопровождается более высокими рисками портфеля. Агрессивная стратегия предполагает еще большую ожидаемую доходность по инвестициям. Это подразумевает включение в портфель существенной доли рискованных долевых инструментов – акций компаний второго эшелона, доля которых в портфеле достигает почти 50% всех активов портфеля. Стратегия долгосрочного роста носит особо рисковый характер инвестирования и предполагает наибольшую доходность из всех предлагаемых. Данная стратегия подходит для агрессивных инвесторов, которые готовы принимать риски инвестиций на неопределенный период времени и на весь капитал. В долгосрочной перспективе ожидаемая доходность такого портфеля будет больше, тем не менее, существует вероятность получения и отрицательной доходности

Учебная Торговая Система 41

Учебные торги РТС Учебные торги – это новый и весьма эффективный инструмент для подготовки к самостоятельной работе на Биржевом рынке РТС. Они позволяют: Без риска реальных денежных потерь получить первые навыки работы на фондовом рынке, приобрести начальный опыт принятия оперативных инвестиционных решений и оценить свои способности эффективно управлять собственными денежными средствами и ценными бумагами; Узнать о Биржевом рынке РТС, его инструментах и возможностях; Ознакомиться с работой Интернет-трейдинговой программы, предлагаемой Участником торгов. Отличительными особенностями УТС являются: Бесплатное подключение и отсутствие абонентской платы; Круглосуточный режим работы (включает 3 торговые сессии), позволяющий инвесторам комфортно работать на фондовом рынке, в каком бы часовом поясе они ни находились; Возможность подключения через любую систему Интернет-трейдинга; Возможность совершения сделок по всем биржевым инструментам (более 400 ценных бумаг), включая акции ОАО "Газпром", а также заключение сделок РЕПО. 42

Расходы, непосредственно связанные с регистрацией и исполнением сделок с ценными бумагами Статья расходов Сторона, в чей доход направляется плата Тариф, включая НДС Биржевой сбор, от суммы сделкиОАО «РТС»0,003% Клиринговые услуги, от суммы сделки НП РТС0,002% Тарифы Биржевого рынка Комиссия по сделкам репо* (за исключением сделок репо с акциями ОАО «Газпром») Вид комиссии В чью пользуТариф, включая НДС Организатора торговлиОАО «РТС» 0,177% от суммы сделки *T/365, но не более 0,003 % от суммы сделки КлиринговаяНП РТС 0,177% от суммы сделки *T/365, но не более 0,002 % от суммы сделки * По операциям репо биржевой сбор взимается только по сделкам первой части репо 43

Контакты: Руководитель Департамента Биржевого рынка РТС Людмила Урскова Тел: (095) , Web: Спасибо за внимание!