Оценка рисков управляющих компаний в условиях кризиса

Предпосылки От успешной Управляющей компании – к краху Падение уровня капитализации компаний Падение фондовых индексов Дефолты и неисполнение обязательств, судебные преследования Снижение уровня поддержки акционеров

Риски сектора в цифрах Совокупные активы ПИФов, млн. руб. Резервы НПФ под управлени ем, млн. руб. Индивидуаль ное ДУ, млн. руб. Совокупные активы, млн. руб. Совокупный СК, млн. руб. 2 квартал 2008 г , , , , ,28 2 квартал 2009 г , , , , ,02 Относительное изменение за период - 38,04% 3,39- 14,07- 17,53- 43,42

Снижение объема рынка коллективных инвестиций в России Общее кол-во ПИФовКол-во НПФ Кол-во договоров ДУ 2 квартал 2008 года 655,00 448,00 362,00 2 квартал 2009 года 558,00 404,00 271,00 Относительное изменение за период- 14,81- 9,82- 25,14 Рынок коллективных инвестиций сократился на 15% за период

Что было сделано (РА) Разработан кодекс профессиональной этики РА Создан механизм расчета дисконтов облигаций обращающихся на организованном рынке Разработана совместно с НФА система аккредитации РА позволяющая использовать рейтинги российских агентств наряду с международными агентствами Проведена презентация в ЦБ, Минфине, МЭРТ, ФСФР, АРБ, АРБР, НАУФОР, НЛУ, ТПП, РТС и ММВБ с предложением использовать наработки. Разработана шкала соответствия рейтинговых оценок. Данная работа была проведена с сентября 2007 года по сентябрь 2008 года

Шкала соответствия Международные шкалы рейтингов Российские шкалы рейтингов FitchS&PMoody'sРус-РейтингЭксперт РААК&MНРА AAA AaaAAA AA+ Aa1AA+ AA Aa2AA AA- Aa3AA- A+ A1A+ AAA2AA++ AAA A- A3A- BBB+ Baa1BBB+ AA+ BBB Baa2BBBA+ AA BBB- Baa3BBB- AA- BB+ Ba1BB+ A+ BB Ba2BBAAA BB- Ba3BB- A- B+ B1B+ BBB+ BBB2BB++ BBB B- B3B- BBB- CCC+ Caa1CCC+ BB+ CCC Caa2CCCB+ BB CCC- Caa3CCC- BB- CC+ Ca1CC+ B+ CC Ca2CCBBB CC- Ca3CC- B-

1995 год – проблемы с ликвидностью банков - коэффициенты ликвидности в моделях и зависимость от рынка межбанковских кредитов 1998 год – проблемы с фондовым рыком, производными инструментами и деривативами и валютными обязательствами – модель год – проблемы фондового рынка и вексельные схемы – коррекция моделей и отзыв рейтингов 2004 год - проблемы с рынком краткосрочных ресурсов - коррекция моделей и отзыв рейтингов год – облигационный рынок, 90-95% оферт по купонным выплатам. Увеличение веса показателя долговой нагрузки в рейтинговой модели – 2009 годы – кризис ликвидности, рост просроченной задолженности, ухудшение качества активов, падение стоимости ценных бумаг, отток клиентов, отрицательный финансовый результат. «И опыт сын ошибок трудных…»

Сетка вероятностей дефолта БЕЗРИСКОВАЯ НИЗКИЙ РИСК УМЕРЕННЫЙ РИСК ПОВЫШЕННЫЙ РИСК ВЫСОКИЙ РИСК МАКСИМАЛЬНЫЙ РИСК

Структура модели. 1 квартал 2008 года БлокиВес I. Финансовый анализ30% II. Качественный анализ и корпоративное управление 35% III. Структура бизнеса компании и отрасль 20% IV. Управление рисками15% V. Полнота раскрытия информации От 0 до (-10%) Итого 100%

Структура модели. 2 квартал 2009 года БлокиВес I. Финансовый анализ30% II. Качественный анализ и корпоративное управление 40% III. Структура бизнеса компании и отрасль 10% IV. Управление рисками20% V. Полнота раскрытия информации От 0 до (-10%) Итого 100%