ПРАКТИЧЕСКИЕ ПОДХОДЫ К ХЕДЖИРОВАНИЮ РИСКОВ НА РОССИЙСКОМ РЫНКЕ ЗЕРНА 01/07/14

ИСТОРИЯ КОМПАНИИ Практические подходы к хеджированию рисков на российском рынке зерна

СТРАТЕГИЯ КОРПОРАЦИИ Практические подходы к хеджированию рисков на российском рынке зерна 3

СТРУКТУРА КОРПОРАЦИИ Практические подходы к хеджированию рисков на российском рынке зерна

ОТДЕЛ СТРУКТУРНЫХ ПРОДУКТОВ – ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ Практические подходы к хеджированию рисков на российском рынке зерна 5 ТОВАРНЫЕ И ВАЛЮТНЫЕ РЫНКИ МЕТАЛЛЫ SOFTS ЗЕРНОВЫЕ ВАЛЮТА УДОБРЕНИЯ Драгоценные металлы Цветные металлы Сахар Какао Какао продукты Кофе Пшеница Фуражное зерно Подсолнечное масло Семечки подсолнечника Любые валютные пары Карбамид Диаммофоска

Участники внешне - экономической деятельности: экспортеры и импортеры Предприятия, не ведущие экспортно-импортных операций, у которых имеются ценовые риски на рынках зерна, сахара, подсолнечника, топлива Заемщики, желающие получить от Банка финансирование под операции хеджирования Потенциальные клиенты 6 ЦЕЛЕВАЯ ГРУППА ОТДЕЛА СТРУКТУРНЫХ ПРОДУКТОВ Практические подходы к хеджированию рисков на российском рынке зерна

ВИДЫ РИСКОВ Практические подходы к хеджированию рисков на российском рынке зерна 7 Ценовой – риск убытков вследствие неблагоприятного изменения цен на зерно (рост, падение); Валютный – риск убытков вследствие неблагоприятного изменения обменного курса. Виды рисков, возникающих у торговых компаний на зерновом рынке:

ИСТОЧНИКИ ЦЕНОВОГО РИСКА Практические подходы к хеджированию рисков на российском рынке зерна 8 Продукция УЖЕ продана по фиксированной цене, в то время как цена на сырье еще не зафиксирована, и закупка осуществляется по плавающей (рыночной) цене Сырье закупается по текущей рыночной цене, покупатель на готовую продукцию еще не найден (цена не зафиксирована)

ВАЛЮТНЫЕ РИСКИ Практические подходы к хеджированию рисков на российском рынке зерна 9 В торговых компаниях риски валютных потерь связанны с изменением курса валюты платежа: Убытки продавца (экспортера) связаны с понижением курса валюты платежа Убытки покупателя (импортера) связаны с повышением курса валюты платежа Убытки продавца (экспортера) связаны с понижением курса валюты платежа Убытки покупателя (импортера) связаны с повышением курса валюты платежа

ЧТО ТАКОЕ ХЕДЖИРОВАНИЕ Практические подходы к хеджированию рисков на российском рынке зерна 10 Понятие "хеджирование" является английским заимствованием. Английское "hedge" – изгородь из деревьев, зеленое ограждение и в этом смысле защита. Хеджирование состоит в нейтрализации неблагоприятных колебаний рынка для производителя или потребителя актива.

СРОЧНЫЙ И ФИЗИЧЕСКИЙ РЫНКИ Практические подходы к хеджированию рисков на российском рынке зерна 11 Все стратегии хеджирования основаны на параллельном движении цены на физическом и срочном рынках. Физический рынок – это обычные операции по закупке/продаже зерна. Срочный рынок – это в основном биржевые цены на зерно или специальные продукты на ценовые индексы.

БИРЖЕВЫЕ ЦЕНЫ Практические подходы к хеджированию рисков на российском рынке зерна 12 Основные торги по зерну проходят на двух зарубежных биржах: в Чикаго – на Chicago Mercantile Exchange (CBOT) в Париже – на NYSE Euronext (бывший MATIF) Основные торги по зерну проходят на двух зарубежных биржах: в Чикаго – на Chicago Mercantile Exchange (CBOT) в Париже – на NYSE Euronext (бывший MATIF)

13 IDK.RU является общепризнанной торговой площадкой зерном. IDK STAT ( ежедневно публикует цены реальных сделок для разных видов пшеницы в нескольких регионах. Цены IDK STAT могут быть использованы в целях хеджирования. IDK STAT – ЦЕНЫ НА ЗЕРНО Практические подходы к хеджированию рисков на российском рынке зерна

ЧТО МОЖНО ХЕДЖИРОВАТЬ Практические подходы к хеджированию рисков на российском рынке зерна 14 Объекты хеджа Закупка Продажа Маржа Хеджирование закупки – Вы уже продали зерно, но не купили его на внутреннем рынке, и опасаетесь роста цены. Хеджирование продажи – Вы уже купили зерно, но не продали его (на экспорт или на внутреннем рынке), и опасаетесь падения цены. Хеджирование маржи – вы еще ничего не сделали, но маржа между внутренней и экспортной ценой Вас полностью устраивает.

ПРЕИМУЩЕСТВА ВНЕБИРЖЕВОГО РЫНКА Практические подходы к хеджированию рисков на российском рынке зерна 15 Все взаиморасчеты будут производится в рублях Вы будете следить только за ценами в своем регионе и ценами IDK Stat Вам не придется вникать в тонкости биржевой торговли на MATIFе, CME или РТС

15 ПРИМЕР ХЕДЖИРОВАНИЯ ПРОДАВЦА В феврале производитель зерна имеет нераспроданный сток, который рассчитывает реализовать в марте. Исходные данные: Компания опасается падения цены на зерно, и через ОАО «Банк Открытие» хеджируется от снижения цен. Цена на рынке на 4 февраля – 6 641,62 рублей/тонну. Практические подходы к хеджированию рисков на российском рынке зерна

17 Пример хеджирования продавца - 2 варианта поведения рынка Практические подходы к хеджированию рисков на российском рынке зерна

РЫНОК ПАДАЕТ 17 Если ожидания производителя оправдались, и рынок упал Дата Срочный рынок Физический рынок продажа по покупка по продажа по Итог Прибыль руб/тонну Продажа по Итоговая цена = руб/тонну Несмотря на падение рынка, компании удается сохранить цену продажи 6641,62 руб/тонну. Практические подходы к хеджированию рисков на российском рынке зерна

РЫНОК РАСТЕТ 16 При росте рынка компания получает планируемую цену продажи на уровне 6 641,62 руб/тонну. Если рынок вырос Дата Срочный рынок Физический рынок продажа по покупка по 7768 продажа по 7768 Итог Убыток руб/тонну Продажа по 7768 Итоговая цена = руб/тонну Практические подходы к хеджированию рисков на российском рынке зерна

18 Хеджирование продавца позволяет установить цену продажи на дату хеджирования. Как бы ни менялись цены на срочном и физическом рынках, окончательная цена продажи остается неизменной – 6641,62 руб/кг. ХЕДЖИРОВАНИЕ – ВАЖНЫЕ ПРИМЕЧАНИЯ Прибыль на физическом рынке будет уравновешена убытком на срочном рынке, и наоборот. Цены на физическом и срочном рынке должны быть взаимосвязаны. Тогда убытки на одном рынке будут равны прибыли на другом. Практические подходы к хеджированию рисков на российском рынке зерна

ПРЕИМУЩЕСТВА СРОЧНОГО РЫНКА Практические подходы к хеджированию рисков на российском рынке зерна 21 На срочном рынке есть возможность улучшения цены фиксации. На момент фиксации цены на срочном рынке, у Вас может не быть контракта на поставку. Вы не привязаны к конкретному Поставщику, и сможете выбрать наиболее выгодное предложение на рынке. Чтобы зафиксировать цену на срочном рынке, не требуется оплачивать зерно полностью. Достаточно внести 10-15% стоимости.

ЧТО ТАКОЕ СВОП? Практические подходы к хеджированию рисков на российском рынке зерна 22 Соглашение между Продавцом и Покупателем, о том, что Покупатель уплатит фиксированную, а Продавец – плавающую цену (обычно среднюю за период) по данным IDK Stat на дату расчета.

ПРИМЕР ХЕДЖИРОВАНИЯ ПРОДАЖИ НА ВНУТРЕННЕМ РЫНКЕ Практические подходы к хеджированию рисков на российском рынке зерна 23 В марте 2011 года, опасаясь снижения цен, Производитель пшеницы принимает решение о хеджировании цены в мае, июне и июле 2011 года. В момент принятия решения цена IDK Stat составляет руб./тонну. Производитель продает ОАО «Банк Открытие» своп на пшеницу по цене руб* на период май –июнь –июль 2011 года. * Не является коммерческим предложением

ХЕДЖИРОВАНИЕ ПРОДАЖИ СВОПОМ - ГРАФИК Практические подходы к хеджированию рисков на российском рынке зерна 24

СВОП - КОММЕНТАРИИ Практические подходы к хеджированию рисков на российском рынке зерна 25 Расчеты между банком и производителем осуществляются на ежемесячной основе – как только становится известна среднемесячная цена за предыдущий месяц. Если среднемесячная цена IDK Stat выше (цены свопа), то производитель выплачивает банку разницу. Если среднемесячная цена IDK Stat ниже 6 400, то банк выплачивает разницу производителю.

РАСЧЕТЫ 1 Практические подходы к хеджированию рисков на российском рынке зерна 26 Дата Срочный рынок Выплаты 18/03/2011Продажа по Расчеты по свопу за май = Средняя цена индекса за май банк платит производителю 25/06/2011 Расчеты по свопу за июнь = Средняя цена индекса за июнь производитель платит банку 30/07/2011 Расчеты по свопу за июль =650 Средняя цена индекса за июль 5750 банк платит производителю

РАСЧЕТЫ 2 Практические подходы к хеджированию рисков на российском рынке зерна 27 Дата ОперацияФизический рынок Итог 18/03/2011Продажа по банк платит Производителю средняя продажа по = /06/ выплата банку средняя продажа по = /07/ банк платит Производителю средняя продажа по =6 400 Каждый месяц компания получает планируемую цену продажи, равную – вне зависимости от того, на каком уровне находится физический рынок.

ПОЧЕМУ СВОП? Практические подходы к хеджированию рисков на российском рынке зерна 28 Схема является условно «бесплатной» – банк не берет комиссионных за ее выполнение. Расчеты между Производителем и ОАО Банк «Открытие» производятся по разнице цен между средней ценой IDK Stat за месяц и ценой свопа – не надо предоставлять никаких документов о цене продаж и т.д. На физическом рынке Вы продолжаете продавать пшеницу своим обычным клиентам – своп не влияет на торговые операции.

ПРЕИМУЩЕСТВА ХЕДЖИРОВАНИЯ Практические подходы к хеджированию рисков на российском рынке зерна 29 снижает ценовой риск;не оказывает влияния на хозяйственные операции; облегчает и удешевляет привлечение кредитных ресурсов; увеличивает прогнозируемость финансовых показателей; в долгосрочной перспективе является фактором повышения конкурентоспособности.

ЧТО ПРЕДЛАГАЕТ БАНК Практические подходы к хеджированию рисков на российском рынке зерна Банк предлагает разработку стратегии хеджирования и возможность ее осуществления. 2. Банк не осуществляет физическую поставку товара, поставка товара на срочном рынке не производится. 3. Вы получаете возможность фиксации цены, продолжая получать товар от привычных поставщиков по рыночной цене. 1. Банк предлагает разработку стратегии хеджирования и возможность ее осуществления. 2. Банк не осуществляет физическую поставку товара, поставка товара на срочном рынке не производится. 3. Вы получаете возможность фиксации цены, продолжая получать товар от привычных поставщиков по рыночной цене. Результат: Получение прогнозируемой цены на зерно без изменения системы поставок /продаж

С ЧЕГО НАЧАТЬ? Практические подходы к хеджированию рисков на российском рынке зерна 31 Прежде всего, необходимо проконсультироваться по : оценке рисков (ценовых и валютных), возникающих в процессе работы компании вариантам хеджирования (в презентации приведен только пример свопа)

С КЕМ НАЧИНАТЬ ХЕДЖИРОВАНИЕ? Практические подходы к хеджированию рисков на российском рынке зерна 32 С тем, кто действительно понимает

КОНТАКТНАЯ ИНФОРМАЦИЯ Практические подходы к хеджированию рисков на российском рынке зерна 33 Калинин Александр Начальник управления структурных продуктов Тел.: +7 (495) (доб. 4908) Факс: +7 (495) Моб: +7 (916) г. Москва, Яковоапостольский переулок, дом 12, стр.1