«Проектный менеджмент. Финансирование проектов ГЧП» Елена Устинова, директор Департамента финансово-экономического анализа Москва, 17 декабря 2009 года Создан в рамках программы Всероссийской политической партии «ЕДИНАЯ РОССИЯ» «Диалоги…»

Проект - комплекс взаимосвязанных мероприятий, предназначенных для достижения в течение заданного времени и при установленном бюджете поставленных задач с четко определенными целями. Традиционный менеджмент Ориентирован на ход событий Ориентирован на организацию Не имеет определенного срока Планирование распределения позиций Рабочий процесс Общая рабочая норма Постоянный персонал Монотонность Проектный менеджмент Ориентирован на достижение определенной цели Ориентирован на результат Ограничен во времени и финансах Планирование использования ресурсов Ориентация на определение и достижение целей Приемка по окончанию Проектная команда Разнообразие, ненормированность

Жизненный цикл проекта (Project Life Cycle): Инициация (Initiation) Планирование (Planning) Выполнение (Executing) Контроль и мониторинг (Controlling and Monitoring) Завершение (Closing)

Планирование проекта MS Project – инструментальная основа построения системы управления проектом (75% рынка). -формирование календарного плана проекта; -планирование ресурсов для проекта; -анализ хода реализации проекта; -подготовка отчетности по проекту; -внесение изменений в план и бюджет проекта.

Пример проекта в MS Project – диаграмма Ганта

Успешная команда – 50% успеха! – руководитель проекта; – юрист; – технический специалист/эколог; – специалист по закупкам; – финансист/инвестиционный аналитик; – ассистент.

Структурирование проекта Для реализации проекта государство предоставляет возможность использования как одного инвестиционного инструмента, так и нескольких инструментов в совокупности. Из имеющегося разнообразия инвестору важно выбрать тот или те инструменты, которые позволят ему достичь основной цели – реализации инвестиционного проекта с оптимальным использованием финансовых, временных и прочих ресурсов.

Финансирование ГЧП-проектов. Основные способы Бюджетное финансирование (ФЦП, Инвестфонд, ГК) Плата за пользование услугами Проектное финансирование (МФО, коммерческие банки, инвест. фонды) Выпуск корпоративных ценных бумаг Альтернативные источники финансирования (инфраструктурные облигации, инвестиционные площадки)

Проектное финансирование -инвестиционный кредит на финансирование определенного проекта -возврат средств из денежного потока, генерируемого от проекта -длительный срок -софинансирование ( %) -жесткое структурирование проекта (юридическая и финансовая схемы) -необходимость в проектной группе -всесторонний аудит проекта (финансовый, юридический, технический, экологический) -адекватное обеспечение: будущий CF, залог активов, акций, поручительства -обязательные ковенанты

Специфика проектного финансирования в России Отсутствие долгосрочных рублевых ресурсов (сроком свыше 5 лет) Подверженность инфраструктурных проектов валютному риску в случае финансирования в иностранной валюте; проекты, как правило, ориентированы на рублевую выручку Трудности на получение долгосрочных контрактов на реализацию услуг (краткосрочный тариф) Инфляционные риски проектов, связанные с высоким темпом роста инфляции в России

Меры для привлечения альтернативных источников финансирования проектов ГЧП Для реализации проектов требуется более гибкий, инновационный подход к распределению рисков между участниками проекта; Вовлечение специализированных институциональных инвесторов (пенсионных фондов), обладающих длинными рублевыми ресурсами; Внедрение новых долговых инструментов – инфраструктурных (проектных) облигаций; Более активное участие со стороны государства в виде субсидирования процентной ставки и предоставления гарантий; Усиление роли МФО, ЭКА, Банков развития для реализации инфраструктурных проектов

Пример проектного финансирования Общие условия кредита: Кредитор: МФО Заемщик: частный оператор в сфере ЖКХ Цель кредита: реализация инвестиционной программы Срок кредита: 13 лет, вкл. 3-х летний льготный период Процентная ставка: MOSPRIME3M + маржа Обеспечение: поручительство Учредителя, залог 51% доли в УК Заемщика и Поручителя Софинансирование: около 13% от общей стоимости проекта Стоимость привлечения финансирования: 0,56% от Σ кредита

Пример проектного финансирования (продолжение) Обязательные условия (ковенанты) Предварительные: 1.Сбалансированная договорная база 2.Юридические заключения 3.Отчетность по МСФО Постоянные: 1.Целевое использование средств 2.Соблюдение финансовых коэффициентов (коэффициент обслуживания долга – DSCR; долг к EBITDA; коэффициент ликвидности – Current Ratio; отношение собственных средств к заемным – Debt Ratio) 3.Запрет на выплату дивидендов на 4 года

Инвестиционные показатели проекта Чистая приведенная стоимость (NPV) Внутренняя ставка доходности (IRR) Срок окупаемости (PP) Индекс рентабельности (PI)

СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ! УДАЧНЫХ ПРОЕКТОВ! Контактная информация: , г. Москва, ул. Поварская, д. 29/31. Тел. +7 (495) Факс +7 (495) Интернет: