Перспективы формирования ресурсной базы межбанковского сотрудничества на основе показателей платежного баланса. - презентация

1 Перспективы формирования ресурсной базы межбанковского сотрудничества на основе показателей платежного баланса

2 Роль и место России в системе международного движения капитала Россия характеризуется хроническим превышением сбережений над инвестициями, выраженным в наличии положительного сальдо текущего счета На международном рынке Россия выступает как экспортер капитала, теоретически она не нуждается в дополнительных ресурсах Тем не менее на международном рынке страна представлена как один из крупнейших должников В чем причина столь противоречивого положения в системе международного движения капитала?

3 Основные противоречия финансового счета Центр экономических интересов бизнес-элиты смещается за рубеж кристаллизация прибыли принятие инвестиционных решений Место жительства представителей крупного капитала Существенная часть операций, фиксируемых по финансовому счету отражает «раунд-триппинг» - вывод и последующую репатриацию в страну ранее вывезенных капиталов от имени компаний-нерезидентов. не движением иностранных капиталов В мотивах экспорта и импорта капитала проявляются преимущественно внеэкономические факторы, обуславливающие низкую эластичность капитальных потоков к процентной ставке и мерам денежно-кредитной политики. Структура финансового счета отражает крайне противоречивое место России в системе международного разделения труда С одной стороны экономика страны недокапитализирована с другой стороны Россия экспортирует капитал за рубеж Основная причина противоречий финансового счета: Основная часть национальных сбережений аккумулируется в экспортоориентированном секторе экономики Дефицит сбережений внутриориентированный сектора вынуждены покрывает за счет заимствований за рубежом В итоге, Россия сталкивается с хроническим увеличением внешнего долга Вывод: Основной задачей валютной политики является не привлечение новых иностранных инвестиций, а повышение эффективности использования собственных валютных ресурсов за счет их перераспределения между участниками как внутреннего рынка, так и валютно-финансового пространства ЕврАзЭс.

4 Феноменом последних лет является расширение вывоза частного капитала Обусловлено внутренними (экономическими и внеэкономическими) и внешними факторами К внутренним экономическим факторам относятся: – сравнительная доходность российских активов по сравнению с активами международного рынка – Уровень рисков финансовых инструментов (девальвационные ожидания, вероятность дефолта и др.); – Конкурентными преимуществами/недостатками российской воспроизводственной модели В внутренним внеэкономическим факторам относятся: – Уровень политической неопределенности в страны – Степень преемственности подходов в отношении прав собственности – Стадия концентрации и централизации капитала на внутреннем – Расположение центров принятия инвестиционных решений, кристаллизации прибыли – «Аппетит к риску» - готовность национальных банков, нефинансовых предприятий, физических лиц нести риски вложений в национальные активы. К внешним факторам относятся: – Тенденции развития мировой экономики, динамика международного долгового кризиса, уровень ликвидности ведущих ТНБ; – Объем лимитов и рисков на проведение операций с активами повышенного риска, в том числе активов формирующихся рынков; – Динамика сравнительной доходности финансовых инструментов различных развивающихся стран. Общий вектор действия данных факторов состоит в активизации вывоза капитала а рубеж

5 Роль банков в экспорте капитала Операции банков во многом отражают тенденции финансового счета, а также предпочтения в отношении инвестирования клиентуры, в том числе, из экпортоориентированного сектора экономики В российской экономике банки представляют собой центр кристаллизации международных сбережений хозяйства, так как через их счета проходит основной объем экспортной выручки Расширение экспорта капитала банками стало следствием роста предпочтений в отношении вывоза капитала клиентами, в том числе, в целях диверсификации внутренних рисков В 2011 г. увеличение иностранных активов банков составило млрд. долларов США, они существенно расширили свою долю в экспорте отечественного частного капитала (около 30%) Наращивание вывоза капитала банками отражает общие тенденции финансового счета, в том числе, активизировавшееся аккумулирование экспортных потоков за рубежом и сокращение объема внутренних инвестиционных проектов Выводы: банки предъявляют запрос на иностранные активы в соответствии с операциями клиентов– как правило высоколиквидные обращающиеся инструменты, номинированные в иностранной валюте Расширение использование в качестве активов российских банков инструментов, размещенных в странах ЕврАзЭс, способствовало бы повышению эффективности интеграции в трансграничные потоки капитала и позволило бы диверсифицировать риски, связанные с повышенной волатильностью курсов и инструментов на основных рынках – Европы и США

6 Среди направлений экспорта российского банковского капитала преобладают развитые страны, однако велика и доля стран СНГ, где соотношение активов к обязательствам одно из самых высоких……

7

8 Предпосылки расширения использования ресурсов РФ в операциях стран ЕврАзЭс Практически все наши партнеры по ЕврАзЭс (за исключением Казахстана) имеют хроническое отрицательное сальдо текущего счета и следовательно нуждаются в его покрытии Россия является практически единственным потенциальным донором в регионе, обладающим стабильным профицитом текущего счета Устойчивое предложение ссудного капитала российскими банками, испытывающих проблемы с размещении свободных ресурсов Использование отечественных ресурсов базируется на широком круге торговых операций, осуществляемых между странами ЕврАзЭс На пространстве ЕврАзЭс поддерживаются единые унифицированные судебные процедуры разрешения экономических споров

9 Динамика показателей текущего счета некоторых стран ЕврАзЭс

10 Перспективы и проблемы расширения использования капитала РФ в операциях с контрагентами из ЕврАзЭс Потенциально, Российская Федерация, обладающая избытком свободных ресурсов через банковский сектор могла бы предложить средне- и долгосрочный ссудный капитал потенциальным заемщикам Общая характеристика российского рынка – Ежедневный оборот внутреннего валютного рынка составляет около 11 млрд.долларов США – Общая емкость рынка облигаций, в эквиваленте, млрд.долларов США, из них 206,5 – номинировано в российских рублях – С 2001 года объем рынка акций и облигаций российских эмитентов вырос более чем в 12 раз – Российский финансовый рынок на сегодняшний день – одна из крупнейших торговых площадок не только на пространстве СНГ, но и на пространстве Центральной и Восточной Европы В националь ной валюте В иностранно й валюте В националь ной валюте В иностран ной валюте В националь ной валюте В иностранно й валюте Рынок облигаций Рынок акций Совокупный активы банковского сектора61.143, , ,6

11 Основные проблемы использования капитала РФ на пространстве ЕврАзЭс Институциональные – российским банкам нужны преимущественно обращающиеся финансовые инструменты с низким уровнем риска, соответствующие операциям клиентуры Экономические, связанные с высокими рисками отечественного кредитного рынка – глубокая сегментированность (основной объем ресурсов сосредоточен в сверхкраткосрочном диапазоне – до 1 месяца. Наибольший объем сделок сосредоточен в сегменте – до 1 недели. Основным ориентиром для участников московского рынка является ставка «ОВЕРНАЙТ». Практически все среднесрочные и долгосрочные сегменты кредитного рынка неликвидны. – инфраструктурная неразвитость российского финансового рынка Основной формой размещения капитала являются банковские займы Финансирование посредством облигационных займов не столь популярно как в силу дороговизны данного способа привлечения капитала, так и из-за больших временных затрат на процедуру оформления. Для отечественного облигационного рынка характерна низкая оборачиваемость (она не превышает 5-7% от объема эмиссии). Большинство инвесторов предпочитают держать приобретенные финансовые инструменты либо до погашения, либо на длительные сроки, что естественным образом ограничивает оборот рынка. – Высокая стоимость ресурсов на отечественном рынке, ограничивающая его использование в качестве источника капитала для нерезидентов Технические, связанные с ограничительными правила биржевой торговли – Согласно внутреннему регламенту ММВБ выход на отечественный рынок облигационных займов даже для нерезидентов из ближнего зарубежья (стран СНГ и ЕврАзЭс) с размещением своих облигаций невозможен – Осложнено и участие нерезидентов как из дальнего, так и из ближнего зарубежья в обычных торгах российскими государственными и корпоративными облигациями (они не могут становиться участниками биржи).

12 Сравнительная динамика ставок формирующихся рынков

13 Ресурсная база межбанковского сотрудничества России и Беларуси Тенденции двухстороннего платежного баланса Рост отрицательного сальдо текущего счета был связан преимущественно с техническими факторами (расчеты внутри Таможенного союза), торговый баланс был более сбалансированным Покрытие отрицательного сальдо текущего счета осуществляется преимущественно за счет прямых инвестиций российских инвесторов и кредитов, в 2011 году преобладали прямые инвестиции Финансовые ресурсы преобладает преимущественно государственный сектор (размещение еврооблигационных займов, кредитов и др.) и нефинансовые корпорации (прямые инвестиции и торговые кредиты), банковский сектор представлен слабо Существенное увеличение пассивов белорусских банков в России На долю белорусских банков приходится около четверти всех активов российских кредитных организаций на страны СНГ (около 60% в долларах США, 10% - в российских рублях) На пассивов белорусских банков в струкутре обязательств перед нерезидентами СНГ приходится около 40% (около 50% - в рублях, около 1/3 - в валюте) Ставки на российском рынке существенно ниже, чем на рынке Беларуси Номинальный и реальный курсы претерпели существенное снижение

14

15

16

17

18

19

20 Дальнейшие шаги по углублению межбанковского сотрудничества России и ЕврАзЭс Снятие нормативных ограничений для партнеров по ЕврАзЭс на московскую биржевую и межбанковскую площадки как в части торговли уже существующими финансовыми инструментами, так и в части размещения собственных новых займов Повышения ликвидности российского облигационного рынка (расширение емкости и доступности отечественного рынка финансовых инструментов). Снижения уровня процентных ставок на отечественном рынке, в том числе, за счет стоимости инструментов денежно-кредитной политики и расширения доступа к инструментам пополнения ликвидности. Расширение сегмента производных финансовых инструментов, позволяющих перераспределять риски вложений активов российских банков в инструменты ЕврАзЭс Вывод: в ближайшем будущем в качестве инструмента использования ресурсов российских банков на пространстве ЕврАзЭс будут краткосрочные обращающиеся инструменты в иностранной валюте