Москва, ноябрь 2007 Некоторые аспекты практики функционирования и дальнейшего развития индустрии закрытых ПИФов (почему закрытые ПИФы недвижимости пока. - презентация

1 Москва, ноябрь 2007 Некоторые аспекты практики функционирования и дальнейшего развития индустрии закрытых ПИФов (почему закрытые ПИФы недвижимости пока неконкурентоспособны по сравнению с другими способами привлечения инвестиций в проекты)

2 Преимущества и недостатки ЗПИФ недвижимости в сравнении с другими формами привлечения инвестиций в проекты Практические проблемы финансирования проектов с помощью ЗПИФ недвижимости и изменение ситуации в связи с принятием новой редакции закона «Об инвест. фондах» Вопросы, по которым необходимо взаимодействие управляющих компаний и ФСФР с целью использования возможностей, предоставляемых новой редакцией закона «Об инвест. фондах» Содержание

3 Преимущества и недостатки ЗПИФ недвижимости ЗПИФ недвижимости в сравнении с другими формами привлечения инвестиций ПреимуществаНедостатки особый налоговый режим жесткие ограничения на состав и структуру активов, и на допустимые операции расширение круга инвесторов за счет секъюритизации активов отсутствие гибкости в объемах и сроках привлечения средств расходы (на выплату вознаграждений УК, спецдепозитария и т.д.)

4 Практические проблемы и изменение ситуации в связи с принятием новой редакции закона «Об инвест. фондах» Возможность неполной оплаты паев при формировании ЗПИФ недвижимости невозможно возможно только в ЗПИФ для квалифицированных инвесторов сейчас по новой редакции закона

5 Практические проблемы и изменение ситуации в связи с принятием новой редакции закона «Об инвест. фондах» Возможность частичного погашения паев ЗПИФ недвижимости невозможно возможно, но только в случаях, которые будут опре- делены ФСФР сейчас по новой редакции закона

6 Практические проблемы и изменение ситуации в связи с принятием новой редакции закона «Об инвест. фондах» Возможность заключения договоров займа и использования имущества ЗПИФ недвижимости в качестве залога невозможно сейчас по новой редакции закона займы – возможны только в ЗПИФ для квалифицированных инвесторов и только в случаях, которые определит ФСФР; залог – не определено

7 Практические проблемы и изменение ситуации в связи с принятием новой редакции закона «Об инвест. фондах» Возможность контроля пайщиков за сделками УК с имуществом ЗПИФ недвижимости невозможно сейчас по новой редакции закона возможно по сделкам с недвижимостью в «обычных» ЗПИФ и по любым сделкам в ЗПИФ для квалифицированных инвесторов

8 Практические проблемы и изменение ситуации в связи с принятием новой редакции закона «Об инвест. фондах» Возможность приобретения имущества в ЗПИФ недвижимости у аффилированных лиц УК (инвестирование в проекты аффилированного застройщика) невозможно возможно по отношению к части аффилированных лиц УК сейчас по новой редакции закона

9 Практические проблемы и изменение ситуации в связи с принятием новой редакции закона «Об инвест. фондах» Перечень допустимых расходов, оплачиваемых/возмещаемых за счет средств ЗПИФ недвижимости в каждом случае решается индивидуально ФСФР определит перечень расходов, что устранит неопределенность, но м.б. неудобно на практике сейчас по новой редакции закона

10 Практические проблемы и изменение ситуации в связи с принятием новой редакции закона «Об инвест. фондах» Возможность передачи пайщикам имущества ЗПИФ недвижимости в натуре при прекращении фонда невозможно сейчас по новой редакции закона

11 Практические проблемы и изменение ситуации в связи с принятием новой редакции закона «Об инвест. фондах» Возможность выделения из существующего ЗПИФ недвижимости нового фонда с передачей части имущества существующего ЗПИФ невозможно сейчас по новой редакции закона

12 Практические проблемы и изменение ситуации в связи с принятием новой редакции закона «Об инвест. фондах» не введены отдельные налоговые декларации по операциям с имуществом каждого ЗПИФ Неурегулированность обложения НДС операций с имуществом ЗПИФ: не урегулировано налогообложение по внесению в ЗПИФ имущества, операции по реализации которого облагаются НДС не установлено, что УК имеют те же права, что и «обычные» налого- плательщики (в т.ч. зачет НДС и возмещение НДС из бюджета)

13 Практические проблемы и изменение ситуации в связи с принятием новой редакции закона «Об инвест. фондах» проектом изменений в НК РФ предполагалось, что налог будут платить УК, но в этом случае неясна налоговая база Неурегулированность обложения НДС операций с имуществом ЗПИФ: в отношении аналогичного земельного налога предусмотрена другая процедура – его уплачивают пайщики ЗПИФ если база – оценка имущества ЗПИФ, то УК будут в невыгодном положении: оценка в фондах растет (а остаточная стоимость у др. плательщиков– снижается)

14 Определение количественных критериев признания инвесторов квалифицированными. Определение возможных типов ПИФов для квалифицированных инвесторов, а также требований к составу и структуре активов таких фондов. Составление перечня допустимых расходов, возмещаемых/оплачиваемых за счет средств ЗПИФов недвижимости (выработка формулировок, позволяющих возмещать/оплачивать необходимые расходы). Вопросы, по которым необходимо взаимодействие управляющих компаний и ФСФР для использования новых возможностей

15 ООО «УК ВЕЛЕС Менеджмент» Россия, , Москва Краснопресненская наб., 12, 7 подъезд, 18 этаж Телефон: +7 (495) Факс: +7 (495) СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ! Контакты