Сводные данные о среднегодовой доходности инвестирования пенсионных накоплений 1 сводные данные о среднегодовой доходности инвестирования пенсионных накоплений за г. по данным на фондовом рынке Германии, которые, согласно OECD, совпадают с аналогичными показателями США

Доходность средств пенсионных накоплений в 2011 году 2 69,02% средств пенсионных накоплений российских пенсионных фондов (и НПФ и ВЭБ) инвестированы в государственные ценные бумаги РФ 9,27% составляют средства на счетах в банках 11,24% инвестировано в облигации российских эмитентов Доходность индекса государственных ценных бумаг с начала года 2011 году составляет -0,64%* Ожидаемая инфляция в 2011 году составит 7%- 8,5% по разным оценкам Доходность индекса корпоративных облигаций с начала 2011 года составляет 5,54** *По данным ММВБ **По данным Cbonds

Дальний горизонт инвестирования – залог доходности портфеля 3 Структура долгосрочного портфеля с доходностью в 5-6% годовых, рекомендованная главным аналитиком управляющей компании PIMCO (одна из крупнейших в мире УК), Эл-Эрианом и признаваемая в практических и академических кругах

От чего зависит эффективность портфеля пенсионных средст 4 Исследования 10-летней эффективности портфелей 91 крупнейших НПФ, а также исследования 10-летней эффективности 94-х взаимных фондов в США показали: Главным фактором, определяющим 90% доходности портфеля, является не выбор конкретных выпусков акций, облигаций или инвестиционных фондов, а распределение вложений между разными классами инвестиционных активов Gary Brinson, Hood Randolph, Beebower Gilbert, 1986 Roger Ibbotson, 2001

Структура портфеля автономных пенсионных фондов в 2010 г., % 5 Ден ежн ые сред ства и деп озит ы Дол говы е цен ные бума ги - всег о В том числе: Зай мы Акц ии Зем ля и нед виж имо сть Вза имн ые фон ды - всег о В том числе:Стра хов ые конт ракт ы Час тн ые инв ест ици онн ые фо нд ы - все го В том числе:Ино е Гос удар стве нны е част ных эмит енто в Ден ежн ого рын ка Обл ига ций Акц ий Ин ые Хе дж- фо нд ы Фон ды прям ых инве стиц ий Ин ые фо нд ы Австрали я 12,5 5,225,15,349,4 2,5 Австрия 2,82,01,80,20,90,20,393,55,747,732,08,0 0,2 0,0 Бельгия 3,010,25,64,60,88,80,772,13,632,628,97,01,4 3,0 Канада 2,625,520,55,00,326,95,533,60,710,06,915,9 5,6 Германия 2,127,22,424,828,80,62,536,81,014,74,616,5 0,80,60,2 1,1 Израиль 7,075,064,310,71,35,80,53,5 1,20,20,10,95,6 Италия 5,142,435,27,2 10,34,59,8 21,81,3 4,8

Инвестиционные предпочтениях управляющих пенсионными деньгами 6 В сентябре 2011 г. в отчете о Финансовой стабильности МВФ были опубликованы результаты опроса управляющих 50 крупнейших государственных и автономных пенсионных фондов. Параллельно в опросе приняли участие представители 60 крупных управляющих компаний. АкцииАльтернативные активы

Факторы, влияющие на выбор 7 Управляющие пенсионными портфелями стали больше внимания уделять рискам неопределенности (преимущественно темпов роста ВВП) и ликвидности

Активы пенсионных фондов разных стран во типам на конец 2010 года 9 Средневзвешенная доля класса активов в инвестиционных портфелях пенсионных фондов стран мира в среднем в 2010 году: Акции - 47%, Облигации – 33%, Денежные средства – 1% Прочие активы (недвижимость, хедж- фонды, производные, etc…) – 19% В мировой практике нормальной считается высокая доля акций и альтернативные активы в инвестиционных портфелях пенсионных фондов. Необходимость высокой доли высокодоходных бумаг в любой стране мира объективно диктуется необходимостью обогнать инфляцию

Минимальные доходности разных портфелей за разные временные промежутки в России* 9 Период Доля Акций в портфеле 1 год2 года3 года4 года5 лет 100%-72,3%-66,7%-53,1%-19,5%-4,2% 90%-66,0%-60,4%-46,9%-15,8%-0,1% 80%-59,6%-54,0%-41,0%-12,2%4,0% 70%-53,3%-47,7%-35,3%-8,5%8,0% 60%-47,0%-41,3%-29,6%-4,9%12,1% 50%-40,6%-35,0%-24,0%-1,3%15,5% 40%-34,5%-28,7%-18,3%2,4%18,4% 30%-28,3%-22,3%-12,6%6,0%21,3% 25%-25,2%-19,1%-9,8%7,9%22,7% 20%-22,2%-16,0%-6,9%9,7%24,1% 15%-19,1%-12,8%-4,1%11,5%25,6% 10%-16,0%-9,9%-1,4%13,3%26,8% 5%-12,9%-6,9%1,2%15,0%27,8% 0%-10,3%-3,9%3,7%15,8%28,7% *на основе исторических данных

Предлагаемые изменения в стандарты инвестирования средств пенсионных накоплений, ч АктивыОграни чения Предл ожени я АктивыОграниче ния Предл ожени я ЗПИФы рентные (214 ФЗ) НЕТ25% Первичное размещение ценных бумаг российских эмитентов, допэмисий; НЕТ10%Облигации одного иностранного эмитента; 20%5% Депозиты и денежные средства на расчетных счетах в рублях и валюте (пара ЕВРО/Доллар); 80%100%Ценные бумаги одного российского эмитента в совокупном инвестиционном портфеле; 50% ОПИФы и ИПИФынет20%Ценные бумаги одного иностранного эмитента в совокупном инвестиционном портфеле; 20%10% Облигации кредитных организаций иностранных эмитентов; 20% Ценные бумаги аффилированной организации УК и Спецдепа; 10%

Акции, размещенные на бирже в ходе IPO и SPO как инструмент инвестирования пенсионных накоплений, часть 2 11 По истечении 3-летнего периода избыточная доходность акций китайских IPO компаний достигает 60%. Также заметно лучше рынка демонстрируют доходность акции IPO-компаний в Индии, Польше, Малайзии Результаты IPO в Китае, Индии и некоторых других развивающихся странах.

Паи открытых и интервальных ПИФов как инструмент инвестирования пенсионных накоплений 12 В большинстве стран частные пенсионные фонды и открытые инвестиционные фонды развиваются в условиях тесного взаимодействия между собой. Доли открытых инвестиционных фондов в портфелях частных пенсионных фондов в 28 странах в среднем за гг:

Предлагаемые изменения в стандарты инвестирования средств пенсионных накоплений, ч АктивыОграни чения Предлож ения АктивыОграни чения Предло жения ЗПИФы строительные РФНЕТ5%Ипотечные ценные бумаги ; 40% Облигации российских эмитентов имеющих не меньше 2 соответствующих оценок рейтинговых агентств; 80%100%Депозиты и денежные средства на расчетных счетах в иностранных денежных единицах; НЕТ100% Облигации одного российского эмитента; 20% Государственные ценные бумаги Российской Федерации; 100% Акции российских эмитентов, имеющих не меньше 2 оценок рейтинговых агентств и соответствующие показатели НЕТ5%Депозиты в кредитной организации и ценные бумаги, эмитированные этой организацией; 25% Акции одного российского эмитента; 10%15%Биржевые ПИФы российские; НЕТ10% Российские производные ценные бумаги НЕТ10%ETF иностранные;НЕТ ?

Акции российских эмитентов в портфеле иностранных институциональных инвесторов 14 В 2010 году вложения Калифорнийского пенсионного фонда государственных служащих (Calpers), составлявшие 207,3 млрд. долл., в депозитарные расписки Газпрома достигали 55,1 млн. долл., или 0,02% стоимости портфеля Calpers, в расписки Сургутнефтегаза 19,0 млн. долл., или 0,01%. Калифорнийский пенсионный фонд учителей (CalSTRs), с портфелем стоимостью 141 млрд.долл., имеет вложения в депозитарные расписки Газпрома на сумму 86,2 млн.долл., или 0,06% стоимости портфеля фонда. Вложения в расписки на акции Газпрома находятся под постоянным мониторингом органов управления данных фондов из-за наличия в законодательстве США ограничений на инвестиции в акции компаний, имеющих контрактные отношения с контрагентами из Ирана.

Акции российских эмитентов в портфеле Норвежского Пенсионного фонда, ч. 1 15

Акции российских эмитентов в портфеле Норвежского Пенсионного фонда, ч. 2 16