Российская экономика финансовый рынок, инвестиционные инструменты, риски

Strong Export Positions

Государственные финансы: структура бюджетных доходов

Государственные финансы: структура бюджетных расходов Расходы федерального бюджета на 2007 год предусмотрены в размере 17,5% ВВП (более 200 млрд. USD) В % к расходам бюджета В % к ВВП Межбюджетные трансферты33,35,8 Национальная оборона15,02,6 Общегосударственные вопросы12,22,1 Правоохранительная деятельность12,22,1 Национальная экономика9,51,7 Образование5,10,9 Социальная политика3,90,7 Здравоохранение и спорт3,80,7 Культура и СМИ1,20,2

Налоговая реформа: два разнонаправленных вектора Введение плоской шкалы подоходного налога с физических лиц на уровне 13% Снижение корпоративного налога на прибыль с 35% до 24% Снижение ставки НДС с 20% до 18% Отмена налога с продаж Снижение ставки ЕСН Дифференциация ставки НДПИ в зависимости от месторождений Введение НДПИ и повышение экспортных пошлин на экспорт нефти и нефтепродуктов

Российский фондовый рынок: История В 2007 году российскому рынку исполняется 12-ть лет годы приватизационные аукционы и первичное размещение ценных бумаг. Формирование базовой основы фондового рынка. Начало рынка ГКО – 1993 год … окончание 1998 год. В сентябре 1995 года первая биржа - Российская Торговая Система (РТС) начала расчет индекса В 1993 году создана Федеральная Комиссия по Ценным бумагам (ФКЦБ) одной из основных функций которой является регулирование деятельности на фондовом рынке Размещение первого облигационного займа на внутреннем рынке 1999 год облигации Газпрома. Первый технический дефолт по облигациям – 2002 год компания Сибур (Андеррайтер Райффайзенбанк ) Первое IPO на российском рынке – компания медийного сектора РБК (Росбизнесконсалтинг)

Российский фондовый рынок: Структура рынка по составу участников Регуляторы Ассоциации и СРО Биржи Депозитарии и регистраторы Профессиональные участники Эмитенты Инвесторы

Российский фондовый рынок: Регуляторы ФСФРЦБ РоссииМинфин Фондовый рынок

Российский фондовый рынок: Ассоциации и СРО Национальная ассоциация участников фондового рынка НАУФОР (~300 брокеров) Национальная фондовая ассоциация НФА (~300 банков) Профессиональная ассоциация регистраторов и депозитариев ПАРТАД (~80) Национальная лига управляющих НЛУ (~70) СРО ФСФР Профессиона льные участники рынка

ММВБ – Московская Межбанковская Валютная биржа (валютный рынок, рынок облигаций, рынок акций, клиринг, индексы) РТС – Российская Торговая Система (срочный рынок, рынок акций второго и последующих эшелонов, клиринг, индексы) Российский фондовый рынок: Биржи

Российский фондовый рынок: ММВБ Средний объем торгов в месяц млрд.USD Количество торгуемых бумаг Иностранная валюта 5,4- акции 4,0325 облигации 1,4 544: 430 – корпоративные 105 – муниципальные 9 - Еврооблигации Максимальное значение индекса ММВБ пунктов

Российский фондовый рынок: RTS Средний объем торгов в месяц, млрд.USD Количество торгуемых бумаг Срочный рынок 8,4- акции 2,8392 облигации 0, Максимальное значение индекса РТС пунктов

Российский фондовый рынок: Структура рынка по объему торгов Рост фондового рынка составил в 2005 году - 85%, 2006 году -67%

Second-Tier Stock Market

Российский фондовый рынок: Структура рынка по месту торгов

«ИРК» - ММВБ «RTS-Start» - РТС Российский фондовый рынок: IPO проекты биржевых площадок Листинговый брокер Биржа - Компании средней и малой капитализации - Возможность публичного и частного размещения - Возможность легализации бизнеса

Российский фондовый рынок: Депозитарии и регистраторы II кв 2004II кв 2005II кв 2006 Спецдепозитарии Паевые фонды Акционерные инвестиционные фонды555 Негосударственные пенсионные фонды Кол-во совершенных операций Закон о Центральном депозитарии. - Приведение депозитариев в соответствии с новыми требованиями (капитал, сертифицированное оборудование, программы страхования текущей деятельности и рисков) - Приведение в соответствие регистраторов (последствия рейдерства)

Инвестиционные компании – финансовые компании обладающие одной из четырех или всеми лицензиями (брокерская и дилерская, доверительное управление, депозитарная) Кредитные организации – банки обладающие наряду с банковской лицензией одной или несколькими лицензиями профессионального участника. Московская Межбанковская Валютная биржа (валютный рынок, рынок облигаций, рынок акций, клиринг, индексы) Управляющие компании – осуществляют деятельность в рамках индивидуальных и коллективных стратегий управления и обладающих одной или двумя возможными лицензиями на доверительное управление или на управление коллективными инвестициями Российский фондовый рынок: Профессиональные участники рынка Лицензирование профессиональной деятельности на фондовом рынке осуществляется Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР бывшая ФКЦБ)

Российский фондовый рынок: Профессиональные участники рынка

Последние достижения в области регулирования профессиональных участников фондового рынка - Разработка проекта пруденциального надзора на фондовом рынке - Регулирование норм этического поведения на фондовом рынке - Разработка механизма внедрения стандартов GIPS для адекватной оценки доходности доверительного управления Российский фондовый рынок: Профессиональные участники рынка

Российский фондовый рынок: Эмитенты Самый большой free-float отмечен у Сберегательного банка России – 0,92, Самый низкий у компании ОАО «Иркутскэнерго» 0,08 ОтрасльКрупные эмитенты Доля в капитализац ии Средний free-float Нефтегазовая Газпром, Роснефть, Лукойл, ТНК-ВР Более 60%0,33 Черная металлургия НЛМК, ЕвразХолдинг 7%0,24 Мобильная связь МТС, Вымпелком4,5%0,35 Крупнейшие отрасли по уровню капитализации

Российский фондовый рынок: Эмитенты Полученная капитализация (млрд. USD) Конечный Free-float Количество подписчиков ОАО «Роснефть» 10,6 млрд. USD0, ОАО «Сбербанк» 8,8 млрд. USD0, ОАО «ВТБ»-0,25~ «Народное IPO»

1. В годах запланировано публичное IPO более 40 компаний. В числе новичков (страховые компании, угольные компании, торговые сети, строительные компании, авиаперевозчики). Размывание доли нефтегазового сектора в капитализации российского рынка. 2. Выход компаний средней и малой капитализации на рынок IPO – частные размещения. Упрощенный вариант частного размещения. 3. Увеличение количества акций в свободном обращении после дополнительных эмиссий. 4. Приход на организованный рынок большого объема внебиржевых адресных сделок. 5. Большой интерес со стороны частных инвесторов к рынку акций. Российский фондовый рынок: Эмитенты Тенденции рынка IPO

Российский фондовый рынок: Эмитенты Пошаговая стратегия выхода на фондовый рынок Вексельный займ Облигационный займ IPO в России IPO в Лондоне До 5 лет

- Западные фонды – 60% инвестиций российские деньги инвестированные посредством иностранных фондов - Российские инвесторы 1. Институциональные компании финансового нефинансового сектора 2. Квалифицированные инвесторы 3. Физические лица Российский фондовый рынок: Инвесторы

Инструменты инвестирования Объект инвестирования Доходность Доходность – инфляция Бизнес40-70%30-60% Недвижимость30-50%20-40% Фондовый рынок 15-25%5-15% Форекс12-15%2-5% Банковские депозиты 9-11%(-1%) – 1% «Подушка»0%0%(-10%)

Участники финансового рынка Банковский сектор Количество Российские банки1080 Банки с иностранным участием 60 НКО45

Russian Banks: The Biggest Deals With Foreigners DateSellerBuyerAmount of deal, USD Million % of equity purchas- ed Price to book value ratio Dec. 2004Delta BankGE Consumer Finance 100 4,5 Apr. 2005KMB BankBanca Intesa90753,9 Aug. 2005DeltacreditSociete Generale ,2 Jan. 2006MonchebankDnBNOR21972,2 Feb. 2006ImpexbankRaiffeisen International ,9 Jun, Sep RosbankSociete Generale634204,5 Jul. 2006InvestsberbankOTP Bank477963,9 Nov. 2006OrgresbankNordea318754,0

Участники финансового рынка Банковский сектор показатель Московские банки 58% Активы 10-ти крупнейших банков 53% Капитал 10-ти крупнейших банков 46% Клиенты 10-ти крупнейших банков 56% Кредиты 10-ти крупнейших банков 56% Концентрация банковского сектора

Участники финансового рынка Банковский сектор Динамика активов банковского сектора

Участники финансового рынка Банковский сектор Динамика кредитов населению по отношению к ВВП и Активам

Участники финансового рынка Банковский сектор Оценка российских банков (P/BV) - В 2006 году средний по сектору мультипликатор (P/BV) находился на уровне 3,3 – 3,5. - Максимальный мультипликатор в России при осуществлении сделки по приобретению Дойче банком инвестиционной компании UFG (Объединенная финансовая группа) - 10 (P/BV)

Участники финансового рынка Банковский сектор Акции банков на российском фондовом рынке Free-floatМcap, млн $ P/E 2006 P/BV 2006 Сберегательный банк России 0, ,83,6 Уралсиб ,02,0 Банк Москвы0, ,72,6 Росбанк 0, ,13,4 Промышленно- строительный банк 0, ,82,5 Возрождение50013,23,4 Перспективные банки эмитенты: Росбанк, Газпромбанк, Уралсиб, КИТ-Финанс Банк

Участники финансового рынка Страховой сектор Показатели Страховые компании918 Собранные премии ,5 млрд. USD Страховые выплаты ,5 млрд. USD

Участники финансового рынка Инвестиционные компании Показатели Инвестиционные компанииСвыше 900 Капитализация (2006)1,7 млрд. USD Активы (2006)9,5 млрд. USD Прибыль (2006)0,4 млрд. USD

Участники финансового рынка Управляющие компании Показатели Управляющие компанииСвыше 200 Доверительное управление10,2 млрд. USD Средства НПФ15,3 млрд. USD Паевые инвестиционные фонды 14,6 млрд. USD

Виды рейтинговых агентств в России Международные рейтинговые агентства Национальные Рейтинговые Агентства Отраслевые Агентства Агентства при информационных холдингах Информационные и маркетинговые рейтинговые агентства Рейтинги при ассоциациях союзах и партнерствах

Осуществляет деятельность по рейтингованию и ранжированию участников финансового рынка по финан- сово-экономическим показателям с 2000 года.____________ Оценивает надежность и кредитоспособность участников финансового рынка________________________________________ Осуществляет информационную поддержку принятий управленческих и бизнес решений и аутсорсинг по системам риск-менеджмента с точки зрения оценки контрагентских рисков и мониторинг с использованием скоринговых моделей______________________________________ Выступает с инициативами по улучшению инвестиционного климата страны, и повышению прозрачности участников финансового рынка________________________________________ Национальное рейтинговое агентство

Участники финансового рынка в рейтингах Агентства

Сетка вероятностей дефолта Вероятность дефолта в зависимости от срока до 180 днейдо 1 годадо 2 летдо 3 лет AAA 0,0% AA+ 0,0% 3,0% AA 0,0% 1,5%5,5% AA- 0,0% 4,0%8,0% A+ 0,0%1,0%8,0%12,0% A 0,0%3,0%10,0%15,0% A- 0,0%6,0%13,0%18,0% BBB+ 0,0%7,0%15,0%20,0% BBB 0,0%10,0%18,0%23,0% BBB- 1,5%14,0%22,0%28,0% BB+ 7,0%20,0%30,0%35,0% BB 11,0%26,0%36,0%41,0% BB- 15,0%30,0%40,0%45,0% B+ 22,0%37,0%47,0%54,0% B 26,0%41,0%51,0%58,0% B- 30,0%45,0%55,0%62,0% CC+ 38,0%53,0%63,0%71,5% CC 44,0%59,0%69,0%77,5% CC- 49,0%63,0%73,0%81,5% C+ 56,0%70,0%79,0%84,0% C 62,0%78,0%87,0%92,0% C- 69,0%86,0%93,8%98,8% D 100,0% БЕЗРИСКОВАЯ НИЗКИЙ РИСК УМЕРЕННЫЙ РИСК ПОВЫШЕННЫЙ РИСК НИЗКИЙ РИСК МАКСИМАЛЬНЫЙ РИСК

Распределение по рейтинговым шкалам

Целевая аудитория рейтингов Наши оценки признаются участниками рынка и используются в качестве критериев в применяемых ими системах риск- менеджмента; Наши оценки используют в своей деятельности банки, инвестиционные компании, управляющие компании, страховые компании, клиринговые площадки, биржи, промышлен-ные предприятия и инвесторы; Рейтинговый отчет нашего Агентства можно использовать как независимую публичную оценку Агентства в деятельности компании или банка. Оценки применяются в качестве критериев при проведении конкурсов АСВ, АИЖК, крупными частными и государственными компаниями, а также в аккредитациях проводимых регуляторами ФСФР, МИНФИН, ЦБ РФ.

Тел.+7 (495) Факс.+7 (495)