Управление рисками в предпринимательской деятельности Комплексная система управления рисками предприятия: необходимость и целесообразность

Факторы, способствующие формированию КСУРП Enterprise Risk Management (ERM) Внешние условия функционирования предприятия Требования регулирующих органов Требования stakeholders Потребности менеджмента Наличие средств и техник управления рисками

Институционализация профессии риск-менеджер 1916 – Fayol H. General and Industrial Management: в число функций менеджера включено обеспечение безопасности – Snider Wayne. Reaching Professional Status: A Program for Risk Management //Corporate Risk Management: Current Problems and Perspectives. American Management Association, … the professional insurance manager should be a risk manager (W. Snider, Nov. 1955) - Gallagher Russel. Risk Management: A New Phase of Cost Control //Harvard Business Review, 1956, vol. 34 (Sept.-Oct.) - Gallagher Russel. Risk Management: A New Phase of Cost Control //Harvard Business Review, 1956, vol. 34 (Sept.-Oct.) 1974 – Hamilton Gustav (risk manager for Sweden`s Statsforetag) - a risk management circle – графическое представление - a risk management circle – графическое представление взаимосвязи основных функций риск менеджмента на предприятии взаимосвязи основных функций риск менеджмента на предприятии (assessment, control, financing, communications) (assessment, control, financing, communications) 1976 – The Risk Management Revolution // Fortune – coordination of formelry unconnected risk management functions within an organization and acceptance by the board of responsibility for preparing an organizational policy and oversight of the function 1993 – первое использование наименования должности Chief Risk Officer James Lam (General Electric Capital), в обязанности которого входят all aspects of risk, including risk management, back-office operations, business and financial planning

Профессиональная подготовка риск менеджера 1966 – The Insurance Institute of America – designation Associate in Risk Management (ARM) (3 exams); Associate in Risk Management for Public Entities (ARM-P) 1986 – The Institute for Risk Management (London), designation Fellow of the Institute of Risk Management (first international education program for risk managers)

Профессиональные организации National Insurance Buyers Association 1955 – American Society of Insurance Management Risk & Insurance Management Society (RIMS) International Federation of Risk and Insurance Management Associations (IFRIMA) 1971 – International Association for the Study of Insurance Economics 1973 – Geneva Association – – Society for Risk Analysis - SRA (Wash.) 1986 – Institute of Risk Management (L.) – Global Association of Risk Professionals - GARP (N.Y., L.) –

Стандарты управления рисками Австралийско-Новозеландский стандарт – Австралийско-Новозеландский стандарт – Australian/New Zealand Standard: Risk Management (AS/NZS 4360:1995); (AS/NZS 4360:2004) (пересмотрен в 1999, 2004) – Канадский национальный стандарт управления рисками 1997 – Канадский национальный стандарт управления рисками – Risk Management Guideline for Decision-Makers. A National Standard for Canada (CAN/CSA – Q ) for Canada (CAN/CSA – Q ) Стандарт Института риск менеджмента Стандарт Института риск менеджмента (Institute of Risk Management - IRM), Ассоциации риск менеджмента и страхования (AIRMIC), Национального форума по вопросам риск менеджмента в общественном секторе (ALARM) – Risk Management Standard Стандарт Федерации европейских ассоциаций риск менеджмента - FERMA: Risk Management Standard Стандарт Федерации европейских ассоциаций риск менеджмента - FERMA: Risk Management Standard – Государственный стандарт Российской Федерации – Менеджмент риска. Термины и определения – ГОСТ Р (ISO/IEC 73: Risk Management. Terms and Definitions 2002 – Государственный стандарт Российской Федерации – Менеджмент риска. Термины и определения – ГОСТ Р (ISO/IEC 73: Risk Management. Terms and Definitions Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission - COSO: Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission - COSO: Enterprise Risk Management – Integrated Framework

Процесс управления рисками Управление рисками организации – это процесс, осуществляемый советом директоров, менеджерами и другими сотрудниками, который начинается при разработке стратегии и затрагивает всю деятельность организации. Он направлен на определение событий, которые могут влиять на организацию, и управление связанным с этими событиями риском, а также контроль того, чтобы не был превышен риск- аппетит организации и предоставлялась разумная гарантия достижения целей организации Управление рисками организации – это процесс, осуществляемый советом директоров, менеджерами и другими сотрудниками, который начинается при разработке стратегии и затрагивает всю деятельность организации. Он направлен на определение событий, которые могут влиять на организацию, и управление связанным с этими событиями риском, а также контроль того, чтобы не был превышен риск- аппетит организации и предоставлялась разумная гарантия достижения целей организации Управление рисками организаций. Интегрированная модель (COSO, 2004) Интегрированная модель (COSO, 2004)

Потребности менеджмента - Снижение неопределенности принятия управленческих решений - Лучшее понимание сущности и рисков бизнеса компании - Объективизация отношения к риску - Возможность концентрации внимания на управляемых факторах риска - Возможность внедрения адекватных систем вознаграждения

Средства и техники управления риском 1931 – H. Heinrich - оценка непрямых и прямых убытков по случаям производственного травматизма (оценка «стоимости риска 4:1») 1962 – Barlow Douglas - оценка стоимости риска (cost-of- risk ) через соотнесение расходов по самофинансированию риска + премий по страхованию + стоимости мер по контролю риска + административные с выручкой/активами/капиталом компании 1963 – SWOT - анализ

Средства и техники управления риском Value-at-Risk (VaR) VaR – выраженная в денежных единицах (базовой валюте) оценка величины, которую не превысят ожидаемые в течение данного периода времени потери с заданной вероятностью 1994 г. – открытие JP Morgan доступа в Интернете и представление технической документации, описывающей методику расчета VaR для рыночных рисков (RiskMetrics) 1997 г. – публикация JP Morgan системы CreditMetrics - методики применения VaR для оценки кредитного риска 1998 г. – начало работ по интеграции оценок кредитного и рыночного рисков (Market VaR & Credit VaR) Конец 1990-х гг. – начало работ по разработке подходов к оценке операционных рисков (OperVaR)

Средства и техники управления риском VaR, как мера неожиданных потерь при определенном уровне доверия, может прямо переводиться в меру «буферного капитала» VaR, как мера неожиданных потерь при определенном уровне доверия, может прямо переводиться в меру «буферного капитала» Экономический капитал (Economic Capital - EC) – требуемый размер резерва собственных средств под покрытие непредвиденных потерь с заданным уровнем доверия (EC = VaR) Total EC Credit Risk Charge (или CVaR) + Market Risk Capital (или MVaR) + Operational Risk Charge (или OpVaR), однако Integral Risk risks однако Integral Risk risks Total EC = CVaR + MVaR + OpVaR - Divers, или расчет Hybrid VaR, учитывающий корреляцию рисков

Развитие управления рисками на предприятии Интуитивное управление рисками Фрагментарное управление рисками Silo approach Комплексная система управления рисками Enterprise Risk Management Holistic approach

Комплексная система управления рисками Анализ внешней среды Анализ и оценка рисков Меры по управлению рисками Планы по управлению рисками Постановка целей Отчетность и коммуникацииДостижение целей Составление карты рисков Меры по контролю рисков Меры по финансированию рисков Внедрение Мониторинг Внесение изменений Подразделение по риск менеджменту

Особенности ERM

Особенности ERM Особенности ERM Silo approachERM (Holistic approach) Отношение к риску Риск = опасностьРиск = опасность и возможность Цель управленияЗащита от негативного воздействия рисков (downside) Использование восходящих возможностей (upside), создаваемых неопределенностью Подлежащие рассмотрению риски Ограниченное количество рисковВсе риски предприятия Подход к управлению Дезинтегрированный подход (отдельное рассмотрение рисков) Комплексный подход (портфель рисков фирмы) Аспекты управления Финансовые последствияСтратегические возможности и последствия, проходящие через все функции фирмы Процесс управления Ориентирован на продукт. В основании лежат процессы использования деривативов и страховых контрактов Ориентирован на процесс идентификации характеристики риска. В основании попытки использования наилучших возможностей по использованию возможностей (рисков) Характер воздействия Реактивное (последующее) воздействие на риски Проактивное воздействие на риски

Особенности ERM Результат управления Снижение волатильности прибыли/выручки, денежных потоков или стоимости (ценности) фирмы Снижение дисконтирующего множителя (учет фактора риска в расчетах) Рост стоимости фирмы в кратко- и долгосрочной перспективе Более высокие и постоянные результаты выручки Представление результатов Несогласованное и нерегулярное представление результатов Консолидированная отчетность Единые метрики (способы измерения и оценки) рисков Постоянное отслеживание и оценка рисков Обязанности управляющих рисками Отсутствие четких определений, полномочий и ответственности Четкое определение и распределение полномочий Учет факторов риска при определении вознаграждения Основные методы управления Избежание риска (неприятие риска)Использование риска Композиция рисков Воздействие на деятельность фирмы Ограниченное влияние на стратегии фирмы Поддержка стратегического и бизнес- планирования Основные методы управления Страхование/передача плохих исходовИспользование преимуществ высокой волатильности Подразделения по RM Центр затратЦентр прибыли

Комплексная система управления рисками предприятия ERM

Методы управления рисками Risk Response Методы управления рисками Отказ от риска Принятие риска Контроль риска Финансирование риска Передача риска Использо вание риска

Защита от финансовых потерь Возможность инвестировать при неблагоприятном развитии событий Обеспечение финансовой гибкости Оценка и отбор проектов с учетом риска Усиление прозрачности менеджмента Создание дополнительных возможностей по привлечению капитала Создание и использование опционов проектов/активов Ценообразование с учетом риска Усиление операционной и стратегической гибкости

Направления воздействия ERM на стоимость компании Избежание и контроль риска: Избежание значительных финансовых потерь; Избежание значительных финансовых потерь; Снижение вероятности банкротства; Снижение вероятности банкротства; Снижение премии за риск (Discount Rate); Снижение премии за риск (Discount Rate); Снижение волатильности денежных потоков/прибыли; Снижение волатильности денежных потоков/прибыли; Выравнивание налогооблагаемой прибыли Выравнивание налогооблагаемой прибыли Использование риска: Большая финансовая гиб- кость; Большая финансовая гиб- кость; Больший выбор инвестицион- ных возможностей; Больший выбор инвестицион- ных возможностей; Рост денежных потоков (более прибыльные рисковые инвестиции в течение более длительного периода времени); Рост денежных потоков (более прибыльные рисковые инвестиции в течение более длительного периода времени); Обычно считается, что Discount Rate повышается, однако селективное принятие рисков может минимизировать этот эффект Обычно считается, что Discount Rate повышается, однако селективное принятие рисков может минимизировать этот эффект Более высокая текущая стоимость фирмы как результат ранее принятых решений Более высокая будущая стоимость фирмы

Выбор структуры управления Лица, принимающие решения/Менеджер ы не владеют акциями фирмы Лица, принимающие решения/ Менеджеры имеют значительную долю акций фирмы в диверсифицирован- ном портфеле Лица, принимающие решения/Менеджер ы имеют очень большую долю участия

Выбор метода вознаграждения Фиксирован ное жалованье Доля участия в капитале фирмы Разумное сочетание? Бонусы, привязан- ные к прибыли фирмы Опционы на акции (доли участия)

Black Swan Events Черный лебедь – событие, обладающее тремя характеристиками: - во-первых, оно аномально, потому что ничто в прошлом его не предвещало; - во-вторых, оно обладает огромной силой воздействия; - в-третьих, человеческая природа заставляет нас придумывать объяснения случившемуся после того, как оно случилось, делая событие, сначала воспринимаемое как сюрприз, объяснимым и предсказуемым (Талеб Н. Черный лебедь, с.10)

Black Swan Events

As we know, there are known knows; there are things we know we know. We also know there are known unknowns; that is to say we know there are some things we do not know. But there are also unknown unknowns – the ones we dont know we dont know. U.S. Defense Secretary Donald Rumsfeld Financial Times, Dec.12, 2003

Black Swan Events

Six mistakes that many executives make in risk management: - We think we can manage risk by predicting extreme events; - We are convinced that studying the past will help us manage risk; - We don`t listen to advice about what we shouldn`t do; - We assume that risk can be measured by standard deviation; - We don`t appreciate that what is mathematically equivalent isn`t psychologically so; - We are thaught that efficiency and maximizing shareholder value don`t tolerate redundancy (Taleb N., Goldstain D., Spitznagel M. The Six Mistakes Executives Make in Risk Management //Harvard Business Review, 2009, October) (Taleb N., Goldstain D., Spitznagel M. The Six Mistakes Executives Make in Risk Management //Harvard Business Review, 2009, October)