РОЛЬ БИРЖ В РАСШИРЕНИИ КОЛИЧЕСТВА ИНСТРУМЕНТОВ ФОНДОВОГО РЫНКА Президент РТС Олег Сафонов Санкт-Петербург, 2005

Текущая ситуация на рынке ценных бумаг: Ограниченное количество качественных инвестиционных инструментов Концентрация биржевых оборотов по акциям на 10 наиболее ликвидных ценных бумагах Низкий уровень free-float Довольно редкая практика привлечения инвестиций путем размещения акций на бирже Следствия сложившегося положения: Ограничение возможностей по привлечению инвестиций в реальный сектор экономики Трудности при размещении институциональных инвестиций, в том числе при инвестировании пенсионных накоплений РОЛЬ БИРЖ В РАСШИРЕНИИ КОЛИЧЕСТВА ИНСТРУМЕНТОВ ФОНДОВОГО РЫНКА 2

Ограниченное количество качественных инвестиционных инструментов 44 тыс. российских предприятий являются открытыми акционерными обществами. На биржевом и внебиржевом рынках России обращаются ценные бумаги 2% ОАО. Источник: исследование The Boston Consulting Group, РОЛЬ БИРЖ В РАСШИРЕНИИ КОЛИЧЕСТВА ИНСТРУМЕНТОВ ФОНДОВОГО РЫНКА

Концентрация биржевых оборотов на наиболее ликвидных ценных бумагах - I Наименование Доля в объеме торгов на Классическом рынке РТС за 2004 г. 1РАО «ЕЭС России», обыкновенные25,85% 2ЛУКОЙЛ, обыкновенные21,20% 3ГМК Норильский никель, обыкновенные10,55% 4ЮКОС, обыкновенные8,69% 5Сургутнефтегаз, обыкновенные6,14% 6Сберегательный банк РФ, обыкновенные5,44% 7Ростелеком, обыкновенные3,13% 8Транснефть, привилегированные2,77% 9Мосэнерго, обыкновенные1,94% 10Татнефть, обыкновенные1,21% ИТОГО86,92% 4 РОЛЬ БИРЖ В РАСШИРЕНИИ КОЛИЧЕСТВА ИНСТРУМЕНТОВ ФОНДОВОГО РЫНКА

Концентрация биржевых оборотов на наиболее ликвидных ценных бумагах - II Источник: исследование The Boston Consulting Group, РОЛЬ БИРЖ В РАСШИРЕНИИ КОЛИЧЕСТВА ИНСТРУМЕНТОВ ФОНДОВОГО РЫНКА

6 Низкий уровень коэффициента free-float НаименованиеFree-float* 1 РАО «ЕЭС России», обыкновенные 0,15 2 ЛУКОЙЛ, обыкновенные 0,60 3 ГМК Норильский никель, обыкновенные 0,40 4 ЮКОС, обыкновенные 0,20 5 Сберегательный банк РФ, обыкновенные 0,40 6 Сургутнефтегаз, обыкновенные 0,25 7 Ростелеком, обыкновенные 0,40 8 Транснефть, привилегированные 1,00 9 Мосэнерго, обыкновенные 0,10 10 Татнефть, обыкновенные 0,30 * Экспертная оценка Информационного комитета РТС Источник: исследование The Boston Consulting Group, 2004 РОЛЬ БИРЖ В РАСШИРЕНИИ КОЛИЧЕСТВА ИНСТРУМЕНТОВ ФОНДОВОГО РЫНКА

Задача биржи – расширение инструментов Группа РТС выполняет ее путем: Оказания поддержки эмитентам в выходе на фондовый рынок Развития новых сегментов фондового рынка и продуктов: –рынок акций «второго» эшелона –инструменты Срочного рынка –биржевые облигации (без регистрации проспекта ценных бумаг в ФСФР) 7 РОЛЬ БИРЖ В РАСШИРЕНИИ КОЛИЧЕСТВА ИНСТРУМЕНТОВ ФОНДОВОГО РЫНКА

8 В последнее время мы видим активизацию российских компаний в привлечении инвестиций путем проведения IPO В марте пройдет IPO ещё одной компании пищевого сектора – ОАО «АПК « Хлеб Алтая» : Доля уставного капитала, % Планируемый объем размещения, млн $ Биржа 109–10РТС/ММВБ С марта 2004 г. по февраль 2005 г. IPO провели 6 компаний, работающих в России – столько же, сколько с 1996 по 2003 гг. На прошлой неделе состоялось успешное размещение акций ОАО «Лебедянский»: Доля уставного капитала, % Объем размещения, млн $ Биржа Капитализация на , млн $ 19,9151РТС/ММВБ796 РОЛЬ БИРЖ В РАСШИРЕНИИ КОЛИЧЕСТВА ИНСТРУМЕНТОВ ФОНДОВОГО РЫНКА

История российских IPO Компания Дата размещения Доля уставного капитала, % Привлеченны е средства, млн $ Биржа 1 АФК СистемаФевраль LSE 2 Седьмой континентНоябрь РТС 3 Открытые инвестиции Ноябрь ,569РТС 4 СГ МечелОктябрь ,9291NYSE 5 Концерн КалинаАпрель ,952ММВБ 6 НПК ИркутМарт РТС/ММВ Б 7 Аптечная сеть 36,6Январь ММВБ 8 РБКАпрель РТС/ММВ Б 9 Вимм-Билль-ДаннФевраль ,6207NYSE 1010 МТСИюнь ,4322NYSE 1 Golden TelecomСентябрь NASDAQ 1212 ВымпелкомНоябрь ,6111NYSE 9 РОЛЬ БИРЖ В РАСШИРЕНИИ КОЛИЧЕСТВА ИНСТРУМЕНТОВ ФОНДОВОГО РЫНКА

Но это еще очень слабая активность IPO на мировых рынках в 2004 году: В США прошли размещения акций 233 компаний на общую сумму $44,6 млрд На европейском рынке 373 компании привлекли путем проведения IPO $136,6 млрд 10 * с учетом IPO «Стальной группы Мечел» на сумму $290 млн, которое прошло на NYSE РОЛЬ БИРЖ В РАСШИРЕНИИ КОЛИЧЕСТВА ИНСТРУМЕНТОВ ФОНДОВОГО РЫНКА

стоимость, сроки и этапы привлечения инвестиций; участники инвестиционного процесса и их роли; требования бирж к эмитентам; процедура прохождения листинга; правила торговли финансовыми инструментами на бирже; альтернативные источники финансирования. Вопросы, с которыми сталкиваются компании при выходе на рынок капитала: Одна из основных причин низкой активности эмитентов: отсутствие информации о возможностях привлечения финансирования через фондовый рынок 11 РОЛЬ БИРЖ В РАСШИРЕНИИ КОЛИЧЕСТВА ИНСТРУМЕНТОВ ФОНДОВОГО РЫНКА

Участие биржи при организации IPO Консультирование по вопросам проведения IPO. Участие в подготовке схемы первичного размещения. Участие в подготовке эмиссионных документов. Реализация на бирже схемы первичного размещения. Включение ценных бумаг в Котировальный список биржи. Допуск ценных бумаг к торгам на открытом рынке. РТС помогает эмитентам выйти на фондовый рынок Последующее взаимодействие с биржей: Поддержание листинга, в том числе и контроль за соблюдением норм кодекса корпоративного поведения. Развитие ликвидности по выведенным на фондовый рынок ценным бумагам. 12 РОЛЬ БИРЖ В РАСШИРЕНИИ КОЛИЧЕСТВА ИНСТРУМЕНТОВ ФОНДОВОГО РЫНКА

российских институциональных инвесторов – ценные бумаги смогут иметь признаваемую биржевую котировку, используемую для оценки стоимости активов, налогообложения; иностранных инвесторов – выпуск депозитарных расписок (ADR/GDR) возможен только на ценные бумаги, прошедшие листинг на российской бирже; российских пенсионных фондов – управляющие компании могут инвестировать пенсионные накопления только в ценные бумаги, включенные в котировальные списки; российских кредитных организаций – при бухучете операций с ценными бумагами банки могут относить к «котируемым», только ценные бумаги, прошедшие листинг; частных инвесторов – осуществлять маржинальные сделки можно только с ценными бумагами, включенными в котировальный список «А» первого уровня; участников срочного рынка – запуск в обращение фьючерсов и опционов возможен только по ценным бумагам, включенным в котировальные списки. Плюсы листинга Включение ценной бумаги в котировальные списки фондовой биржи позволяет существенно расширить круг инвесторов эмитента за счет привлечения: 13 РОЛЬ БИРЖ В РАСШИРЕНИИ КОЛИЧЕСТВА ИНСТРУМЕНТОВ ФОНДОВОГО РЫНКА

Листинг – инструмент контроля за соблюдением норм корпоративного поведения Норма корпоративного поведенияСписки «А»Список «Б» 1Наличие совета директоров, избираемого кумулятивным голосованием++ 2Независимые директора в совете директоровне менее 3не менее 1 3Наличие в совете директоров комитета по аудиту во главе с независимым директором++ 4 Наличие в совете директоров комитета по кадрам и вознаграждениям во главе с независимым директором +- 5Наличие коллегиального исполнительного органа+- 6 Обязанность членов органов управления раскрывать информацию о владении ценными бумагами эмитента ++ 7Раскрытие эмитентом информации о вознаграждениях членам органов управления++ 8Наличие утвержденного советом директоров положения об информационной политике+- 9 Наличие утвержденного советом директоров документа по использованию информации о деятельности эмитента, о ценных бумагах общества и сделках с ними, которая не является общедоступной и раскрытие которой может оказать существенное влияние на рыночную стоимость ценных бумаг эмитента Наличие утвержденного советом директоров документа, определяющего процедуры внутреннего контроля за финансово-хозяйственной деятельностью эмитента Сообщение о проведении общего собрания акционеров не менее чем за 30 дней до его проведения Наличие у акционерного общества требования не освобождать приобретателя от обязанности предложить акционерам продать принадлежащие им обыкновенные акции общества (эмиссионные ценные бумаги, конвертируемые в обыкновенные акции) при приобретении 30% и более обыкновенных акций акционерного общества ++ Портфельные инвесторы считают высокий уровень корпоративного управления залогом защиты от злоупотреблений со стороны контролирующих акционеров 14 РОЛЬ БИРЖ В РАСШИРЕНИИ КОЛИЧЕСТВА ИНСТРУМЕНТОВ ФОНДОВОГО РЫНКА

Развитие ликвидности Биржевой рынок ОАО «Фондовая биржа РТС» запущен 23 ноября 2004 г. Приоритетное направление деятельности: –создание новых инструментов Институт биржевых специалистов : сформирован для развития ликвидности по акциям «второго» и «третьего» эшелонов сейчас биржевые специалисты поддерживают двухсторонние котировки по 39 акциям 27 эмитентов Инструменты: Всего на Биржевом рынке ОАО «РТС»: –обращаются 269 ценных бумаг –представлены 185 эмитентов 15 РОЛЬ БИРЖ В РАСШИРЕНИИ КОЛИЧЕСТВА ИНСТРУМЕНТОВ ФОНДОВОГО РЫНКА

Создание новых инструментов для фондового рынка – акции «второго» эшелона До запуска торгов на ОАО «РТС»: большие лоты, широкие спрэды, высокая комиссия, низкая ликвидность. После запуска торгов на ОАО «РТС»: небольшие лоты, узкие спрэды, низкая комиссия, высокая ликвидность. Состояние рынка акций «второго» и «третьего» эшелонов Доступен только крупным, преимущественно институциональным инвесторам Доступен частным инвесторам, в том числе тем, кто играет на рынке через системы интернет-трейдинга: у розничных инвесторов появилась, возможность формировать портфели из акций «второго» эшелона 16 РОЛЬ БИРЖ В РАСШИРЕНИИ КОЛИЧЕСТВА ИНСТРУМЕНТОВ ФОНДОВОГО РЫНКА

Тарифы Биржевого рынка РОЛЬ БИРЖ В РАСШИРЕНИИ КОЛИЧЕСТВА ИНСТРУМЕНТОВ ФОНДОВОГО РЫНКА Расходы, непосредственно связанные с регистрацией и исполнением сделок с ценными бумагами Статья расходов Сторона, в чей доход направляется плата Тариф, включая НДС 1 Биржевой сбор, от суммы сделки ОАО «Фондовая биржа РТС» 0,003% 2 Клиринговые услуги, от суммы сделки НП «Фондовая биржа РТС» 0,002% 3 Списание/зачисление ценных бумаг по итогам торгов* за каждый выпуск ЗАО «ДКК»2,36 USD *Взимается при условии, что совокупность операций привела к изменению количества ценных бумаг на конец дня. Дополнительный выпуск ценных бумаг тарифицируется как отдельный выпуск. Комиссия по сделкам репо** Срок репо Суммарный клиринговый и биржевой сбор Тариф в процентах годовых 1 день0,005%1,83% От 2 до 7 дней0,005%0,26-0,91% От 8 дней 21 дней0,005%0,23-0,09% От 22 дней0,005%0,009% ** По операциям репо биржевой сбор взимается только по сделкам первой части репо 17

Новые инструменты – срочный рынок FORTS Самый ликвидный рынок производных инструментов 6 фьючерсных контрактов по основным «голубым фишкам», 4 вида опционов, фьючерсы на индекс S&P/RUIX и на курс доллара к рублю 18 РОЛЬ БИРЖ В РАСШИРЕНИИ КОЛИЧЕСТВА ИНСТРУМЕНТОВ ФОНДОВОГО РЫНКА

Области применения фьючерсов и опционов: реализация стратегий с различным соотношением доходности и риска: –высокодоходные спекулятивные операции –хеджирование рисков –арбитражные сделки выгодная альтернатива маржинальной торговле: –начальная маржа по фьючерсам на акции составляет %, тогда как официально разрешенное «кредитное плечо» - 1:1 –отсутствие платы за «кредитное плечо» 19 РОЛЬ БИРЖ В РАСШИРЕНИИ КОЛИЧЕСТВА ИНСТРУМЕНТОВ ФОНДОВОГО РЫНКА

В конце 2004 г. Группа РТС внедрила технологию «единая денежная позиция», которая распространяется на: Биржевой рынок Группы РТС, включая рынок акций ОАО «Газпром» и рынок акций «второго» эшелона Срочный рынок FORTS Время перевода денежных средств между этими рынками сократилось в 20 раз – с 60 до 3 минут 20 РОЛЬ БИРЖ В РАСШИРЕНИИ КОЛИЧЕСТВА ИНСТРУМЕНТОВ ФОНДОВОГО РЫНКА

Планы РТС: 1.Расширение числа инструментов на Срочном и Биржевом рынках 2.Передача ОАО «РТС» функций организатора торговли на Срочном рынке 3.Разработка и распространение индексных продуктов совместно со Standard & Poors 4.Запуск биржевых облигаций 21 РОЛЬ БИРЖ В РАСШИРЕНИИ КОЛИЧЕСТВА ИНСТРУМЕНТОВ ФОНДОВОГО РЫНКА

Контактная информация: Руководитель Управления первичных размещений: Валяев Дмитрий Руководитель Департамента листинга: Деришева Оксана Руководитель Департамента биржевых операций: Урскова Людмила Руководитель Управления срочного рынка: Горюнов Роман Тел: (095) , Web: Спасибо за внимание!