Скачать презентацию
Идет загрузка презентации. Пожалуйста, подождите
Презентация была опубликована 8 лет назад пользователемВиктория Куценко
2 Зa все время сущeствoвaния рoссийскoгo фoндoвoгo рынкаa с Московской биржи ушло очень много эмитентов и еще столько же собирается сделать это. Многие компании прибегали к дeлиcтингу по coбcтвeннoму жeлaнию, например те, кoтoрыe cтaнoвилиcь фaктичecки чacтными и те, кoтoрыe прocтo не хотели, чтобы их акции тoргoвaлиcь на oргaнизoвaннoм рынке.
3 Само по себе понятие делистинга довольно спорное и несет в себе огромное количество последствий для компании. Процесс исключения акций компании из биржевых котировок, как раз и называется делистингом. Важно сказать, что прекращение листинга не означает, что акции компании запрещено покупать или продавать. Снятые с листинга ценные бумаги, также могут продолжать торговаться на внебиржевых рынках. Управляющие крупными портфелями и аналитики инвесткомпаний не видят большой проблемы в делистинге, а зря. Они утверждают, что инвесторы сами виноваты, что остались с акциями на руках после прекращения листинга, потому что не внимательно относились к тому, что происходило с их бумагами на рынке ценных бумаг. Но, перед делистингом важно не упустить возможность продать бумаги на рынке или крупному инвестору по оферте.
4 Как бы то ни было, глазами миноритария, делистинг является не такой однозначной и безобидной вещью. И это действительно так, выход эмитента с рынка подрывает права миноритариев, лишает ценные бумаги ликвидности, а корпоративные действия прозрачности. Зачастую, делистинг проводится просто по прихоти эмитента, который по каким-то причинам не хочет, чтобы его акции обращались на бирже.
5 В октябре 2008 г. делистинг на РТС и ММВБ провел крупнейший производитель детского питания ОАО "Нутринвестхолдинг", обосновав свои действия нецелесообразностью дорогостоящего поддержания листинга при удручающих показателях капитализации компании в условиях падения фондового рынка. В РТС поступило заявление, в котором эмитент уведомлял о расторжении договора листинга и просил исключить бумаги не только из котировальных списков, но и из перечня внесписочных ценных бумаг. Из котировальных списков акции были исключены, но в перечне внесписочных бумаг остались, поскольку совет директоров РТС принял отрицательное решение.
6 Наверное, самый большой минус состоит в том, что из-за делистинга компания лишается своего ценового ориентира, в качестве которого служила биржевая цена. Впоследствии акционерам будет намного сложнее продать акции этой компанию, к тому же и рынок для совершения такой сделки становится намного уже. Во-вторых, если публичная компания разместит дополнительную эмиссию акций, за которые не нужно будет платить проценты, то будет отсутствовать дополнительный источник инвестиций, а это является очень негативным последствием. Кроме того, делистинг довольно сильно влияет на стоимость акций. Как правило, сначала они резко падают в цене, и главное не допустить margin call – когда баланс на счете инвестора падает ниже допустимого показателя. Вполне возможно, что получить кредит станет намного сложнее, потому что margin call может настроить банки и рынок против компании
7 По-моему мнению, выражение некоторых специалистов, которые говорят, что не нужно покупать акции компании, у которой нет четкой стратегии по работе с публичным рынком, не совсем уместно. Необходимо помнить, что акции могут достаться человеку по наследству или оказаться у него еще в ходе приватизации и в таком случае вряд ли миноритарий будет следить за биржевыми новостями. Безусловно, даже в случае делистинга практически всегда есть возможность продать бумаги на внебиржевом рынке. Но, это повлечет дополнительные расходы. Во-первых, необходимо обратиться к брокеру. Во-вторых, повышенной комиссии. Ну и в- третьих, будет отсутствовать ценовой ориентир для бумаг.
8 При процедуре делистинга инвесторы остаются с неликвидными бумагами, поэтому стоимость этих бумаг падает, хотя изначально на бирже инвесторы приобретали ликвидные ценные бумаги эмитента с определенными повышенными гарантиями в сфере корпоративного управления. Кроме того, при таких возможных последующих корпоративных событиях, как обязательное предложение и принудительный выкуп, прекращение листинга влечет за собой риск нарушения прав акционеров. Риск выкупа акций, в том числе принудительный и по несправедливой стоимости, возникает из-за того, что делистинг не учитывает котировки акций при выкупе.
9 Конечно, эмитент должен иметь возможность покинуть биржу, в России осуществить эту возможность проще простого достаточно просто заявления. Решение о делистинге может принять, как совет директоров акционерного общества, так и лично его генеральный директор, а само это решение не должно быть опубликовано эмитентом, так как не является существенным фактом. Вообще правила листинга, допуск к размещению и обращению ценных, всегда предусматривают возможность исключения ценных бумаг на основании получения одного заявления от эмитента. Но, у биржи есть право запросить дополнительные документы для принятия решения об исключении ценных бумаг данной компании.
10 Важнейшей целью финансового регулирования в современном мире признается защита прав и интересов инвесторов. Это имеет вполне четкие экономические причины. На основе многочисленных частных эффектов, наука сформировала важнейший вывод: защита интересов портфельных инвесторов полностью адекватна защите общественных интересов, потому что интересы портфельных инвесторов объективно совпадают с интересами общества в целом.
11 В настоящее время, к сожалению, в российском законодательстве возможности регулятора по защите прав инвесторов сведены к минимуму. Даже, когда регулятор вмешивается во взаимоотношения инвесторов с эмитентами и финансовыми посредниками, чаще всего он вынужден прибегать к судебным процедурам. К сокращению темпов роста иностранных инвестиций, как портфельных, так и прямых привело снижение уровня защиты интересов инвесторов.
12 Сравнивая условия для делистинга в России и на Западе, нельзя не отметить, что зарубежные биржи обычно не ограничивают себя жестким перечнем оснований для его проведения, как это делает отечественная биржа. В результате иностранные организаторы торгов имеют больше возможностей для защиты инвестора и могут более гибко реагировать на стремительно меняющуюся ситуацию на финансовом рынке.
13 Подготовила:Дрынкина Карина, студентка РГЭУ (РИНХ)
Еще похожие презентации в нашем архиве:
© 2024 MyShared Inc.
All rights reserved.