Возникновение чистой текущей стоимости. Содержание Сначала обратимся к рыночной стоимости Прогоноз экономической ренты Предприятия Marvin. - презентация

1 Возникновение чистой текущей стоимости

2 Содержание Сначала обратимся к рыночной стоимости Прогоноз экономической ренты Предприятия Marvin

3 Рыночные стоимости Остроумные инвестиционные решения дают большее количество денег, чем остроумные финансовые решения

4 Рыночные стоимости Значительные инвестиции стоят больше чем, они стоят: они имеют положительные NPVS Фирмы вычисляют NPVS проекта, дисконтируя прогнозируемые потоки наличности, но...

5 Рыночные стоимости Проекты, могут проявлять положительные NPVS из-за прогнозируемых ошибок. Например некоторые приобретения являются результатом ошибок DCF анализа.

6 Рыночные стоимости Положительные NPVS происходят от сравнительного преимущества. Принятие стратегического решения выявляет это сравнительное преимущество; но не идентифицирует области роста.

7 Рыночные стоимости Не принимайте решения по инвестициям на основе ошибок в вашем DCF анализе. Начните с рыночной цены актива и задайтесь вопросом, нужно ли это больше Вам чем другим.

8 Рыночные стоимости Не думайте, что другие фирмы будут пассивно наблюдать. Спросите себя - Как долго продлится моё лидерство над конкурентами? Что случится с ценами, когда это лидерство исчезнет? Как будут, тем временем, реагировать конкуренты на мои действия? Снизят цены или будут имитировать мое изделие?

9 Арендные платы универмага [ Предполагается, что цена собственности оценивается в 3 % в год] Доход арендной платы = = 7%

10 Использование рыночных стоимостей Пример: шахта царя Соломона Инвестиция = $ 200 миллионов Срок = 10 лет Производство =.1 миллионов унций В год стоимость добычи = $ 200 за унцию. Текущая цена на золото = $ 400 за унцию. Учетная ставка = 10 %

11 Использование рыночных стоимостей Пример: шахта царя соломона - продолжение Если предположить, что цена на золото повысится на 5 % текущего индекса курсов.: NPV = (.1 ( )) /1.10 (+.1 ( )) / = - $ 10 м. Но если золото оценено справедливо, Вам не нужно предсказывать будущие цены на золото: NPV = -инвестиция + PV доходы - PV затраты = S ((.1 x 200) /1. 10t) = $ 77 миллионов.

12 Имеют ли проекты положительные NPVS? Ренты= прибыль, которая превышает стоимость капитала. NPV = PV арендных плат Арендные платы появляются только, когда Вы имеете лучшее изделие, с пониженными затратами или некоторыми другими конкурентоспособными элементами. Вероятно, рано или поздно конкуренция устранит арендные платы.

13 Конкурентоспособное преимущество Проект по производству особых химикатов Сырье - товарные химикаты, импортированные из Европы. Готовое изделие экспортировалось в Европу. Высокая ранняя прибыль, но Что случится, когда появятся конкуренты?

14 Предприятие Marvin Производи тельностьСебестоимость ед. продукции технологяотрасль Marvin Основной капитал Кол-воЛик- видационная стоимось Предложенный

15 Предприятие Marvin цены Техно логия Стоим. Пр – ва % на капитал Страх овой % Инвести ции со стороны Отходы менее

16 Предприятие Marvin Цена Требования Требования = 80 (10 - цены) Цена = 10 x кол-во/80 Требования

17 Предприятие Marvin Величина инвестиций NPV нового завода = 100 x [-10 + S ((6 - 3)/1.2t ) + +10/1.25= $299 млн Изменение PV существующего завода = 24 x S (1/1.2t ) = $72 млн Чистая выгода = = $227 млн

18 Предприятия Marvin Стоимость текущего бизнеса: стоимость по цене $7 PV = 24 x 3.5/ случайная потеря: Так как цена падает до $ 5 через 5 лет, потери = - 24 x (2 /.20) x (1 / 1.20) стоимость новой инвестиции: Арендная плата, полученная на новой инвестиции = 100 x 1 за 5 лет = 299 Арендная плата, потерянная на старой инвестиции = - 24 x 1 за 5 лет = Полная стоимость: 551 текущая рыночная цена: 460

19 Предприятие Marvin NPV нового завода Изменение PV существующего завода Общее количество NPV инвестиции NPV $ млн. Дополнение к емкости, млн. Альтернативные планы расширения