Построение бескупонной кривой доходности. Кривая доходности. - презентация

1 Построение бескупонной кривой доходности

2 Кривая доходности

3

4 Постановка задачи Исходная информация – облигации и их текущие цены (возможно, и котировки bid-ask). Нетривиальность задачи: наличие купонов у облигаций, недостаточное их количество и неоднородность по кредитному качеству и ликвидности.

5 Нетривиальность задачи Бескупонные облигации: Купонные облигации: Система является неопределённой. Желательно определение функции дисконтирования в промежуточных точках.

6 Априорные предположения Недостаточность информации влечёт необходимость дополнительных предположений. Различные предположения ведут к различным постановкам задачи и различным результатам.

7 Различные подходы Предположение о конкретной параметрической форме кривой доходности (параметрические методы). Предположение о гладкости (в некотором смысле) кривой доходности (сплайновые методы).

8 Недостаточное количество облигаций Необходимы облигации примерно одного кредитного качества и ликвидности. Нужны дополнительные предположения о характере связи между доходностями аналогичных облигаций различных групп.

9 Кредитные спреды

10 Положительные стороны Такой подход позволяет решать задачу определения бескупонной кривой доходности на рынках с малым количеством неоднородных по кредитному качеству и ликвидности инструментов. Величины кредитных спредов отдельных эмитентов и их динамика могут быть интересны сами по себе.

11 Временная динамика Несогласованность между методами, работающими с мгновенным «снимком» рынка, и моделями стохастической динамики процентных ставок. Будут проводиться исследования возможности построения непараметрических моделей стохастической динамики, дающих адекватные виды кривых доходности.

12

13 Спасибо за внимание