к.э.н. Моисеев С.Р. директор Центра экономических исследований МФПА

небольшие размеры финансового сектора низкая доступность финансовых услуг Националь- ный уровень неравный доступ к финансовым услугам среди отраслей неравный доступ к финансовым услугам среди секторов неравный доступ к финансовым услугам среди регионов Внутри- националь- ный уровень Guidelines for the Corporate Governance of State-Owned Enterprises (OECD, 2005) An effective legal and regulatory framework The state acting as a responsible owner Equitable treatment of shareholders Relations with stakeholders Transparency and disclosure The responsibilities of the board

СтранаИпотека Малый бизнес и инновации Сельское хозяйство США Fannie Mae/Freddie Mac, Federal Home Loan Banks Small Business Administration Credit Guarantees Program Farm Credit System Канада Canada Mortgage and Housing Corporation Business Development Bank of Canada, Canada Small Business Financing Program Farm Credit Canada Англия Small Firms Loan Guarantee Program, High Technology Fund/Regional Venture Capital Funds Германия KfW Foerderbank KfW Mittelstandsbank Япония Japan Housing Loan Corporation National Life Finance Corporation, Japan Finance Corporation for Small and Medium Enterprise, Shoko Chukin Bank, Development Bank of Japan Japan Agriculture Finance Corporation

Финансирование инфраструктурных и транспортных проектов Поддержка экспортеров Страхование (или перестрахование) рисков катастроф Финансирование программ общественного образования и здравоохранения Социальное страхование, включая страхование здоровья и пенсионные накопления Спонсирование программ микрофинансирования

Малый бизнесРосБР0,02% Сельское хозяйствоРоссельхозбанк1,90% ИпотекаАИЖК0,20%

9 млрд. руб. 0,02% ВВП млрд. руб. 0,06% ВВП 2012

Сельское хозяйствоМалый бизнесИпотека Прямое кредитование Кредитование посредников Кредитные гарантииСекьюритизация Обеспечение ликвидности CG - Credit Guarantees, DL - Direct Lending, IL - Intermediated Lending, LP - Market Liquidity Provision, MS - Market Securitization (guaranteed), PS - Public Securitization СтранаСел.хозМалый бизнесИпотека Германия-DL, IL, PSIL, PS КанадаDL, LPDL, LP, CGDL, MS, CG ЯпонияDL, ILDL, CGDL СШАILCGPS, MS, IL Великобритания-CG, LP, IL-

До 1980-х гг.: ФРС США, Банк Англии, Банк Франции, Банк Италии, Национальный банк Бельгии, … В определенные периоды времени почти все центробанки, включая Банк Англии и ФРС США, предпринимали меры, направленные на поддержку национального финансового сектора. Они устанавливали льготные процентные ставки, вводили различные законодательные ограничения и осуществляли целевое кредитование. Andrew F. Brimmer (член Совета управляющих ФРС США, 1971)

Кредитор последней инстанции Поддержание текущей ликвидности Долгосрочное фондирование

Срочность: от 5 до 7 лет Валюта: рубли Цена: увязка со ставкой рефинансирования Заемщики: предприятия несырьевого сектора Приоритет инновационным отраслям Длительность программы: не менее 15 лет Содействие институциональному развитию банковского сектора Поощрение, а не ограничение конкуренции

Банк развития Агентство по ипотечному жилищному кредитованию Агентство по страхованию вкладовГосударственная венчурная компания…

капитализация госкорпорации увеличение госдолга Фонд национального благосостояния эмиссия облигаций

МестоСтранаГосдолг, % ВВП 1Люксембург2,6 2Экваториальная Гвинея2,7 3Оман2,8 4Чили3,6 5Эстония3,8 6Ливия4,8 7Азербайджан5,4 8о-ва Уоллис и Футуна5,6 9Ботсвана6,4 10Россия7,1

Страны, в которых объем суверенных фондов превосходит резервы центрального банка: ОАЭ, Норвегия, Сингапур, Кувейт