Фондовая биржа Российская Торговая Система Биржевые торги производными инструментами на энергоносители. Погодные фьючерсы. Второй профессиональный форум энерготрейдеров России Москва, 1 ноября 2007 г. Руководитель отдела развития ОАО «РТС» Сергей Данов

Причины возникновения погодных производных 1.Климатическая неоднородность территории Российской Федерации. Зависимость энергопотребления от температуры воздуха. 2.Рост энерговооруженности народного хозяйства страны и населения. 3.Рост стоимости энергоносителей. 4.Либерализация энергетического рынка. 5.Отсутствие механизмов хеджирования объемных рисков.

«Погодные» риски 1.Невозможность точного прогнозирования объемов производства/потребления энергоносителей из-за меняющихся климатических условий. Как следствие – дополнительные расходы на хранение топлива или покупка/продажа энергоносителей по высоким/низким ценам. 2.Внедрение поставщиками топлива принципа «Бери и плати». 3.Невозможность гибко менять график потребления энергоносителей.

Примеры зависимости объема реализации газа от температуры воздуха.

Примеры зависимости объема реализации тепла (Мосэнерго, I квартал) от температуры воздуха.

Мировой опыт 1.Первые сделки с фьючерсным контрактом на индекс температуры были осуществлены в 1999 году на Чикагской товарной бирже ( 2.Основными игроками были пары «Энергетики-Газовики». Затем к торгам присоединились представители компаний сельского хозяйства, коммунального сектора, строители и транспортники. 3.В 2006 г. годовой объем торгов составил $45 млрд. В настоящее время торгуются контракты на индекс температуры (29 городов в мире), на количество осадков, величину снежного покрова, силу ветра (ураганы). 4.Ведущие инвестиционные банки (UBS, Merril Lynch) разрабатывают и вводят в обращение структурные продукты, основанные на «погодных» фьючерсах. 5.Согласно исследованию PriceWaterhouseCoopers (2007г.): -47 % от объема торгов погодными фьючерсами обеспечивает сектор ТЭК, -14 % - сельское хозяйство, -9 % - ритейл, -6%- строительство. -24 % - прочие отрасли

Фьючерсный контракт на индекс температуры 1.Базовый актив- средняя температура расчетного месяца в аэропорте Внуково (г. Москва). После начала расчетного месяца торгуется средняя температура оставшейся части расчетного месяца. 2.Территориальный охват – 16 регионов Центрального Федерального округа Российской Федерации. 3.Цена контракта – выражается в градусах Цельсия (принимает положительные и отрицательные значения). 4.Стоимость 1 градуса – 100 руб. 5.Гарантийное обеспечение %. 6.Расчет средней температуры будет производиться автоматически каждый час.

Алгоритм использования фьючерса на индекс температуры 1.Оценить зависимость финансовых результатов бизнеса от колебаний температуры. Определить оптимальный температурный диапазон с точки зрения результатов на каждый календарный месяц. 2.Посчитать размер потенциальных убытков при отклонении температуры на 1 градус ниже/выше границ этого диапазона за один день. 3.При приближении температуры (опубликовании достоверного прогноза) к границам оптимального диапазона необходимо продать/купить необходимое количество контрактов, чтобы покрыть потенциальные убытки.

Пример хеджирования. Страхуемся от низкой температуры в первой неделе января 2008г. ДатаФактическая температура воздуха Расчетная цена фьючерсного контракта Вариационная маржа Фактические потери хеджера 28 дек руб. 29 дек руб.0 руб. 30 дек руб.0 руб. 31 дек руб.0 руб. 1 янв руб.0 руб. 2 янв руб.-1 руб. 3 янв руб.- 2 руб. 4 янв руб.- 3 руб. 5 янв руб.-1 руб. 6 янв руб.-1 руб. 7 янв руб.-2 руб. ИтогоСредняя T =-11 Итоговая расчетная цена руб.-10 руб.

Формула для расчета вариационной маржи. В период торговли до начала расчетного месяца. Вариационная маржа Продавца контракта: Вариационная маржа Покупателя контракта: В период торговли после начала расчетного месяца. Вариационная маржа Продавца контракта: Вариационная маржа Покупателя контракта: где: V – стоимость минимального шага ценыD – последний календарный день расчетного месяца Т – текущий деньК- количество календарных дней в расчетном месяце РЦ - расчетная цена фьючерса t факт Т – фактическая температура в день Т

Прогнозирование температурных колебаний. На основании климатической информации за 108-летний период наблюдений в целом по территории России было отмечено 11 зим, когда отклонения температуры воздуха от нормы в целом по стране превышали +2º, и одна зима ( гг.), когда отклонения температуры от нормы были меньше -2º. На последние три десятилетия приходятся 7 теплых зим ( , , , , , и г.г.).нормы Следует отметить, что оправдываемость прогнозов температурного режима на отопительный период, выпущенных Гидрометцентром России, составила: в гг. - 81%, в гг. - 64%, в гг. - 68%, в гг. - 69%, в гг. - 71%, в гг., гг. и гг. - 65%, в гг %, в гг. - 60% (на Европейской территории и в Западной Сибири 69%), в гг. - 77%, в гг. - 58%, в гг. - 64%. (по материалам Росгидромета)

Группы участников, заинтересованных во фьючерсе на индекс температуры. Компании ТЭК: Электро и теплоэнергетика Газовая промышленность Нефтяные компании Угольные компании Трейдеры энергоносителейРитейл: Производители прохладительных напитков, пива и крепких напитков Торговые сетиСтроительство Строительные компании и производители стройматериалов Лесная промышленность Транспорт Сельское хозяйство Прочие отрасли Государство: Государственные и муниципальные органы власти – держатели бюджета Коммунальные энергетические компании Автотранспортные и автодорожные компании Профессиональные участники фондового рынка Инвестиционные банки Фонды Частные инвесторы Финансовый сектор: Страховые компании Банки

Цели использования фьючерсных контрактов на индекс температуры. Промышленность: Управление риском неблагоприятного изменения объемов отпускаемой продукции Защита от роста энергопотребления Нивелирование снижения спроса на производимую продукцию Защита от роста амортизационных и ремонтных расходов Нивелирование ущерба от неурожая Государство: Ограничение роста госрасходов, связанных с низкими температурами в отопительный период Финансовый сектор: Страховые компании – хеджирование своих рисков при с/х страховании Банки – создание кредитных, факторинговых продуктов, учитывающих «температурные» особенности бизнеса клиента Профессиональные участники фондового рынка Расширение круга клиентов за счет компаний реального сектора Расширение линейки инструментов

Организация торгов БИРЖА ОРГАНИЗАТОР ТОРГОВ. РЕГИСТРИРУЕТ СДЕЛКИ, устанавливает ПРАВИЛА ТОРГОВЛИ Клиринговый центр ГАРАНТ ИСПОЛНЕНИЯ СДЕЛОК. Расчётная организация Учет денежных средств УЧАСТНИКОВ ТОРГОВ. ДЕНЕЖНЫЕ ПЕРЕВОДЫ ПО РЕЗУЛЬТАТАМ РАСЧЁТОВ БРОКЕР клиент

Гарантии расчетов Биржа - гарант исполнения обязательств для всех участников Система финансовых гарантий. Объем средств в системе гарантий биржи «РТС» - более 500 млн. долларов. Организационная система гарантий – публичность фактов не исполнения обязательств, ограничение числа участников клиринга. Внесение гарантийного обеспечения каждой стороной сделки. Ежедневный перерасчет обязательств сторон по контракту.

Р ынок FORTS FORTS – ведущий срочный рынок в Российской Федерации. Рынок фьючерсов и опционов РТС сочетает в себе развитую инфраструктуру, надежность и гарантии Фондовой биржи РТС, а также технологии торговли на рынке, проверенные в течение более чем десяти лет успешного развития рынка. ОАО « Фондовая биржа « Российская Торговая Система » - первая в России биржа с ликвидным рынком товарных фьючерсов. Дневной оборот на бирже РТС достигает $3 млрд.

Контакты FORTS Фондовая биржа «Российская Торговая Система» г. Москва, ул. Долгоруковская, д. 38 стр. 1 Тел: (095) Факс: (095) Web: Департамент срочного рынка FORTS т (доб )