Группа компаний "Вермонт , г. Москва, Протопоповский переулок, д. 9 Тел.: (495) , , Тел./Факс: (495) февраля Калуга Закрытые паевые инвестиционные фонды преимущества и практическое применение для девелоперов и владельцев крупной недвижимости Беспалова Любовь Сергеевна Генеральный директор Вермонт Консалтинг

Группа компаний "Вермонт , г. Москва, Протопоповский переулок, д. 9 Тел.: (495) , , Тел./Факс: (495) февраля Калуга Сравнительные характеристики различных форм финансирования строительных проектов Прямые инвестиции Венчурный Капитал Размер Компании t Прямые инвестиции – 2-й Раунд, кредиты IPO Вторичные выпуски Конвертируемые Облигации M&A Высокодоходные Облигации Рис. 1. Фазы финансирования компании

Группа компаний "Вермонт , г. Москва, Протопоповский переулок, д. 9 Тел.: (495) , , Тел./Факс: (495) февраля Калуга Привлечение прямых инвестиций Земельного участка или иных прав на реализацию инвестиционного проекта; Проработанного бизнес-плана; Опытной команды менеджеров-собственников. Необходимо наличие:

Группа компаний "Вермонт , г. Москва, Протопоповский переулок, д. 9 Тел.: (495) , , Тел./Факс: (495) февраля Калуга Преимущества и недостатки прямых инвестиций « + » Отсутствие залога Отсутствие условия срочности и возвратности средств Прямая заинтересованность инвестора в успехе проекта « - » Контроль использования средств со стороны инвестора Риск чрезмерного вмешательства инвестора в управление проектом/ бизнесом

Группа компаний "Вермонт , г. Москва, Протопоповский переулок, д. 9 Тел.: (495) , , Тел./Факс: (495) февраля Калуга Банковское кредитование Относительной финансовой стабильности заемщика, положительной финансовой истории Адекватного залога со стоимостью, сопоставимой со стоимостью проекта; Собственных средств в размере не менее 30% стоимости проекта. Необходимо наличие:

Группа компаний "Вермонт , г. Москва, Протопоповский переулок, д. 9 Тел.: (495) , , Тел./Факс: (495) февраля Калуга Преимущества и недостатки кредитования «+» Доступность и распространенность Невмешательство банка в управление проектом Лояльность к проверенным заемщикам Постепенное снижение процентных ставок « - » Необходимость приемлемого для банка залога Регулярные выплаты процентов Контроль банка за целевым использованием средств Контроль банка за финансовым положением заемщика

Группа компаний "Вермонт , г. Москва, Протопоповский переулок, д. 9 Тел.: (495) , , Тел./Факс: (495) февраля Калуга Размещение облигационных займов или выпуск векселей «+» Отсутствие обеспечения Отсутствие рисков потери контроля над компанией Отсутствие влияния кредитора на деятельность компании Мобилизация значительных ресурсов в кратчайшие сроки Приобретение статуса публичной компании « - » Только для крупных предприятий, холдингов Открытая и прозрачная политика Неопределенность с объемами и ставками размещения Дополнительные расходы по организации размещения

Группа компаний "Вермонт , г. Москва, Протопоповский переулок, д. 9 Тел.: (495) , , Тел./Факс: (495) февраля Калуга Привлечение ресурсов посредством ПИФ Рис. 2. Динамика развития ПИФ По данным: investfunds.ru

Группа компаний "Вермонт , г. Москва, Протопоповский переулок, д. 9 Тел.: (495) , , Тел./Факс: (495) февраля Калуга Динамика развития ЗПИФн По данным: investfunds.ru Рис. 3

Группа компаний "Вермонт , г. Москва, Протопоповский переулок, д. 9 Тел.: (495) , , Тел./Факс: (495) февраля Калуга Количество ЗПИФн от общего числа фондов По данным: investfunds.ru ЗПИФн Остальные типы фондов Рис. 4. % от общего числа

Группа компаний "Вермонт , г. Москва, Протопоповский переулок, д. 9 Тел.: (495) , , Тел./Факс: (495) февраля Калуга Структура паевого фонда Деньги паи Деньги Активы, деньги Рис.5. Структура ПИФ

Группа компаний "Вермонт , г. Москва, Протопоповский переулок, д. 9 Тел.: (495) , , Тел./Факс: (495) февраля Калуга Особенности фондов (ПИФ) ПИФ - имущественный комплекс без образования юридического лица Имущество фонда принадлежит пайщикам на праве общей долевой собственности и находится в доверительном управлении УК Имущество ПИФ обособленно от имущества управляющей компании Раздел имущества в ПИФ не допускается Учет пайщиков ведет специализированная компания - регистратор Учет имущества ведет специализированный депозитарий Инвестиционный пай является именной ценной бумагой Инвестиционный пай свободно обращается на рынке ценных бумаг

Группа компаний "Вермонт , г. Москва, Протопоповский переулок, д. 9 Тел.: (495) , , Тел./Факс: (495) февраля Калуга Состав активов закрытых фондов недвижимости Профильные активы объекты недвижимости (здания, сооружения, земельные участки) имущественные права на недвижимость, в т.ч. права аренды; контрактные права, т.е. права требования по обязательствам из договоров долевого участия в строительстве, инвестиционных договоров и договоров строительного подряда; корпоративные активы – доли в капитале проектных и строительных организаций (АО и ООО) Непрофильные активы денежные средства депозиты ценные бумаги открытого рынка паи других ПИФов.

Группа компаний "Вермонт , г. Москва, Протопоповский переулок, д. 9 Тел.: (495) , , Тел./Факс: (495) февраля Калуга ЗПИФн - секьюритизированный проект ЗПИФн права на земельный участок Проект Объект в стадии строительства проектно-сметная документация подрядные и проектные ЗАО или ООО Ценная бумага - пай Рис. 6. Структура секьюритизированного проекта

Группа компаний "Вермонт , г. Москва, Протопоповский переулок, д. 9 Тел.: (495) , , Тел./Факс: (495) февраля Калуга Участники процесса создания и начала функционирования ЗПИФ Организаторы проекта «Стартовые», стратегические инвесторы «Вторичные», привлеченные инвесторы

Группа компаний "Вермонт , г. Москва, Протопоповский переулок, д. 9 Тел.: (495) , , Тел./Факс: (495) февраля Калуга Организатор проекта Является собственником проекта, и создает ЗПИФ, как альтернативу другим способом привлечения инвестирования: Долговым (кредитование, векселя, облигации) Капитальным (внесение вкладов в уставный капитал, публичное IPO)

Группа компаний "Вермонт , г. Москва, Протопоповский переулок, д. 9 Тел.: (495) , , Тел./Факс: (495) февраля Калуга Преимущества организатора проекта (часть1) 1.Контроль над имуществом фонда 2.Пайщики не приобретают права в управлении 3.Распределение рисков по желанию участников 4.Срок функционирования ПИФа зависит от сроков реализации проекта. Более длительный срок по сравнению с кредитованием. 5.Увеличение стоимости проекта за счет консолидации активов

Группа компаний "Вермонт , г. Москва, Протопоповский переулок, д. 9 Тел.: (495) , , Тел./Факс: (495) февраля Калуга Преимущества организатора проекта (часть2) 6. Повышение ликвидности активов + возможность получение кредита в залог паев 7. Доступ к средствам крупных институциональных инвесторов 8. Дополнительное привлечение финансирования путем размещения паев на открытом рынке 9. Получение налоговой экономии

Группа компаний "Вермонт , г. Москва, Протопоповский переулок, д. 9 Тел.: (495) , , Тел./Факс: (495) февраля Калуга Отсутствие налога на прибыль дает эффект в случае: Создания фонда на достаточно длительный срок; Реинвестирования полученной прибыли внутри ПИФа.

Группа компаний "Вермонт , г. Москва, Протопоповский переулок, д. 9 Тел.: (495) , , Тел./Факс: (495) февраля Калуга Примеры эффективного использования ЗПИФн Рис. 7. Динамика роста чистой прибыли от обращения активов в ЗПИФ (Руб. за 10 лет) Рис. 8. Динамика роста рыночной стоимости активов, «упакованных» в ЗПИФ (Руб. за 10 лет)

Группа компаний "Вермонт , г. Москва, Протопоповский переулок, д. 9 Тел.: (495) , , Тел./Факс: (495) февраля Калуга Преимущества стратегических и привлеченных инвесторов (часть1) 1.Повышение ликвидности активов + возможность получение кредита в залог паев 2.Отделение рисков проектов, упакованных в фонд, от рисков участников проектов 3.Гарантии целевого использования средств 4.Налоговая экономия

Группа компаний "Вермонт , г. Москва, Протопоповский переулок, д. 9 Тел.: (495) , , Тел./Факс: (495) февраля Калуга Преимущества стратегических и привлеченных инвесторов. (часть2) 5. Пай доступен институциональным инвесторам 6. Диверсифицирование рисков инвестиционного портфеля 7. Получение инвестиционного дохода

Группа компаний "Вермонт , г. Москва, Протопоповский переулок, д. 9 Тел.: (495) , , Тел./Факс: (495) февраля Калуга Показатели доходности ЗПИФ Рис.11. Показатели доходности ЗПИФ, интервальных фондов акций и облигаций в 2007 году 19-27% 13-15% 14% 9,7% По данным: НЛУ

Группа компаний "Вермонт , г. Москва, Протопоповский переулок, д. 9 Тел.: (495) , , Тел./Факс: (495) февраля Калуга Типы 3ПИФн Строительные(девелоперские) Рентные Земельные

Группа компаний "Вермонт , г. Москва, Протопоповский переулок, д. 9 Тел.: (495) , , Тел./Факс: (495) февраля Калуга Направления использования «строительного» ЗПИФн Строительство Участие в проектах на различных этапах Рис. 9 Пример: Схема использования «строительного» ЗПИФн

Группа компаний "Вермонт , г. Москва, Протопоповский переулок, д. 9 Тел.: (495) , , Тел./Факс: (495) февраля Калуга Направления использования «рентного» ЗПИФн Эффективное коммерческое использование Управление и защита Рис. 10 Пример 2: Схема использования «рентного» ЗПИФн

Группа компаний "Вермонт , г. Москва, Протопоповский переулок, д. 9 Тел.: (495) , , Тел./Факс: (495) февраля Калуга Изменение в законодательстве об инвестиционных фонах Частичная оплата паев (траншевое финансирование) Досрочное погашение паев ЗПИФа Допустимость кредитов, займов и залога имущества ЗПИФа Введено новое понятие «Фонды для квалифицированных инвесторов»

Группа компаний "Вермонт , г. Москва, Протопоповский переулок, д. 9 Тел.: (495) , , Тел./Факс: (495) февраля Калуга Спасибо за внимание Группа компаний "Вермонт г. Москва, Протопоповский переулок, д. 9 Тел.: (495) , Тел./Факс: (495)