Осень – зима 2011/2012. Что делать на финансовых рынках?

План презентации. Что в мире? Тенденции мировой экономики. Валюты. Доллар, Евро, Рубль. В чем хранить деньги? Золото. Это не просто металл. Новая парадигма для инвестора. Русский фондовый рынок. Вслед за всеми. Обзор основных эмитентов и отраслей РТС&ММВБ для инвестора и спекулянта. Стратегия и тактика работы.

Что в мире? Политики больше, чем экономики.

2 главные проблемы. Вероятность большого банкротства и как следствие резкое падение ликвидности финансовой системы. Призрак LB. Вероятность рецессии в мировой экономике.

Почему? Не устранены проблемы в финансовой сфере – большой объем плохих долгов. Цикличность мировой экономики – западная экономика находиться в состоянии «зимы». Дешевые деньги больше не являются стимулом роста. Нужна технологическая перезагрузка. Это займет время.

Политизация. Государственное вмешательство в экономику. «Собирание» плохих долгов. Борьба за ресурсы и как следствие обострение международной обстановки. Северная Африка и Ближний Восток. Социальные сети как фактор политизации масс. Революции в Арабском мире и движение «Захвати Уолл-стрит».

Он оказался востребованным.

В.И. Ленин о революционной ситуации. 1) Невозможность для господствующих классов сохранить в неизмененном виде свое господство; тот или иной кризис "верхов", кризис политики господствующего класса, создающий трещину, в которую прорывается недовольство и возмущение угнетенных классов. Для наступления революции обычно бывает недостаточно, чтобы "низы не хотели", а требуется еще, чтобы "верхи" не могли жить по-старому. 2) Обострение, выше обычного нужды и бедствий угнетенных классов. 3) Значительное повышение, в силу указанных причин, активности масс, в мирную эпоху дающих себя грабить спокойно, а в бурные времена привлекаемых, как всей обстановкой кризиса, так и самими "верхами", к самостоятельному историческому выступлению. Крах II Интернационала

Дорогие сырьевые ресурсы. Причины. Цикличность экономики. Спрос во время подъема в 1990 годы. Нет новых месторождений – это было невыгодно в 1990-ые годы. Ограниченность ресурсов. Истощение месторождений. Новые потребители – Китай и Индия.

Медь.

Самые дорогие компании США. Добыча полезных ископаемых и IT. Источник finviz.com

Дорогие сырьевые ресурсы. Как устранить. Рост стоимости сырья – возможность запуска истощенных месторождений. Технологическая революция. Снижение энергоемкости, новые конструкционные материалы.

Цикличность добычи золота.

Дорогие сырьевые ресурсы. Следствие. Обострение борьбы новые потребители – Запад. Прямое вмешательство извне – Ливия. Амбиции Турции. Снижение конкурентноспосбности экономики. Ножницы цен дорогое сырье -дешевые изделия.

Кондратьев. Весна накопление сил. Лето расцвет экономики Осень паразитические настроения Зима социальный дисбаланс рушит существующую систему.

Аскар Акаев о том, что нас ждет. Прогноз падения рынков в начале августа 2011 года год – конец зимы год – конец весны. Начало расцвета экономики.

Энергетические технологии. Уголь. Британская империя. XIX век. Нефть. США. XX век. Электричество. СССР. Единая энергосистема. ТЭС и ГЭС в Сибири. Газовая пауза. АЭС. Электрификация ж/д.

Электричество. Электрификация транспорта – авто и ж.д. Высокоскоростные железные дороги как альтернатива авиасообщению. Диверсификация производства – ГЭС, уголь газ, солнце, уран, ветер. Транснациональные энергетические системы; последняя миля до потребителя; новые конструкции аккумуляторов для автономного использования.

Новые технологии. Новое сырье. Медь? Редкоземельные металлы? Новые синтетические материалы с заданными свойствами?

Ж/д в США. "Большие страны всегда получат выгоды, ставя на железные дороги. Это уменьшит выбросы парниковых газов и удешевит транспортировку грузов" Уоррен Баффет комментируя покупку BNSF весной 2011 года. В июле 2008 г. в интервью журналу Trains президент железной дороги Burlington Northern Santa Fe (BNSF) подтвердил, что его компания изучает возможности электрификации своих главных маршрутов.

США подготовились лучше Европы. Сланцевый газ и сланцевая нефть. График WTI и brent

Выплаты по суверенным обязательствам 380 млрд в сентябре-декабре 2011 г. Суверенный и общий внешний долг, $ млрд Суверенный и общий внешний долг, %/ВВП Источники: Bloomberg, МВФ, оценка Атона

Европейский фонд финансовой стабильности (European Financial Stability Facility, EFSF) объем 750 млрд. 40% совокупных обязательств по суверенным долгам стран PIIGS, Франции и Бельгии со сроком в 2012 г. Выплаты по суверенному долгу в 2012 г. к ВВП %

Ограниченность мер. Как списать долги? Внешняя девальвация – обесценивание своей валюты. Внутренняя девальвация – снижение уровня жизни. Инфляционные процессы.

Грекам есть что терять. Минимальный размер оплаты труда гос. служащего 750 евро в месяц больше чем в Португалии, Польше, Испании. 37 миллиардов евро не оплаченных налогов.

Затягивание кризиса. США наращивают госдолг. Нужен дорогой доллар. Операция «Твист». Германия сдерживает рост Евро. Неопределенность развития ситуации сдерживает инфляцию.

Последствия – деньги стали дороже.

S&P 500 недели и MA(75)

DAX недели и MA(50)

Валюты. RUB, USD, EUR.

Зачем Вам это нужно? Мы находимся в зоне рубля. В рублях мы получаем зарплату рубли мы тратим. Когда это надо: У вас зарплата привязана к валютному курсу. У вас есть валютные обязательства. У вас могут возникнуть валютные обязательства в будущем.

Бивалютная корзина доллара США 0.45 евро. Коридор изменений c Сейчас Ранее коридор был 3 рубля. Если объем интервенций превышает 700 млн. USD сдвиг на 5 копеек.

USD/RUB

Решение проблемы. Хеджирование ( защита ) от колебаний курса валюты. Использование инструментов срочного рынка ФОРТС. Пример виртуальня покупка 1000 usd – надо внести залог ( гарантийное обеспечение ) в 1500 рублей.

Золото.

Золото

ETF фонд. SPDR Gold Shares ETF (тикер GLD) создан в 2004 году. 1 акция – 0,1 унция золота. В августе 2011 капитализация GLD превысила капитализацию SPY ( ETF в S&P500 )

Соотношение XAU индекс к цене золота.

Анализ рос. компаний.

Соотношение Gold/S&P500. Источник: «It takes two to make a thing go right», John Roque, WJB Capital Group. Inc. Technical Review May 17, 2010.

Соотношение DOW/Gold

Серебро

Россия.

Что пишут аналитики Атона.

P/E вперед на 12 месяцев

P/E по отраслям. Россия и ЕМ.

Защитные стратегии. Были защитными в прошлом - Магнит Фармстандарт, Глобалтранс. Низкая бэта - РусГидро, Иркутскэнерго, МТС. Золотодобывающие компании - Highland Gold Mining, Petropavlovsk; Полюс Золота и Полиметалла ( низкая бэта ). Дивиденды – префы Мечела, ТНК-BP, Татнефти, Башнефти, обыкновенным бумагам МТС и Акрона.

Акции с привлекательными дивидендами: оценки отраслевых аналитиков Атона

3 периода восстановления. MSCI Russia

Лучшие и худшие акции по темпам восстановления в первые 6 месяцев. Сбербанк Сбербанк преф Северсталь Магнит Холдинг МРСК ВТБ Мечел Башнефть Роснефть Сургутнефтегаз Газпром Лукойл МТС Акрон НЛМК Ростелеком

Внешний рынок Нефть & Газ Металлурги Производители удобрений Внешняя коньюктура Позитив – слабый рубль. Финансы Электроэнергетика Потребительский сектор. Всегда востребованный внутренний спрос Позитив – сильный рубль. Внутренний рынок

Немного статистики. 29%12%45% Ритейл 56%14%78% Электрики 65%18%95% Металлурги 54%15%77% Финансы 24%12%40% Нефть&Газ 27%20%53% ММВБ10 27%20%53% DAX 11%15%27% S&P 500 % потенциал % роста от min % min- max на MinДатаHigh

ММВБ10

Финансы.

Нефть и Газ.

-18% Покупка Новатэк 68% Покупка ТНК-BP 37% Покупка Татнефть 44% Покупка Роснефть 13% Держать Лукойл 85% Покупка Газпром Потенциал Расчет Атон на года.

Металлурги.

81%ДержатьТМК 58%ПокупкаСеверсталь 82%ПокупкаНЛМК 136%ПокупкаММК Потенциал Расчет Атон на года.

Электричество.

215% ПокупкаМРСК Урала 244% ПокупкаМРСК Северо-запада 308% ПокупкаМРСК Юга 418% ПокупкаМРСК Сев.Кавказа 255% ПокупкаТГК-1 100% ПокупкаРусГидро 177% ПокупкаХолдинг МРСК 111% ПокупкаФСК Потенциал Расчет Атон на года.

Динамика падения акций с 01 августа 2011 года Не соответсвует динамике розничных продаж.

47% Покупка М.Видео 75% Покупка Дикси 52% Держать Седьмой Континент 82% Покупка Магнит Потенциал Расчет Атон на года.

Для долгосрочных инвесторов. Новатэк.

Для долгосрочных инвесторов. Магнит.

Все красиво, но денег нет…

Стратегия и тактика для инвестора и спекулянта. Пассивное инвестирование. Долгосрочное инвестирование. Среднесрочное ( до года ) инвестирование.

Среднесрочные инвестиции. Стратегии с защитой капитала. Ограничение по риску. Подбор соотношения доходность/риск. Срок реализации.

Основные принципы построения стратегии защиты капитала. Кому это необходимо? Сохранность капитала Инвестора Потенциальная доходность фондового рынка Структурированные Инвестиционные Продукты с гарантированным капиталом

71 Механизм работы стратегий с защитой капитала. Инвестируемый капитал X Y X Y Итоговый результат Идет на создание опционных стратегий, обеспечивающих доход при росте базового актива YX Обеспечивает сохранность капитала, благодаря использованию облигаций. Депозит Инвестиции

Пример реализации.

Способы реализации. Индивидуальная структура. Ноты третьих лиц. Гибкая система дохода. Долгий срок реализации. Сумма входа от рублей. Срок реализации от 3 месяцев до года для индивидуальной структуры. От года до

Международные рынки.

Только для квалифцированных инвесторов. Сделки с голоса. Комиссия 0,3%+4500 руб. Расчеты в рублях по курсу. Акции в USD или EUR. Минимальная сумма сделки usd.

Основные рынки.

ETF exchange traded fund Индексный фонд, паи которого торгуются на бирже Торгуются аналогично акциям Профессиональное управление – отслеживание соответствия состава фонда выбранному индексу Минимальные затраты на вход в фонд (брокерская комиссия) Крупнейшие ETF – наиболее ликвидные инструменты на биржах Наиболее доступный инструмент диверсификации Абсолютная ликвидность в течение торговой сессии Широчайший набор базовых активов – от индексов акций до товаров и торговых стратегий

Основные ETF Основные ETF: SPY: отражает поведение индекса S&P500. Ежедневный объем торгов не менее 150 миллионов акций DIA: отражает поведение индекса DowJones Industrial Average QQQ: отражает поведение Nasdaq 100 Composite Index EEM: отражает поведение MSCI Emerging Markets Index (развивающиеся рынки) ETF, которые могут быть интересны российским инвесторам: GLD:отражает поведение стоимости золота UNG: отражает поведение стоимости натурального газа USO: отражает стоимость нефти сорта WTI RSX: отражает динамику российского рынка NYSE: SWH Software HOLDRS NYSE: TTH Telecom HOLDRS NYSE: HHH Internet HOLDRs NYSE: BBH Biotech HOLDRs NYSE: PPH Pharmaceutical HOLDRS NYSE: RKH Regional Bank HOLDRs NYSE: XLP Consumer Staples Sector SPDR NYSE: XLV Health Care Select Sector SPDR NYSE: XLU Utilities Select Sector SPDR NYSE: XLY Consumer Discretionary SPDR NYSE: RTH Retail HOLDRs NYSE: OIH Oil Service HOLDRS NYSE: XLK Technology Select Sector SPDR NYSE: XLI Industrial Select Sector SPDR NYSE: SMH Semiconductor HOLDRS NYSE: XLB Materials Select Sector SPDR NYSE: XLE Energy Select Sector SPDR NYSE: XLF Основные секторные ETF Financial Select Sector SPDR

Информационные ресурсы. Finviz.com, Quote.com, etf.com, etf.stock- encyclopedia.com, k2kapital.com Сайты бирж nyse.com, londonstockexchange.com nasdaq.com

Биг-Маг – а был ли кризис?

Торговля опционами.

Кому это интересно? Долгосрочным инвесторам – покупка по низкой цене, отложенная продажа по нужной цене. Долгосрочным и среднесрочным инвесторам – хеджирование рисков падения купленного портфеля акций. Спекулянтам – возможность торговли волатильностью.

Опцион на покупку = call (колл): –дает покупателю опциона право покупки в оговоренный будущий срок определенного количества базисного актива по фиксированной цене – с исполнением 12 декабря 2008 года Определения. Опцион на продажу = put (пут): –дает покупателю опциона право продажи в оговоренный будущий срок определенного количества базисного актива по фиксированной цене – с исполнением 12 декабря 2008 года

Финансовая инженерия. Риск – получение убытка или прибыли от инвестиций или спекуляций. Возможность контролировать риски. Четкое понимание размера убытка и прибыли.

Пример стратегии для инвестора. Покрытая продажа опциона call. У инвестора есть акции Газпрома. Он хочет продать их по цене 235 рублей за акцию. Инвестор продает опцион колл с ценой исполнения 235 рублей и временем исполнения март 2012 года. Полученная премия – 250 рублей ( доход – 2,5 рубля на 1 акцию) Если цена акций достигнет и превысит 235 рублей. Инвестор НЕ получит доход от роста цены акций выше 235 рублей. Доходность такой операции при цене акции ГП 170 рублей – 1,5% ( 3% годовых ).

Пример стратегии для инвестора. Покрытая продажа put. У инвестора есть деньги на покупку акций Газпрома. Он хочет купить 100 акций по цене 145 рублей. Он продает опцион put. Цена исполнения 145 рублей. Срок исполнения – декабрь 2011 года. Цена такого опциона 500 рублей. Если цена ГП к моменту истечения опциона будет менее 145 рублей инвестор обязан купить акции ГП по 145 рублей и у него остается премия в 500 рублей. Таким образом акции обойдутся ему в 140 рублей.

Защита позиции от падения. У инвестора есть позиция в рублей. Он хочет защититься от падения рынка. Он покупает 2 опцион пут на декабрь 2012 года. Цена исполнения 1400 пунктов по индексу РТС. Цена опциона руб. Если к индекс РТС упадет ниже уровня 1200 пунктов инвестор получит прибыль от купленных опционов рублей.

Где это реализуетcя? Площадка ФОРТС ( фьючерсы и опционы РТС ). Инструменты на индекс РТС, акции Газпрома Сбербанка ВТБ Роснефти ГМК, курс доллара к рублю, золото и серебро.