Рынок ценных бумаг - это совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками. Рынок ценных бумаг характеризуется следующими компонентами: объект рынка; субъекты рынка; заключаемые сделки; инфраструктура.

Организованный рынок ценных бумаг – это обращение ценных бумаг на основе правил между лицензированными профессиональными посредниками. Неорганизованный рынок – это обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников правил. Биржевой рынок – это торговля ценными бумагами на фондовых биржах. Внебиржевой рынок – это торговля ценными бумагами, минуя фондовую биржу.

Фондовые индексы применяются для анализа динамики изменения курсовой стоимости по рынку в целом. В общем случае фондовый индекс представляет собой среднее изменение цен определенного набора ценных бумаг различных эмитентов на определенный момент времени.

В 1884 г. Чарльзом Доу был разработан первый фондовый индекс. Первоначально в расчет принимались акции 11 железнодорожных компаний. В настоящее время публикуются четыре индекса Доу- Джонса: промышленный, транспортный, коммунальный, сводный. Промышленный индекс рассчитывается по акциям 30 крупнейших промышленных корпораций США, на долю которых приходится до 20% капитализации всего фондового рынка страны.

Другим фондовым индексом, рассчитываемом в США является индекс НАСДАК (NASDAQ). Это индекс крупнейшей в мире внебиржевой системы торговли ценными бумагами, рассчитывается, начиная с 1971 г., при этом в расчет принимаются акции более компаний, специализирующихся в области высоких технологий.

Индекс РТС начал рассчитываться с 1 сентября 1995 года по результатам торгов наиболее ликвидными акциями. На момент начала расчета в расчетную базу индекса РТС вошло 13 акций. Начальное значение индекса было принято за 100. Отметку в 200 пунктов индекс преодолел через восемь месяцев после начала его расчета. А в результате российского финансового кризиса в октябре 1998 г. индекс РТС достиг своего исторического «дна» на отметке в 37,74 пункта.

К своему первоначальному значению индекс вернулся только в мае 1999 года. В январе 2000 года повторно преодолел отметку в 200 пунктов. Во второй половине 2005 г. и начале 2006 г. индекс РТС покорил очередные новые вершины, показав рекордный рост, поднявшись с 609 до 1121 пункта. Больше в 2005 году показали только фондовые рынки Колумбии и Египта.

Участники рынка ценных бумаг Эмитенты – лица, выпускающие ценные бумаги и реализующие их инвесторам. В соответствии с Законом «О рынке ценных бумаг» эмитент – это юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами по осуществлению прав, закрепленных ими.

Инвесторы – лица, приобретающие ценные бумаги, как правило, с целью получения дохода по ним (как в форме процентов или дивидендов, так и в форме дохода от перепродажи по более высокой цене). Мотивация инвестора – сбережение своих средств и их преумножение. Кроме того, возможна и другая мотивация, - например, получение контроля над фирмой путем скупки крупного пакета ее акций. Квалифицированным инвестором признается лицо, опыт и квалификация которого позволяют оценить риски, связанные с инвестициями в те или иные фондовые инструменты, и самостоятельно осуществлять операции с ценными бумагами на основе оценок.

Профессиональная деятельность – это специализированная деятельность по перераспределению денежных ресурсов на основе ценных бумаг, по организационно-техническому и информационному обслуживанию выпуска и обращения ценных бумаг.

Профессиональные участники Инвестиционные посредники: брокеры, дилеры, доверительные управляющие.

Инфраструктурные организации: депозитарии, регистраторы, организаторы торговли (фондовые биржи и внебиржевые организаторы), клиринговые организации.

В России виды профессиональной деятельности определены в Федеральном законе от ФЗ «О рынке ценных бумаг» с изменениями и дополнениями. К видам профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг относятся следующие виды деятельности: брокерская, дилерская, деятельность по управлению ценными бумагами, клиринговая, депозитарная, деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.

Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг осуществляется на основании специального разрешения - лицензии, выдаваемой федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг (Федеральная служба по финансовым рынкам). Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг лицензируется следующими видами лицензий: лицензией профессионального участника рынка ценных бумаг, лицензией на осуществление деятельности по ведению реестра, лицензией фондовой биржи.

В соответствии с порядком лицензирования лицензия выдается отдельно на каждый вид профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Порядком лицензирования установлено, что лицензия на осуществление профессиональной деятельности выдается без ограничения срока действия.

В соответствии с порядком лицензирования допускается совмещение следующих видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг: брокерская деятельность, дилерская деятельность, деятельность по управлению ценными бумагами и депозитарная деятельность; клиринговая деятельность и депозитарная деятельность; деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг и клиринговая деятельность.

Брокерская деятельность - совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за свой счет на основании возмездных договоров с клиентом. Дилерская деятельность (ст.4 Закона) – совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией.

Деятельность по управлению ценными бумагами (ст.5 Закона) – осуществление юридическим лицом от своего имени и за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц: ценными бумагами; денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги; денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.

Клиринговая деятельность – деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним. Организации, осуществляющие клиринг, заключают договоры с участниками рынка ценных бумаг, для которых производят расчеты. Клиринговая организация обязана формировать специальные фонды для снижения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами.

Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг – предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг. Организатор торговли на рынке ценных бумаг обязан раскрыть следующую информацию любому заинтересованному лицу: правила допуска участника рынка ценных бумаг к торгам; правила допуска к торгам ценных бумаг; правила заключения и сверки сделок; правила регистрации сделок; порядок исполнения сделок; правила, ограничивающие манипулирование ценами; расписание предоставления услуг организатором торговли на рынке ценных бумаг; регламент внесения изменений и дополнений в вышеперечисленные позиции; список ценных бумаг, допущенных к торгам.

О каждой сделке, заключенной в соответствии с установленными организатором торговли правилами, любому заинтересованному лицу предоставляется следующая информация: время и дата заключения сделки; наименование ценных бумаг, являющих предметом сделки; государственный регистрационный номер ценных бумаг; цена одной ценной бумаги; количество ценных бумаг. Организаторы торговли: фондовая биржа и внебиржевой организатор торговли.

Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг – сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Лица, осуществляющие деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, именуются держателями реестра (регистраторами). Юридическое лицо, осуществляющее деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, не вправе осуществлять сделки с ценными бумагами зарегистрированного в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг эмитента.

Под системой ведения реестра владельцев ценных бумаг понимается совокупность данных, зафиксированных на бумажном носителе и/ли с использованием электронной базы данных, обеспечивающая идентификацию зарегистрированных в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг номинальных держателей и владельцев ценных бумаг и учет их прав в отношении ценных бумаг, зарегистрированных на их имя, позволяющая получать и направлять информацию указанным лицам и составлять реестр владельцев ценных бумаг.

Порядок осуществления брокерской и дилерской деятельности. При осуществлении брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг профессиональные участники обязаны: 1.Добросовестно выполнять поручения клиентов и в порядке их поступления, действуя исключительно в интересах клиентов, и обеспечивать наилучшие условия исполнения поручений клиентов. 2.Доводить до сведения клиентов и контрагентов всю необходимую информацию, связанную с исполнением обязательств по договору купли продажи. 3.Не осуществлять манипулирования ценами на рынке ценных бумаг.

4.Не понуждать к покупке или продаже ценных бумаг, в том числе посредством представления умышленно искаженной информации о ценных бумагах, ценах на ценные актами бумаги. 5.Раскрывать информацию о своих операциях с ценными бумагами в случаях и в порядке, предусмотренных законодательством Российской Федерации и нормативными правовыми актами ФСФР РФ. 6.В случае возникновения конфликта интересов, в том числе связанного с осуществлением брокером дилерской деятельности, немедленно уведомлять клиентов о возникновении такого конфликта интересов и предпринимать все необходимые меры для его разрешения в пользу клиента.

7.Совершать сделки по поручению клиентов в первоочередном порядке по отношению к дилерским операциям самого брокера при совмещении им деятельности брокера и дилера. 8.Утвердить правила ведения внутреннего учета операций с ценными бумагами. 9.Вести внутренний учет операций с ценными бумагами в соответствии с требованиями нормативных правовых актов Федеральной службы, правилами саморегулируемой организации и правилами внутреннего учета операций с ценными бумагами.

10.Представлять отчетность в порядке, в объеме и в сроки, предусмотренные нормативными правовыми актами Федеральной службы. 11.Утвердить порядок предоставления информации и документов инвестору в связи с обращением ценных бумаг, в том числе способы и формы представления, размеры и порядок оплаты услуг по предоставлению. 12. Соблюдать требования законодательства Российской Федерации и нормативных актов Федеральной службы.

Обязанностями профессионального участника при осуществлении брокерской деятельности на рынке ценных бумаг являются: 1.Личное исполнение брокером поручений клиентов, за исключением случая передоверия совершения сделок другому брокеру, если оно предусмотрено в договоре с клиентом или брокер вынужден к этому силой обстоятельств для охраны интересов своего клиента с уведомлением последнего. 2.Исполнение обязательств по заключенным с клиентами договорам, действуя добросовестно и исключительно в интересах клиентов. 3.Исполнение поручений клиентов в порядке их поступления.

4.Обеспечение наилучших условий исполнения поручений клиентов в соответствии с условиями поручений; 5.Письменное уведомление клиента о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг при заключении договора на брокерское обслуживание. 6.Доведение до сведения клиентов всей необходимой информации, связанной с осуществлением поручений клиентов и исполнением обязательств по договору купли- продажи ценных бумаг, включая требование не рекомендовать клиенту сделку, не приняв мер для того, чтобы клиент мог понять характер связанных с ней рисков;

7.Информирование инвесторов - физических лиц о правах и гарантиях, предоставляемых им в соответствии с Законом "О защите прав инвесторов"; 8.Обеспечение сохранности и отдельного учета ценных бумаг клиентов в соответствии с требованиями нормативных правовых актов Федеральной службы. 9.В сроки, устанавливаемые договором, представлять клиенту отчеты о ходе исполнения договора, выписки по движению денежных средств и ценных бумаг по учетным счетам клиента (включая данные о размерах комиссии и иных вознаграждениях брокера) и иные документы, связанные с исполнением договора с клиентом и поручений клиента;

10. В случае, если договор с клиентом содержит условие о коммерческой тайне принимать меры по обеспечению конфиденциальности имени (наименования) клиента, его платежных реквизитов и иной информации, полученной в связи с исполнением обязательств по договору с клиентом, за исключением информации, подлежащей представлению в Федеральную комиссию и иные органы в пределах их компетенции, установленной законодательством Российской Федерации. –Возместить клиенту убытки в порядке, установленном законодательством.

При осуществлении брокерской деятельности профессиональный участник не вправе: 1.Гарантировать или давать обещания клиенту в отношении доходов от инвестирования хранимых им денежных средств клиентов. 2.Объединять принадлежащие брокеру и учитываемые на банковском счете брокера денежные средства с денежными средствами клиентов, учитываемых на специальных брокерских счетах. 3.Использовать в своих интересах учитываемые на специальных брокерских счетах и принадлежащие клиентам денежные средства за исключением случаев, когда это предусмотрено договором.

Правами профессионального участника при осуществлении брокерской деятельности являются: 1.Хранить, использовать и учитывать денежные средства клиентов, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги или полученные от продажи ценных бумаг, если это предусмотрено условиями договора. 2.Удостоверяется в способности клиентов - физических лиц своими действиями приобретать и осуществлять гражданские права, создавать для себя гражданские обязанности и исполнять их в полном объеме или частично. 3.Удостоверяться в правомочности руководителей клиентов - юридических лиц представлять интересы юридических лиц и осуществлять действия, влекущие юридические последствия для указанных юридических лиц.

4.Оказывает консультационные услуги по вопросам приобретения ценных бумаг и иных инвестиций. 5.Выступать андеррайтером при размещении эмиссионных ценных бумаг. В случае оказания брокером услуг по размещению эмиссионных ценных бумаг брокер вправе приобрести за свой счет не размещенные в срок, предусмотренный договором, ценные бумаги. 6.Запрашивать у клиентов сведения об их финансовом состоянии (платежеспособности) и целях инвестиций, которые могут помочь в правильном и своевременном исполнении обязательств перед клиентами.

Основу взаимоотношений брокера и клиента составляет договор на брокерское обслуживание. Минимум информации представляемой клиентом включает: полное имя клиента; данные, позволяющие идентифицировать личность клиента; адрес постоянного места жительства; документ, подтверждающий дееспособность клиента; данные о финансовом положении клиента; инвестиционные цели клиента.

Использование брокером средств клиентов Денежные средства клиентов, переданные ими брокеру для инвестирования в ценные бумаги, а также денежные средства, полученные по сделкам, совершенным на основании договоров с клиентами, должны находиться на отдельном банковском счете (счетах) открываемом брокером в кредитной организации (специальный брокерский счет). Брокер обязан вести учет денежных средств каждого клиента, находящихся на специальном брокерском счете (счетах), и отчитываться перед клиентом. На денежные средства клиентов, находящиеся на специальном брокерском счете не может быть обращено взыскание по обязательствам брокера.

Брокер не вправе зачислять собственные денежные средства на специальный брокерский счет за исключением случаев возврата их клиенту и/или предоставления займа клиенту. Брокер вправе использовать в своих интересах денежные средства, находящиеся на специальном брокерском счете, если это предусмотрено договором о брокерском обслуживании, гарантируя клиенту исполнение его поручений за счет указанных средств или их возврат по требованию клиента. Денежные средства клиентов, предоставивших брокеру право их использования, и денежные средства клиентов, не предоставивших брокеру такого права, должны находиться на разных брокерских счетах.

Маржинальная торговля Брокер вправе предоставлять клиенту в заем денежные средства и/или ценные бумаги для совершения сделок купли-продажи ценных бумаг при условии предоставления клиентом обеспечения. Такие сделки именуются маржинальными. Условия договора займа, в том числе сумма займа или порядок ее определения, могут быть определены договором о брокерском обслуживании. При этом документом, удостоверяющим передачу в заем определенной денежной суммы или определенного количества ценных бумаг, признается отчет брокера о совершенных маржинальных сделках или иной документ, определенный условиями договора. Брокер вправе взимать с клиента проценты по предоставляемым займам.

В качестве обеспечения обязательств клиента по предоставленным займам брокер вправе принимать только ценные бумаги, принадлежащие клиенту и/или приобретаемые брокером для клиента по маржинальным сделкам. Эти бумаги должны быть ликвидны и включены в котировальный список организатора торговли на рынке ценных бумаг. Величина обеспечения, предоставляемого клиентом, определяется брокером по рыночной стоимости ценных бумаг, сложившейся на торгах фондовой биржи, за вычетом установленной договором скидки. Ценные бумаги, выступающие обеспечением обязательств клиента, подлежат переоценке.

Брокер обращает взыскание на денежные средства и/или ценные бумаги, выступающие обеспечением обязательств клиента по предоставленным брокером займам, во внесудебном порядке путем реализации таких бумаг на торгах фондовой бирже (иных организаторов торговли) в случаях: невозврата суммы займа и/или занятых ценных бумаг в срок, неуплаты в срок процентов по предоставленному займу, если величина обеспечения станет меньше суммы предоставленного клиенту займа (рыночной стоимости занятых, сложившейся на торгах фондовой биржи и/или иных организаторов торговли). Критерии ликвидности указанных ценных бумаг, минимальный размер скидки, порядок определения их рыночной стоимости, порядок и условия их переоценки, в также требования к срокам, порядку и условиям реализации таких ценных бумаг, устанавливаются нормативными правовыми актами ФСФР.

Виды рисков при осуществлении маржинальной торговли ценными бумагами: Рыночный риск – риск изменения рыночной стоимости ценной бумаги в результате изменения любых параметров рынка и возникновения связанных с этим изменением убытков для владельцев ценной бумаги; Кредитный риск – в общем случае неисполнение должником обязательств перед кредитором, а в случае маржинальной торговли риск невозврата клиентом кредита, выданного брокером; Валютный риск – риск убытков (в данном случае при операциях купли-продажи ценных бумаг) в связи с изменением валютных курсов.

Типы приказов брокеру Рыночный приказ – поручение купить и/или продать определенное количество ценных бумаг по текущей рыночной цене. В этой ситуации брокер обязан следовать принципу наилучшего размещения заявки таким образом, чтобы заявка на покупку исполнялась по наименьшей цене, а заявка на продажу - по наибольшей цене в данной торговой системе. Рыночные приказы в торговых системах имеют высший приоритет по сравнению со всеми остальными приказами, отдавая его, клиент может быть неуверен, по какой цене приказ будет исполнен, но зато он может быть полностью уверен в обязательном его исполнении.

Лимитированная заявка – поручение купить и/или продать определенное количество ценных бумаг по ценам, указанным в заявке. Лимитный приказ на покупку устанавливает наибольшую цену, которую клиент готов заплатить. Он может быть выполнен по цене, не превышающей предельную цену. Лимитный приказ на продажу устанавливает наименьшую цену, по которой клиент готов продать ценные бумаги. Приказ на продажу может быть выполнен по цене, не меньшей, чем предельная.